投稿2021年下半年宏观展望、A股及全球市场计策、财富投资计策等重磅概念独家宣布！
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目次
01丨2021年下半年宏观经济展望：雨后复烈日
焦点概念：
我们认为，当前经济运行尚在规复历程中，大宗商品价值快速上涨的负面影响在可控范畴内，估量二季度之后PPI上涨压力将有所减轻，PPI向CPI的全面传导较难产生。这种环境下，总量政策的主要方针仍然会聚焦在稳增长上，下半年经济会更多依靠内活跃力的修复实现稳中加固。制造业投资、处事性消费、商品出口三个努力因素大概会成为布局亮点。放眼中恒久，估量后疫情时代中国经济将呈现五大趋势性变革：一是中国制造业在局限优势的基本上逐渐泛起出技能优势；二是处事业以布局进级助力晋升劳动收入和全要素出产率；三是财富链的竞争力成为阁下出口趋势的抉择性气力；四是处所当局行为从更重基建转向更重财富；五是总量政策操纵从“逆周期”向“跨周期”转型。
一、下半年经济将稳中加固。
当前经济运行仍有三重“不平衡”。一是差异行业间出产规复的“不平衡”，受疫情影响更大的租赁和商务处事业以及住宿和餐饮业，间隔完全规复尚需时日；二是表里需求规复的“不平衡”，1-4月的经济数据显示“外需旺、内需稳”；三是差异局限企业之间景气水平表示的“不平衡”，大型企业一连处于扩张区间，但小型企业的整体规复节拍仍然较慢。
通胀走势是影响下半年经济运行很是重要的变量。我们综合判定，大宗商品价值快速上涨的负面影响应该是可控的。二季度之后PPI上涨压力估量将有所减轻，原因包罗三个方面：一是全球供需错配的名堂将有所改进；二是全球活动脾性况将在临连年尾时呈现边际变革；三是估量部门家产品受海内供应因素所敦促的上涨趋势难以一连，将来政策会在有序推进“碳达峰、碳中和”和制止价值快速上涨的负面影响之间寻求一个均衡。这种景象下，PPI向CPI的全面传导较难产生，我们估量尽量CPI中枢将会逐季抬升，但相对温和可控。
在“经济尚未规复至常态、通胀风险相对可控”的环境下，总量政策的主要方针仍然会聚焦在稳增长上。估量钱币政策下半年将维持松紧适度，宏观活动性回落幅度趋缓，政策利率或许率不会产生变革，中性的钱币政策有望维持，对宏观经济的影响估量也偏中性。财务政策的根基取向在年中不会有明明调解，而且财务政策将更注重资金利用的统筹，保民生保根基，缓解处所当局债务压力，维持对经济的适度支持。
制造业投资、处事性消费、商品出口三个努力因素将敦促经济稳中加固。我们估量二季度将是本年环比增长最快的时期，对比一季度，很大概会在出口不差、消费继承规复的基本上，制造业投资稳步遇上。从两年平均同比增速的角度估算，估量本年的四个季度会呈闲步回升的态势，即一季度是全年的低点，高点很大概在下半年甚至更晚呈现，详细取决于全球经济苏醒对中国的拉动结果。
二、后疫情时代中国经济的五大趋势性变革。
中国制造业在局限优势的基本上逐渐泛起出技能优势。据世界银行数据显示，我国自2010年制造业增加值高出美国后，已经持续11年成为全球最大制造业国度。中国制造业局限优势已经在全球遥遥领先，与此同时，从局限优势向技能优势的进级已经在产生。2020年我国高技能制造业实现利润占局限以上家产企业的比重为17.8%，比2019年提高了1.9个百分点，可是相较世界主要发家国度，这一比重仍有较大的晋升空间。将来我国想继承固定并晋升制造业在全球财富链中的竞争力，发挥技能优势将是我国制造业成长的必由之路。我们估量在政策的加持下，中国制造业将迈向更“高精尖”的成长轨道。首先，“十四五”筹划提出“保持制造业比重根基不变”这一要求就意味着制造业的转型进级和布局优化；其次，陪伴着全球经济下行所导致的逆全球化思潮昂首，全球财富链面对着加快重构的大概，这就要求我国制造业成长更注重科技创新，以应对“卡脖子”困难；最后，尽力实现“碳达峰、碳中和”方针，将深刻促进我国能源布局厘革，也将直接促进光伏、新能源汽车等财富的成长。