10月28日深夜，阳光城宣布了2021年三季度报。

　　本日一大早，阳光城开盘跌停，收盘报3.22元/股，总市值缩水至133.32亿元。通过成本市场的回响，足以预见这份三季报的糟糕水平了。

　　业绩变脸，股东抵牾摆上台面

　　阳光城三季度陈诉显示：

　　本年三季度，公司实现营业收入114.01亿元，同比下降18.24%；

　　归属于上市公司股东的净利润为9.19亿元，同比下降11.57%；

　　归属于上市公司股东扣非净利为负17.52亿元，同比大降274.27%。这个数据最为浮夸。

　　拆解利润表发明，本年前三季度阳光城投资收益高达48.58亿元，同比增长320%，主要是与万物云换股发生投资收益；但资产减值损失高达16.5亿元，同比大增518%，主要是对部门项目计提减价。

　　由于前者为很是常性损益利润，这一增一减，造成阳光城扣非净利润大跌。

　　面临这份糟糕的三季报，二股东泰康保险两董事投出了阻挡票，来由为：对付公司三季度所表示的公司策划恶化，需要获得打点层公道表明。

　　泰康与阳光城的联婚始于去年。2020年9月，泰康保险朝阳光城输血34亿，通过计谋协议成为其二股东，阳光城也向泰康保险理睬了十年利润和分红。

　　其时阳光城股价6元，本日只剩3.2元，一年时间泰康保险账面损失靠近一半。

　　十年战投才刚满一年，泰康就把抵牾放台面上来撕，不丢脸出其对阳光城的信心堪忧。有投资者吐槽：比拟之下，能看出平安有多稳得住了……

　　债券一连下跌

　　三季报宣布后，阳光城债券再度延续跌势。

　　“20阳城01”今天跌幅达25%，触发盘中姑且停牌。100面值的债券现仅报45元。

　　仅9月底以来，“20阳城01”已暴跌逾50%，“20阳城03”和“20阳城04”跌幅同样庞大。另外，阳光城旗下多只美元债净价也已跌破30美元。

　　这两天阳光城债券的下跌，或者还与光大信托要求提前兑付有干系。据资产情报所，阳光城有笔光大信托贷款，在还未到期的环境下，便被要求提前还款，才有了阳光城信托违约的据说，进而导致成本市场的担心。

　　今朝，阳光城债券存量局限为181.13亿元，债券共29只，个中私募债55.94亿元，占比30.89%，一年内兑付局限高出44亿元。据DMI数据，今朝阳光城美元债包罗8只，债券余额为22.44亿美元。

　　同样在昨天，惠普还将阳光城恒久外币刊行人违约评级从B+下调至B-，展望负面。惠誉称，评级下调反应了鉴于有大量债务到期，阳光城的融资渠道受限、活动性压力增加；而财政机动性的减弱亦对其维持业务状况不变造成影响。

　　阳光城在将来12个月内将有大量短期债务到期，本年剩余时间的到期局限约为53亿元人民币。据惠誉测算，该公司尚有约185亿元人民币的成本市场债务将于2022年到期。

　　千亿欠债，猖獗的阳光城

　　阳光城走到本日如此告急的排场，不免受到当下形势严峻的房地产市场影响，，但更多与其一路以来的成长气势气魄息息相关。

　　阳光城首创人林腾蛟，1995年重新加坡留学回来，便在福州投资开办了阳光团体，次年创立阳光房地产，正式进入地产行业。

　　“做大”一直是林腾蛟的追求，其激进的打法也是闽系房企的一个缩影。他一直有个空想：进入到房地产行业前十。

　　但很遗憾，阳光城跨过千亿就已经花了22年，林老板“进入前十”的方针至今还没实现。

　　2017年，林老板挖来了原碧桂园联席总裁朱荣斌及原碧桂园执董事、首席财政官吴建斌。在“双斌”的教育下，阳光城开动高周转、高杠杆，2018年实现了1629亿销售，终于迈进千亿阵营。

　　但就在这一年，万科开始喊活下去，房地产阴霾覆盖，一味“做大”的林腾蛟已经显得有点不适时宜。

　　随后两年，阳光城继承疾走，销售额均跨过两千亿，跻身中国房企TOP15。