【中信证券：OPEC+决策好于预期 有望支撑短期油价强势表示】7月18日晚间OPEC+召开部长级集会会议，集会会议功效在8月增产幅度，减产基准线上调时间和减产同盟稳固性方面全面好于市场预期，有望支撑短期油价强势表示。

【中信证券：OPEC+决策好于预期 油价强势表示】7月18日晚间OPEC+召开部长级集会会议，集会会议功效在8月增产幅度，减产基准线上调时间和减产同盟稳固性方面全面好于市场预期，油价强势表示。同时，OPEC+亮相将一连跟踪市场动态，审慎增产，并致力于恒久维持原油市场不变性，此轮高油价恒久一连简直定性料也进一步晋升。

　　7月18日晚间OPEC+召开部长级集会会议，集会会议功效在8月增产幅度，减产基准线上调时间和减产同盟稳固性方面全面好于市场预期，有望支撑短期油价强势表示。同时，OPEC+亮相将一连跟踪市场动态，审慎增产，并致力于恒久维持原油市场不变性，此轮高油价恒久一连简直定性料也进一步晋升。油价高景气利好油及油服公司、煤化工、民营大炼化和轻烃裂解龙头，，推荐上游低估值龙头，发起存眷中国石油H、中国石化(H)、中海油服(A+H)，煤化工龙头宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工，民营大炼化龙头荣盛石化、恒力石化、桐昆股份，轻烃裂解龙头万华化学、卫星石化、东华能源等。

　　▍OPEC+告竣协议，后续增产不确定性清除。

　　北京时间7月18日晚，OPEC+告竣协议：

　　1)从2021年8月起每月增产不高出40万桶/天，直到当前的580万桶/天减产额度全部释放；

　　2)若需求规复迅速，则减产将在2022年9月竣事，若较为迟钝，减产将一连至2022年底；

　　3)上调沙特、俄罗斯、阿联酋、伊拉克和科威特等国的减产基准合计163万桶/天，新基准将于2022年5月生效；

　　4)OPEC+仍将每月召开一次集会会议，下一次集会会议定于9月1日，并将在2021年12月评估市场环境，以进一步抉择后续产量。

　　▍供给端不确定性有望主导近期及后续油价趋势。

　　油价整体由供应、需求、活动性三个因素抉择，且趋势上受当前时点供给、需求中不确定性更强的一端主控。站在当前时点，融易资讯网（）动静 ，我们认为，将来2-3年需求苏醒并一连增长的态势根基明晰，供给端不确定性会从头成为后续油价走势的主导因素。已往两周OPEC+会谈重复，激发市场对供给端放量的担心，导致油价回落。我们认为短、中、恒久油价应别离存眷OPEC+产量变革、伊朗潜在的增产、美国页岩油产量的后续变革。

　　▍短期：OPEC+决策全面好于市场预期，有望支撑近期油价强势表示。

　　此前OPEC+预期若8月环比不增产，则8月全球原油供给缺口可达170万桶/天。7月1日OPEC+集会会议开始前市场曾预期该组织8月增产局限在50-100万桶/天之间，随后OPEC+会谈未告竣协议导致已往2周油价持续环比回落，市场预期OPEC+8月大概增产约150万桶/天或更多，可能将于8月上调多国减产基准，甚至面对减产同盟溃散的危机。此次OPEC+决策在8月增产幅度、基准线上调时间和同盟不变性方面均好于市场预期，估量7-8月全球原油去库趋势或许率将延续，有望支持油价强势表示。

　　▍中期：此轮油价有望在将来一年内达峰，发起存眷美伊会谈和9-11月需求端扰动。

　　团结油价汗青复盘、供需名堂、库存程度和产油国诉求，我们认为此轮油价上行周期或有望延续，峰值大概呈此刻两个窗口期之一：

　　1)此轮OPEC+告竣产量决策后，7-8月活动性宽松叠加需求旺季，供给端大概呈现较显著的缺口，近期油价有望冲高；

　　2)若近期油价未显著冲高，估量2021Q4-2022H1需求会规复到疫情出息度后继承增长，除美海外的供给端剩余产能有限，供给告急料将敦促油价在3-6个月的窗口期内冲高，并以OPEC或页岩油增产、根基面回归均衡了却。另外，下半年应存眷8月伊朗权力交代后美伊会谈进度、以及9-11月传统需求淡季和疫情后需求苏醒周期叠加下需求端对油价的扰动。

　　▍恒久：估量将来2-3年油价将维持在60甚至65美元以上。

　　需求一连增长配景下，供给端来看，美国页岩油采纳更重视现金流回报的策划计策，策划现金流投资比例从疫情前的80%~130%降至当前的40%~65%，多家页岩油企亮相将仅在全球供给实质性紧缺时增产，而不以油价坎坷为依据。估量将来OPEC+对油价的影响力将从头回升。该组织致力于将库存程度降至2010-2014年的低程度，并通过支撑油价保障财务出入均衡，IMF预测沙特、科威特、阿联酋、伊拉克2021年财务出入均衡油价别离为76、69、66、71美元。

　　▍风险因素：

　　需求不及预期；供给端超预期增产；活动性迅速收紧。

　　▍投资计策：