在北交所一众列队的医药、电子、能源企业中，珠海伊斯佳科技股份有限公司（以下简称“伊斯佳”）显得佼佼不群——这是个做扮装品的公司。并且，与现有主打日化线的A股上市扮装品企业纷歧样的是，伊斯佳有一部门业务是专供美容院线的产物，也就是“专业线”产物，女性读者们在美容院里被涂在脸上的水乳英华液，大概就来自伊斯佳。

众所周知，，再往前数几年，美容院但是暴利财富。那么，美容院推销给你的动辄上千块钱的“护肤套盒”、“原液英华”，进价到底是几多？当在医美与疫情双重攻击下越来越难做的美容院难以再为伊斯佳提供更多的收入时，公司转型又将何去何从？

70%毛利率，但生意欠好做了

伊斯佳的主营业务收入，凭据产物分类可以分为护肤品与洗护产物，每类下又可以分为自主品牌与大客户定制。大客户定制即ODM，而护肤品的自主品牌就是“专业线”产物，通过经销商销往各地美容院。2018年至2020年，伊斯佳主营业务收入别离为1.49亿元、1.86亿元和16.56亿元，个中自主品牌护肤品收入别离为4421.34万元、3903.21万元与2308.12万元，占主营业务收入比重别离为29.58%、20.97%与13.93%，绝对金额与占比都泛起大幅下滑趋势。

伊斯佳主营业务组成 图源：招股书

但从毛利率来看，供应美容院线的专业线产物，是伊斯佳最赚钱的业务。2018年至2020年，伊斯佳的专业线护肤品毛利率别离为74.69%、70.20%与69.55%，毛利率年年维持在70%上下；自主品牌的洗护产物主要是“甄沐”系列，通过线上直营销售，毛利率同样在70%上下，但占营收比重在10%以下。而同行业主打日化线的珀莱雅（603605.SH）、水羊股份（300740.SZ）、丸美股份（603983.SH），自主品牌业务毛利率均在50%~60%阁下。

伊斯佳自主品牌毛利率与同行业可比公司比拟 图源：招股书

公司暗示，从产物布局上看，自主品牌产物中专业线产物孝敬了大部门收入，其附加值相对较高，营销场景为美容院，终端消费者更注重处事、情况与体验，对价值相对不敏感；其他同行业可比公司主打日化线产物，主要回收媒体手段举办宣传推广，线上渠道销售占较量高，在制订价值计策时凡是以走量为主，毛利率低于线下渠道。

也就是说，专业线产物厂商可以先割一茬美容院的韭菜，横竖美容院会以处事、情况、体验等附加值高的手段把价值转移给终端消费者。公司在问询函回覆中也暗示，专业线产物在我国一般为线下销售，难以通过果真信息获取专业线产物的同行同类产物售价——操作的就是这个“信息差池称”。究竟，日化线产物线上销售，渠道浩瀚，利便消费者货比三家。一位从业多年的美容师也对银柿财经记者表达了雷同的观点：“前些年美容院卖产物很好卖的，几十块钱进的洗面奶转手就卖好几百，横竖外面不卖的，客户也不知作别家卖几多钱。”

那么，你花了大几百上千元钱从美容院买返来的产物，美容院的进价，到底是几多呢？从伊斯佳给北交所上市委的问询函回覆上，可以看到公司的原液/英华类产物，近几年单元售价在70元至90元，融易新媒体，单元本钱则在13元至16元，毛利率高达80%；最自制的爽肤水，近几年单元售价约为26元~31元，单元本钱则不到10元。列位女性读者可以回想一下，你或你的家人，上一次从美容师手里买产物，花了几多钱？

伊斯佳专业线产物售价、本钱与毛利率 图源：问询函回覆

尽量专业线产物赚钱，但从伊斯佳的营收占比上也能看出来，这个生意越来越欠好做了——因为美容院的日子越来越欠好过了。