飞鹤乳业(HK:06186)稀奶油生产项目即将投产，进一步加入烘焙这块“大蛋糕”的市场争夺战中。

1月23日，据齐齐哈尔克东融媒的视频新闻报道，飞鹤乳业克东分公司稀奶油生产加工项目建设工作基本完成。飞鹤乳业稀奶油生产加工项目计划投资5000万元，设计年处理鲜奶9万吨，年产稀奶油9000吨，预计年可实现产值2.38亿元。

该项目的建成投产将进一步延伸飞鹤乳业产业链条，实现鲜奶加工后的高附加值。飞鹤乳业克东分公司生产经理丁国玉在视频采访中表示，稀奶油项目设备已经安装完毕，技术人员对设备正在调试，预计今年3月上旬即可生产。

飞鹤乳铁蛋白和稀奶油项目介绍截图。（图片来源：克东融媒）

与稀奶油项目一起的，还有飞鹤的乳铁蛋白项目。根据齐齐哈尔新闻网去年2月的报道，融易新媒体消息，飞鹤乳业乳铁蛋白和稀奶油生产加工项目总投资1.3亿元。其中乳铁蛋白加工项目总投资8000万元，项目建设周期15个月，建设一条乳铁蛋白生产线。项目建成后，年处理鲜奶能力18万吨，年产乳铁蛋白12.6吨，预计年可实现产值7800万元。其中，乳铁蛋白是一种重要的免疫蛋白，具有广谱抗菌、抗病毒、调节免疫等作用。

视频中的项目介绍显示，上述两个项目将于今年7月全部建成投产。

拥有丰富原奶资源飞鹤花费巨资涉足稀奶油项目，可能在于看到了下游烘焙、咖啡及新式茶饮行业的前景——随着中国市场烘焙连锁、咖啡茶饮品牌不断扩大规模，在产品创新上不断升级，对与之搭配的乳制品原料供应也有更高的需求。

而依靠厚乳、炼乳、稀奶油等乳制品原料的公司也借此赚了钱。以上市公司熊猫乳品最新披露的业绩预告为例，熊猫乳品预计2023年1-12月净利润为1.01亿-1.10亿，同比增长89.11%至105.96%。

纵览伊利、蒙牛、光明、三元等乳制品综合大公司，他们在数年前也早已布局工业餐饮原料，并通过各类烘焙、食品展会将产品推向下游合作企业，在近两年还有加强推进该品类的趋势。例如，宁夏伊利乳业2023年3月投资2837万元建设淡奶油项目，投资2180余万元建设无水黄油项目，上述项目将在今年4月完成，预计可实现日产厚乳100吨左右、冷冻淡奶油40吨左右，冷冻低脂稀奶油2吨左右，无水黄油40吨左右，增加营收近7亿元。

蒙牛稀奶油产品。（图片来源：蒙牛官方微博）

尽管与恒天然、雀巢这样的国际大公司相比，本土乳制品企业的这项业务的体量还不大，但随着国内原奶成本的降低，稀奶油、黄油等原奶副产品的价格也有了一定的下探空间，自身拥有奶源企业原生态牧业(HK:01431)的飞鹤或许能从中分得一杯羹。

对于飞鹤乳业来说更为重要的是，上述项目也意味着飞鹤可能会加强成人奶粉的投入比重。

乳业资深分析师宋亮告诉界面新闻，飞鹤将稀奶油和乳铁蛋白等高价值的副产品从生牛乳中分离出来，为未来做成人专业营养原料做准备，例如脱脂奶粉或者脱脂类乳制品，而成人脱脂奶粉是许多婴配粉重要的发展方向和业务补充。

随着人口老龄化趋势和健康管理意识的增强，成人乳基营养品已成为行业新的增长点。成人奶粉产品更容易被关注的卖点事具备“营养品属性”，目的主要是为成年人、中老年人补充营养，例如补充补铁锌、维持肠道健康、低GI（血糖生成指数）、0脂肪等概念。

飞鹤在2022年重新推出了成人奶粉，品牌命名为爱本，但与婴配粉产品相比，这一产品目前的比重并不大。财报显示，中国飞鹤2022年在婴幼儿配方奶粉领域创收199.3亿元，占总营收的比例超过九成，而成人奶粉、营养米粉、液态奶在内的其他乳制品收入占比仅为5.4%。但随着中国新生人口的不断减少，婴幼儿奶粉承压加重已是必然。

包括飞鹤在内的多数乳制品企业试图将成人奶粉在春节、中秋、母亲节等节庆日推销出去，提升成人奶粉作为节日馈赠礼品的属性。最新人口统计结果显示，60岁及以上人口已达到2.97亿人，占全国人口的21.1%，和2023年902万的出生人口数相比，企业不想放弃捕捉银发经济散发的活力。

尽管人口基数大，但成人奶粉的赛道相比于婴幼儿奶粉，也有门槛低、竞争激烈、标准不完善等行业性问题。