作为科创板首批上市公司之一，且一度入选过科创50指数成份股的 天宜上佳 (688033)，上市之后交出的答卷，可用“灰暗”来形容。 5月24日， 天宜上佳 报收11.28元/股，较其上市后最高股价64.57元/股，已然跌去了82

　　作为科创板首批上市公司之一，且一度入选过科创50指数成份股的天宜上佳(688033)，上市之后交出的答卷，可用“灰暗”来形容。

　　5月24日，天宜上佳报收11.28元/股，较其上市后最高股价64.57元/股，已然跌去了82.5%；凭据天宜上佳的最新股价计较，较IPO招股价已经下跌45%，成为科创板破发幅度最大者。

　　记者梳剃头明，在IPO之前，先后有多达23只创投基金入股天宜上佳，投资总额高达18.83亿元。个中，有多达12只创投基金在2018年5-8月Pre-IPO轮次(指投资于企业上市之前)扎堆出场，合计投资额8.67亿元。

　　统计功效显示，12家机构持股总数为7215.70万股(占总股本16.08%)，折算每股本钱为12.02元，5月24日11.28元/股的收盘价较本钱价下跌6.17%，已然跌破了Pre-IPO投资人的平均持股本钱。澳银成本连系首创人熊钢暗示：“假如扣除打点用度，融易资讯网（）动静 ，摊销日常开支的话，加上时间本钱，实际吃亏大概会更大。”

　　从时间上来看，这批Pre-IPO 投资者于2018年5-8月完成入股后，天宜上佳于2019年4月向科创板提交了IPO申报稿。并且，这12家创投机构所得到的股份，全数是通过受让老股的方法。

　　停止5月24日，，科创板一共迎来281家上市公司。Wind数据显示，股价处于破发状态的有33家，破发15%-45%的有14家。记者具体梳理33只破发个股背后投资机构的投资本钱，合计有7家上市公司Pre-IPO阶段进入的创投机构账面收益率在30%以下。在刨去召募资金用度、尽职观测、投后打点等本钱后，这种回报程度难言抱负。

　　本年2月5日证监会颁布的《禁锢法则合用指引——关于申请首发上市企业股东信息披露》 明晰提出，从刊行人提交申请前12个月内的新增股东，该当理睬所持新增股份自取得之日起36个月内不得转让。新规瞬间在创投圈激发庞大回声。

　　在破发+活动性不敷+新规锁按期耽误的环境下，VC/PE只要投出IPO项目就能赚大钱的逻辑已荡然无存。一些质地欠佳的科创板Pre-IPO项目，将越来越多地呈现“项目上市了，投资却吃亏了”的状况，Pre-IPO将不再是稳赚不赔的套利生意，这将倒逼投资机构走向更早期的阶段。 证券时报