上市后，合景悠活一直在收并购阶梯上蒙眼“疾走”，申勤物业是其近一年来收购的第三家非住宅物管公司。专家暗示，短期内频繁收购体量较大的标的，对付合景悠活的内部运营及资源更换等方面都发生了极大的

　　上市后，合景悠活一直在收并购阶梯上蒙眼“疾走”，申勤物业是其近一年来收购的第三家非住宅物管公司。专家暗示，短期内频繁收购体量较大的标的，对付合景悠活的内部运营及资源更换等方面都发生了极大的挑战。

　　吞下雪松智联不敷半年，合景悠活又有了新“猎物”。

　　6月29日晚间，合景悠活对外通告称，公司将以4.98亿元的价值收购上海申勤物业打点处事有限公司(下称“申勤物业”)80%股权，市盈率到达15倍。

　　相较于此前收购雪松智联、广州润通，合景悠活此次收购的市盈率明明偏高。除了受行业竞争加剧的影响外，偏高的市盈率也与标的自身属性脱不开关连。

　　嘉和家业物业研究院院长唐卓对记者暗示，在今朝物企发力非住规模的大配景下，申勤物业算是一个较量优质的标的，“综合因素影响使得此次收购的PE有所晋升。”

　　激进外拓

　　申勤物业专注于当局构造物业，并透过深耕渠道及打点模式复制，辐射至民众物业、学校物业及其他范例物业。停止2020年12月末，该公司在管项目高出120个，在管面积约1800万平方米。

　　唐卓称，此次收购之后，合景悠活将凭借标的在公建物业规模专业处事本领及在长三角的深耕，进一步晋升自身在长三角区域的项目密度，同时夯实企业非住物业处事的特色标签。

　　《国际金融报》记者留意到，这是该公司近一年来收购的第三家非住宅物管公司。上市后，合景悠活一直在收并购阶梯上蒙眼疾走。

　　2020年10月18日的上市宣布会上，合景悠活打点层曾表白，公司在物色的收购标的已经有许多，在将来的并购市场大将会思量有必然份额的公建项目，但愿差异的业态之间可以形成互补。

　　话音刚落，该年12月7日，合景悠活便对外公布，公司将收购致力于民众处事规模、拥有较为专业技能系统的广州市润通物业打点有限公司(下称“广州润通”)80%股权。该笔生意业务作价2.144亿元，市盈率为11.65倍。

　　依靠着这笔收并购，合景悠活2020年的非住宅物业在管面积到达1245万平方米，较2019年的326.8万平方米同比增长281%。一个月后，合景悠活又公布了关于收购雪松智联的动静。

　　如此频繁的收购也导致公司原定用于收并购的召募资金呈现缺口。因而，在此次收购申勤物业的同时，合景悠活还暗示将调解募资用途，公司打算将原定用于收并购投资的17.48亿港元修订至24.53亿港元。

　　对此，唐卓暗示，短期内频繁收购体量较大的标的，对付合景悠活的内部运营及资源更换等方面都发生了极大的挑战，“‘蛇吞象之后的消化问题’将在将来1-2年内一直存在”。

　　债务承压

　　频繁收并购的另一原因大概在于关联公司合景泰富的不给力。

　　2020年，合景悠活实现营业收入15.17亿元，同比增长34.9%；同期净利润为3.24亿元，同比增长75.1%；净利率21.3%，持续三年平稳上升。尽量如此，在一众物企中，合景悠活的实力并不亮眼，竞争较弱。公司在上市首日便跌破7.89港元的刊行价，当日股价跌幅达22.94%。

　　同时，上市后的首份后果单显示，合景悠活对合景泰富的依赖也正在逐渐加深。2020年，其来自合景泰富及其合营企业、联营公司及其他关联方的收入为7.57亿元，2019年该数额为5.28亿元，占总收入的比重由46.9%上升至49.9%。

　　2020年，合景泰富的销售面积为610.6万平方米，将来1-3年，合景富泰打算将一连开业26个商场+9个写字楼，并交由合景悠活提供贸易运营处事。但在唐卓看来，合景泰富的地皮储蓄并不能给合景悠活带来全方位的支持。

　　更况且，合景泰富自身也面对着逆境。作为曾经的“华南五虎”，合景泰富连年来的成长无疑是掉队的，公司直至2020年才以1036.1亿元的销售额跻身千亿房企阵营。

　　而就在这实现局限超过的一年，合景泰富的净利率同比下跌超17个百分点。东财Choice数据显示，2020年，该公司销售净利率为23.2%，2018年、2019年的该指标则为55.56%、40.29%。

　　某种水平上来说，净利率的下跌意味着公司盈利本领变弱。停止2020年，合景泰富营收同比增长19.18%至297.42亿元，，但其对应的归母净利润却同比下跌31.91%至66.77亿元，为该公司近十年来的首次下跌。