智通财经APP获悉，东兴证券宣布研究陈诉称，智明达(688636.SH)算机，智能时代的尖军先锋。估量公司2021-2023年归母净利润别离为1.21/1.75/2.63亿，对该当前PE为30/20/14倍。基于公司较高生长性判定，PEG应该大于1，可给以PE为50-60倍，估量中期市值可在60-72亿，首次包围，给以“强烈推荐”评级。

　　东兴证券指出，公司连年来业绩稳增，占公司近八成营收的机载嵌入式计较机产物受军机更新换代拉动增长稳健;弹载产物业务营收增速保持在50%阁下，其耗损品特性为公司带来新的营收增长点。跟着国防支出的一连增加、国防信息化程度的加强和国度政策的慢慢推进，公司业绩将来预期将进一步晋升。

　　东兴证券主要概念如下：

　　受益于国防信息化，军用嵌入式计较机需求高增。相较传统计较机，嵌入式计较机回收通用化模组针对特定规模举办定制化开拓，具有低功耗、体积小、集成度高、不变性高、响应速度快等特点，出格适合于及时和多任务体系。在装备现代化和国防信息化慢慢推进的配景下，按照工信部数据估算20年我国军工规模嵌入式系统市场局限达290亿元，跟着我国现代化建树的一连推进，行业需求预期将保持恒久快速增长，成长前景辽阔。

　　政策敦促行业市场化成长，整体竞争形势较温和。在政策支持下民营企业慢慢参加到军用嵌入式计较机市场傍边，由于行业对新入局者有着较高壁垒，同时现有企业各自产物范畴、市场定位、配套客户各有偏重，整体市场竞争形势较为温和。军工企业出于不变性、靠得住性、兼容性等思量与上游供给商凡是保持恒久相助，行业上下游间干系较为不变。

　　优势业务机载产物增长稳健，弹载产物带来营收新增长点。公司连年来业绩稳增，占公司近八成营收的机载嵌入式计较机产物受军机更新换代拉动增长稳健;弹载产物业务营收增速保持在50%阁下，其耗损品特性为公司带来新的营收增长点。跟着国防支出的一连增加、国防信息化程度的加强和国度政策的慢慢推进，公司业绩将来预期将进一步晋升。

　　技能储蓄深厚，深度绑定军工客户。自2002年创建以来，公司累积了富厚的研发与出产履历，融易资讯网（）动静 ，把握多种军用嵌入式计较机规模焦点技能，可以或许满意下旅客户的需要。近三年智明达前五大客户营收占比均在90%以上，，公司与中国电科、中国武器等企业接洽细密，行业履历富厚，对客户需求相识深入，拥有一批高粘性、高净值的军工规模客户。

　　风险提示：上游芯片等零部件原质料等供给及价值发生较大颠簸，军工等下游市场需求不及预期，市场竞争名堂恶化。