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中国经济网编者按：9月28日，合肥立方制药股份有限公司（以下简称“立方制药”）首发上会。立方制药拟于上交所主板上市，打算果真刊行股票不高出2316.00万股，保荐机构为民生证券。立方制药本次拟召募资金6.55亿元，别离用于渗透泵制剂车间建树项目、药物研发中心建树项目、原料药出产项目一期、增补活动资金项目。
立方制药陈诉期内持续4年销售商品、提供劳务收到的现金无法包围营业收入，尤其前3年差距庞大；而策划勾当发生的现金流量净额在2016年、2017年、2018年，持续三年低于净利润。
2016年至2019年，立方制药实现营业收入别离为10.28亿元、11.67亿元、14.25亿元、16.50亿元，实现归属于母公司股东的净利润别离为6746.25万元、7681.95万元、9166.41万元、1.05亿元。
陈诉期内，公司策划勾当发生的现金流量净额别离为5899.50万元、1132.39万元、6445.15万元、1.49亿元，个中销售商品、提供劳务收到的现金别离为5.25亿元、6.97亿元、10.93亿元、14.10亿元。
有媒体阐明指出，立方制药牺牲现金流“美化”报表。立方制药的应收账款的周转天数在上升，而应付账款的周转天数却在下降。这意味着立方制药的账期在拉长，可是付款速度在加速。这样的操纵方法，无疑会让对企业正常策划非常重要的现金流遭受庞大压力，可是却通过让利上下游企业增收，从而可以让其营收等业绩数据越发悦目。立方制药主导业务医药贸易业务毛利率仅7%阁下，本就较同业平均程度更低，再回收这种“输血”的方法美化财报数据，一定对立方制药的久远成长造成倒霉影响。
2016年至2019年，立方制药应收账款余额别离为8635.10万元、1.56亿元、2.12亿元、2.38亿元，占同期主营业务收入的比例别离为8.45%、13.47%、14.96%及14.49%，应收账款余额较大且呈上升趋势。公司应收账款周转率呈下降趋势，别离为12.10、9.62、7.74、7.33。
陈诉期内，公司存货金额别离为1.55亿元、1.56亿元、1.69亿元、1.79亿元，占活动资产的比例别离为41.31%、35.47%、27.88%和25.79%。个中，库存商品金额别离为1.37亿元、1.42亿元、1.49亿元、1.97亿元。公司存货周转率整体呈上升趋势，别离为5.26、5.81、6.12、6.46。
2016年至2019年，立方制药综合毛利率别离为17.85%、21.59%、29.64%、31.06%。医药家产毛利率别离为74.45%、79.73%、86.19%、86.10%，高于同行业上市公司毛利率均值63.52%、76.35%、85.36%、83.46%。公司医药贸易毛利率别离为7.50%、6.89%、7.49%、7.56%，低于同行业上市公司毛利率7.24%、7.72%、7.84%、8.07%。
2016年至2019年，立方制药欠债总额别离为2.50亿元、2.51亿元、2.65亿元、3.00亿元，资产欠债率（归并）别离为45.58%、40.98%、34.41%、33.69%。
今朝，立方制药的主导产物长短洛地平缓释片（Ⅱ），实现的收入占当期医药家产收入的61.23%、56.33%、54.19%和50.97%。治疗高血压的种种药物之间有必然的可替代性。今朝在海内市场销售非洛地平类产物的医药企业除立方制药外，尚有阿斯利康制药有限公司、山西康宝生物成品股份有限公司、常州四药制药有限公司等。
2016年至2019年，立方制药研发用度别离为1179.51万元、1838.82万元、2378.94万元、3744.44万元，销售用度别离为7138.91万元、1.19亿元、2.59亿元、3.28亿元，去年研发用度是销售用度的8.76倍。
市场推广费为公司销售用度项下的重要支出，2018年、2019年公司市场推广费激增，2年就耗费4.66亿元。2016年至2019年，立方制药市场推广费别离为2856.62万元、6581.95万元、2.02亿元、2.63亿元。
经中国经济网记者计较，2016年至2019年，立方制药的市场推广费共耗费5.60亿元，融易资讯网（）动静 ，而研发用度共投入9141.71万元，4年时间里，公司市场推广费的投入是研发用度的6.13倍。
立方制药子公司立方药业存在业务员操作小我私家账户对外收款的环境。2017年至2019年，收款金额别离为2201.27万元、3183.57万元、996.16万元，占营业收入的比例别离为1.89%、2.23%、0.60%。
据公共证券报报道，立方制药在IPO的要害时刻，副总卖股又告退成普通员工。招股书显示，2018年5月14日公司原财政总监马有海因小我私家原因告退；同年10月，吴秀银也因小我私家原因辞去副总司理、董事会秘书职务。而吴秀银今朝仍然以普通员工的身份在立方制药证券部任职。有股又有高管位置的吴秀银、蔡瑛伉俪俩，在公司IPO前夕，一个卖掉一半股份还告退“屈就”普通员工、一个出清股份的操纵着实令人费解。