一瓶酱油一度可以撑起7000亿市值。不外，被人们称为“酱油茅”的佛山市海天调味食品股份有限公司(下称海天味业，603288.SH)，却在这个夏天迎来丝丝“凉意”。 数据显示，2021年上半年，海天味业实现营业收入为

　　一瓶酱油一度可以撑起7000亿市值。不外，被人们称为“酱油茅”的佛山市海天调味食品股份有限公司(下称海天味业，603288.SH)，却在这个夏天迎来丝丝“凉意”。

　　数据显示，2021年上半年，海天味业实现营业收入为123.32亿元，较上年同期增长6.36%；归母净利润为33.53亿元，同比增长3.07%；扣非后归母净利润为32.50亿元，同比仅增长2.67%。

　　固然营收利润都呈向上走势，但此次个位数的增长速度，无论是半年度照旧年度，都是首次冲破了海天味业自上市以来的双位数增速排场。不只如此，本年二季度，该公司营业收入和净利润还首次呈现了单季度业绩负增长。

　　二季度，，海天味业实现营业收入51.74亿元，同比下滑9.39%；归母净利润13.99亿元，同比下滑14.68%；扣非后归母净利润为13.55亿元，同比下滑15%。

　　针对本年上半年策划业绩稀有降速，海天味业在半年报中称，受疫情影响，住民消费仍然处于修复态势，外部经济情况的变革带来消费需求削弱。另外，本年以来上游质料价值一连上升，企业出产本钱面对较大策划压力，行业利润受到挤压。

　　除此之外，海天味业的策划性净现金流亦降至近五年最低程度。该公司上半年策划性现金流量净额为2.54亿元，较上年同期的15.70亿元，锐减83.85%。

　　或受业绩增速下降影响，二级市场上，海天味业遭到投资者抛售。8月31日即该公司半年报宣布越日，海天味业开盘一字跌停，股价跌破100元/股，当天收盘价为94.98元/股，当日市值蒸发高出444亿元。要知道，本年1月8日，该公司股价一度到达219.58元/股，市场估值迫近7000亿元。停止9月10日，海天味业股价收于90.77元/股，总市值3824亿元。

　　陪伴着股价的一连下行，本年上半年，海天味业品牌和渠道均遭遇疫情带来的双重危机。另外，该公司还需要面临主营产物增速放缓，多元化摸索带来的不确定性等问题。

　　针对上述问题，《投资时报》研究员电邮相同提纲至海天味业相关部分，停止发稿尚未获得该公司回覆。

　　8个月市值累计蒸发3200亿

　　在二级市场，恒久以来酱油、白酒等消费型企业依靠不变的高增长享受着较高的市盈率。但跟着调味品行业整体的增速放缓，海天味业恒久位于60倍以上的市盈率仍让不少人质疑该公司的估值过高。

　　据Wind数据显示，自2014年头上市以来，海天味业年营收从98.17亿元增长到2020年的227.92亿元，累计增长132.17%；归母净利润从20.90亿元增长到64.03亿元，累计增长206.36%。

　　但与该公司股价对比，其业绩增速仍相对“较慢”。以前复权股价来看，海天味业股价从2014年汗青低点15.73元/股，涨到2021年1月8日的最高点167.90元/股，7年时间股价累计上涨967.39%，股价涨幅到达其归母净利润涨幅的4.6倍之多。

　　在业绩持续不变增长配景下，海天味业溢价更为明明。2014年，海天味业市盈率在23倍阁下，从2017年开始，该公司估值程度大幅晋升，2017至2019年，该公司市盈率别离为38.9倍、41.27倍、53.65倍。进入2020年后，海天味业的市盈率最高时期甚至超出了100倍。与此同时，该公司从近500亿市值一路狂飙到本年年头靠近7000亿的市值，市值上涨了13倍。

　　如此高的估值自然给之后股价一连下跌和一连杀估值提供了时机。停止9月10日收盘，海天味业股价报收于90.77元/股，总市值约3824亿元，8个月市值蒸发3200亿，股价较年头高位已跌超59%，但其静态市盈率仍高达59.21倍。

　　海天味业近一年来的股票走势环境

数据来历：Wind

　　渠道护城河现危机？

　　对付海天味业而言，业绩的一连增长离不开其复杂的品牌和渠道网络护城河。

　　受疫情影响，调味品的市场需求产生了较为明明的变革，即餐饮企业消费需求淘汰，家庭消费需求明明增加。同时，行业的销售渠道也产生了明明变革，住民去超市等实体店肆的次数明明淘汰，线上购物、社区团购大幅增长。这对海天味业的传统品牌优势和渠道优势都发生了较大攻击，并影响了业绩走势。