投稿
摘要：2010年以来低估值板块高出2个月的阶段性跑赢共有5次。当前低估值板块跑输的幅度到达汗青极值，具备阶段性反弹的条件，经验了气势气魄再均衡后，在当前的经济与活动脾性况下，市场生意业务主线仍会回到科技生长 。
焦点要点：
1 、2010年以来低估值气势气魄整体是跑输的名堂，仅在2015年7月至2018年12月存在恒久的超额收益，低估值可以或许反转的焦点原因在于经济、政策、禁锢、财富多维度形成的协力 。
2、2010年以来低估值板块高出2个月的阶段性跑赢共有5次，多为前期行情滞涨后的阶段性补涨，银行、地产为主方式跑行业，在低估值板块反弹竣事后市场仍会回到之前的生意业务主线 。
3、低估值板块崛起时往往处于绝对低位，且存在强势板块补跌的现象，行情演绎的一连性则取决于估值修复后业绩是否可以跟上，是否可以占优 。
4、当前低估值板块跑输的幅度到达汗青极值，靠近2015年牛市巅峰的程度，具备阶段性反弹的条件，经验了气势气魄再均衡后，在当前的经济与活动脾性况下，市场生意业务主线仍会回到科技生长 。
5、中长维度看，行业设置依旧需要环绕高景气、高生长机关，一方面存眷新能源、半导体、罕有金属等主流赛道，，另一方面重视受益于生长气势气魄扩散后军工、通信、消费电子等板块的设置时机。
正文
1、低估值板块是反弹照旧反转
近期市场气势气魄呈现切换，前期大幅跑输的地产、银行等低估值板块领涨市场，而电气设备、电子等强势板块表示不佳，市场气势气魄迎来再均衡。
近期银地保等低估值板块的异动是阶段性反弹照旧市场气势气魄的彻底反转？反弹的可一连性如何？市场气势气魄反转需要什么因素确认？本次周报我们将复盘2010年以来低估值板块阶段性占优的时期，以启迪投资者如何掌握当下的投资时机。
1.1
2010-2021年五轮低估值板块反弹行情复盘
1.1.1
2012年9月-2013年2月低估值板块的反弹
2012年9月至2013年2月市场迎来5个月的低估值股行情，经济企稳苏醒叠加新一轮政策宽松周期开启系本轮行情启动的重要宏观基本。
2012年9月低估值股行情启动时，部门宏观指标颠末三个季度的持续下探后已泛起企稳态势。整体来看，GDP 增速逐季回落伍于Q3触及7.5%的底部区域，PMI实现V型反转，由8月的49.2回升至9月的49.8，经济苏醒预期向好。
政策来看，为了应对宏观经济下行压力，政策开启新一轮宽松周期。钱币政策方面，行情启动前，央行于2012年2月、5月两次下调存款筹备金率0.5个百分点，并于6月、7月再度下调金融机构人名币存款基准利率25BP、31BP，发动M1、M2 增速稳中有升，社融局限存量同比由2011年的 18.2%回升至19.1%。财务政策方面，2012年财务刺激政策接连发力，当局审批通过宝钢湛江等大批投资项目。12月4日，中央政治局集会会议上释放了2013年或将采纳努力财务政策+稳健钱币政策组合，进一步明晰了2013年经济出力点及偏向。
总的来看，政策宽松为本轮行情的启行动了充实铺垫，而经济在刺激政策下实现触底反弹，为本轮行情演绎提供了焦点动力。
本轮低估值股行情期间，银行是板块上行的主要动力， 行业禁锢情况边际放松、板块估值处于低位提供隐性价值支撑，驱动行情一连演绎。
2012年9月中旬至2013年2月上旬低估值股呈现一连近5个月的行情，期间大盘整体实现V型反转，万得全A上涨15.03%，同期申万低估值指数涨幅到达30.34%，明明跑赢市场整体。从低估值指数的身分组成看，权重股高度会合在银行板块，行情启动时银行自由畅通市值占比高出30%，成为发动低价股指数一连上涨的主要动力。
详细来看，在本轮行情演绎期间，行业禁锢边际放松。一方面，2012年10月证监会宣布券商、基金相关一法两则，银信模式向银证、银基模式转变，金融创新步骤加速敦促银行业务局限扩张。另一方面，2011年12月银监会印发《关于贸易银行成本东西创新的指导意见》，减轻上市银行太过依赖普通权益增补成本的融资压力，行业政策趋于和缓，从而提高了银行业绩预期，在此期间银行板块涨幅到达 54.6%，位居各行业第一位。