9月14日开盘后，海南航空控股股份有限公司(600221.SH，以下简称“海航控股”)和海航基本设施投资团体股份有限公司(600515.SH，以下简称“海航基本”)又是跌停。 9月12日晚间，海航控股和海航基本确定计谋投资者，

　　9月14日开盘后，海南航空控股股份有限公司(600221.SH，以下简称“海航控股”)和海航基本设施投资团体股份有限公司(600515.SH，以下简称“海航基本”)又是跌停。

　　9月12日晚间，海航控股和海航基本确定计谋投资者，9月13日，包罗它们自身在内，海航系另一未确定计谋投资者的个股，供销大集团体股份有限公司(000564.SZ，以下简称“供销大集”))，股价走势均是一字跌停。

　　从宣布计谋投资者招募通告，到最终确定计谋投资者，花了半年的时间，海航团体党委书记顾刚在9月13日的集会会议上称“计谋投资者简直定，为下一步的重整事情奠基了基本，有利于重整打算的更好落地”。在顾刚眼里是“有利于重整打算更好落地”的信号，二级市场给出的反馈却是跌跌不休。

　　如何表明晰定战投后海航控股二级市场股价的走势，市场上也是众说纷纭。有人认为，这是股民在用脚投票，对辽宁方大团体成为海航航空主业板块战投的不满，有人认为，是对出资人权益调解方案的不满，有人认为是对成本公积金转增股本的布置不满，有人认为，这是纯真的利好出尽，究竟海航控股在8月31日至确定战投的这段时间里，收了3个涨停板，此前也曾因战投的动静收获过涨停板。一时之间，外界对海航控股的重整方案好像难以形成清晰、统一的评价。

　　“整体来看，方案简朴粗暴，可是利于效率执行。” 对付海航控股及海航基本的出资人权益调解方案，京师状师事务所证券和投资基金部主任刘盼盼则如是点评。

　　重整方案是利空照旧利好？

　　海航控股在9月12日通告过，打点人已经按照与辽宁方大团体告竣的重整投资方案拟定了重整打算草案，但今朝外界尚未可完全窥见重整打算草案的全貌，重整打算草案将在9月27日的债权人集会会议上遭表决。

　　今朝可以确定的是，重整打算草案涉及出资人权益调解，海航控股将以自有的A股股票为基数，凭据每10股转增10股的方法实施成本公积金转增股本，转增形成的股票不向原股东分派，全部凭据重整打算举办分派和处理。转增形成的股票中，或许将有不低于四分之一的股票用于引入计谋投资者，每股价值尚未披露，股票转让价款优先用于付出重整用度和清偿部门债务，剩余部门用于增补活动资金。其他的转增形成股票以必然的价值补偿给海航控股及子公司部门债权人，用于清偿相对应的债务。

　　光是已经披暴露来的信息，就已经有股东对海航控股的重整打算草案不满。有股民在股吧里讲话称“这是最没技能含量的方案，相当于变相增发”，稀释了现股东权益。也有股民认为，海航控股走到资不抵债的境地，大股东有过失，这个方案却对所有股东各打五十大板，对小股东不公。也有股民认为，每10股转增10股，超乎心理预期，若是每10股转增2股，好接管一些。

　　在京师状师事务所证券和投资基金部主任刘盼盼状师看来，破产重整案例中，要引入战投，必定涉及出资人权益调解，原有出资人谈不上对出资人权益调解不满，究竟走到重整的境地，许多公司已经资不抵债可能无法偿债，顺利实现重整，对付原有出资人来说，已经是较量好的功效了。

　　但调解到什么水平，以什么方法调解，往往值得商榷的。这涉及好处从头分派。

　　成本公积金转增股本的方法，是个调解出资人权益的好途径吗？经济调查网在此前对海航团体重整事项的报道里，曾梳理过，不少上市公司的重整打算草案都用到了“成本公积金转增股本”的计策，譬喻天神娱乐(002354.SZ)用成本公积金转增股本，转增的股份不向原股东分派而是部门向债权人分派以抵债，部门让打点人按照《重整打算》的划定举办处理。*ST金贵(002716.SZ)用资金公积金转增股本，转增的部门股票用于抵债，部门股份让重组方受让。永泰能源(600157.SH)用成本公积金转增股本，转增的股票不向原股东分派，部门抵债部门付出重整用度。

　　而事实上，也有上市公司到了重整的环节，是用非果真刊行股票的方法引入战投。非果真刊行股票的方法，或者满意一些海航控股股东所期盼的不动用上市公司的成本公积金，但这个方法需要经证券禁锢部分的审批，在效率上或者比不上成本公积金转增股本的方法。

　　“整体来看，方案简朴粗暴，可是利于效率执行。”刘盼盼如是点评海航控股及海航基本的出资人权益调解方案。