克日，深交所受理了聚胶新质料股份有限公司(简称“聚胶股份”)的创业板IPO申请。招股书显示，聚胶股份是一家接收性卫生用品专用热熔胶(指以热塑性聚合物为主的胶粘剂)专业供给商，本次拟募资4.81亿元，刊行

　　克日，深交所受理了聚胶新质料股份有限公司(简称“聚胶股份”)的创业板IPO申请。招股书显示，聚胶股份是一家接收性卫生用品专用热熔胶(指以热塑性聚合物为主的胶粘剂)专业供给商，本次拟募资4.81亿元，刊行不高出2000万股。《经济参考报》记者研读招股书发明，聚胶股份存在客户会合度高、供给商实控人“暗藏”入股、关联生意业务数据“斗殴”、产能操作未饱和等问题。

　　主营业务布局较单一业绩依赖前五大客户

　　据相识，聚胶股份的卫材热熔胶产物主要用于卫生巾、纸尿裤等接收性卫生用品面层、接收层、底层等各构成质料的粘合，具有无毒、无味、不含溶剂的环保特点。得益于市场份额的不绝晋升，聚胶股份陈诉期(指2018年、2019年和2020年，下同)内业绩快速增长，实现营业收入别离为5.84亿元、7.59亿元和8.79亿元。个中，2019年、2020年别离同比增长了29.98%、15.84%。不外，聚胶股份2020年呈现“增收不增利”怪相，当年实现净利润7964.06万元，同比淘汰36.26万元。

　　招股书披露，聚胶股份的主要竞争敌手为德国汉高、美国富乐、法国波士胶等世界知名企业。这些企业业务范畴遍及，涉足家产、修建和民用等浩瀚粘合剂市场。对比之下，聚胶股份主营业务较为单一，仅专注于卫材热熔胶规模的布局胶、橡筋胶、背胶、特种胶等四种热熔胶。个中，布局胶、橡筋胶为聚胶股份焦点产物，为其孝敬了高出90%的营业收入。陈诉期内，这两种热熔胶的销售金额别离为5.44亿元、7.04亿元和8.05亿元，别离占当期营业收入的93.15%、92.75%和91.58%，呈逐年下降趋势。值得留意的是，这两种热熔胶的毛利率也呈现了差异水平的下降。2020年，聚胶股份布局胶和橡筋胶毛利率别离为18.56%和22.14%，同比别离淘汰1.97个百分点和4.45个百分点。

　　《经济参考报》记者发明，聚胶股份近一半的营业收入来自前五大客户，业绩对前五大客户存在必然的依赖性。数据显示，聚胶股份陈诉期内来自前五大客户的销售收入为2.8亿元、3.45亿元和3.98亿元，占当期营收比重别离为47.89%、45.49%和45.26%，客户会合度相对较高。与之相对应的是，来自前五大客户的应收账款相对会合。聚胶股份就此展现风险称：“跟着宏观经济情况的变革，假如公司主要客户的财政状况呈现恶化，可能策划环境、贸易信用产生重大倒霉变革，不解除因此引致的到期应收账款难以收回的风险。”

　　供给商实控人成股东关联采销数据相抵牾

　　招股书显示，聚胶股份前身系广东聚胶粘合剂有限公司即“聚胶有限”，2020年8月聚胶有限改观为聚胶股份。而停止本招股书签署日，富丰泓锦投资(深圳)合资企业(有限合资)(简称“富丰泓锦”)持有聚胶股份13.24%股份，是公司第二大股东。果真资料显示，富丰泓锦创立于2016年1月14日，股东为郭强和程紫莺，二人系伉俪干系。《经济参考报》记者进一法式查发明，富丰泓锦实控人郭强与聚胶股份及其前身干系十分密切。

　　记者观测发明，郭强系淄博鲁华泓锦新质料股份有限公司(简称“鲁华泓锦”)的实际节制人、董事长、总司理，鲁华泓锦今朝也处于创业板IPO历程中。聚胶股份在招股书中表明称，2016年10月，公司供给商鲁华泓锦的实际节制人郭强在得知聚胶有限拟增加注册成本后，由于看好公司的将来成长，提出愿意购置公司部门股权，因鲁华泓锦亦是公司竞争敌手的原质料供给商，因此郭强指定李鹏、李静作为股权代持人。2016年12月15日，聚胶有限注册成本由1000万元增加至3000万元，个华夏股东凭据1元/注册成本的价值同比例增资1700万元，外部投资者李鹏、李静凭据10元/注册成本的价值别离出资1500万元认购新增注册成本中的150万元；2017年5月27日，李静又以444.44万元现金认购了新增注册成本中的37.50万元；2018年10月15日，聚胶有限召开股东会，决策同意李鹏、李静别离将其持有公司的4.33%、5.41%股权转让给富丰泓锦，本次转让系代持股权还原，两边以零元对价转让。从此的2019年12月20日，富丰泓锦直接以24.84元/注册成本的价值，从聚胶有限其他股东手中购置了3.49%的股权。本次股权转让后，富丰泓锦合计持有聚胶有限13.24%股权。

　　记者进一步研读招股书发明，陈诉期内鲁华泓锦一直在聚胶股份的前五大供给商之列。令人大跌眼镜的是，聚胶股份招股书和鲁华泓锦招股书在关于关联生意业务的信息披露中，却赫然呈现了“数据斗殴”的“趣闻”。聚胶股份招股书披露，2018年至2020年，融易资讯网（）动静 ，公司向鲁华泓锦采购金额别离为6769.07万元、5865.48万元和6190.18万元，占公司当期采购总额比重别离为14.28%、10.01%和9.30%；而鲁华泓锦招股书显示，2017年至2019年，其向聚胶股份销售金额别离为6001.51万元、6783.55万元和5865.48万元。较量下来，个中2018年的采销数据相差14.48万元。