投稿最近一年，多家家居企业连续开启了IPO历程。据不完全统计，今朝共有15家（不含已过会企业）拟IPO家居企业发布了A股招股书。
这15家企业来自差异的细分行业。个中趣睡科技、远超伶俐、慕思股份以制品家具为主营产物；朗斯家居、有屋智能主营产物为定制家具；泛亚卫浴、箭牌家居产物以卫浴陶瓷为主；护童科技的主营产物为进修桌和进修椅；联翔股份、三问家居、美智光电、森鹰窗业、书香家世、天振股份、云峰股份的主营产物别离为墙布及窗帘、家纺及家居衣饰、家用照明、铝包木窗、地板、人造板。
15家公司的业务模式也纷歧致。如趣睡科技等公司以轻资产运营模式为主，箭牌家居等以重资产策划模式为主。有屋智能、书香门地等企业以大宗业务模式销售为主，箭牌家居等企业以经销模式销售为主……
细分产物、销售模式等差别导致企业的生长本领、资产布局及偿债本领、现金流状况、营运本领、盈利本领等财政指标有较大差别。
在15家拟IPO企业中，最近三个管帐年度综合毛利率最高的是慕思股份，2018年和2019年综合毛利率最低的是美智光电，2020年毛利率最低的是三问家居。细分业务看，云峰新材商标授权业务的毛利率最高，最近三个管帐年度皆高出了98%。
数据来历：wind果真资料显示，云峰新材的主营业务是室内装饰质料及定制家居制品的设计、研发、出产和销售，产物主要包罗人造板、木地板、科技木以及衣柜、橱柜、木门等定制家居制品。同时公司还通过将商标（莫干山”“森泉”等品牌）授权给客户利用的方法得到商标授权利润。
2018-2020年，云峰新材别离实现营业收入12.56亿元、15.24亿元、18.05亿元，别离实现毛利3.56亿元、3.87亿元、4.22亿元。个中，商标授权业务毛利别离为1.57亿元、1.7亿元和1.63亿元，别离占当期毛利总额的44.05%、43.86%和38.66%，占比在所有细分产物中占比最高。
云峰新材商标授权业务毛利额占比高是因毛利率高。2018-2020年，商标授权业务毛利率别离为98.52%、98.46%、98.46%，靠近100%。
招股书显示，云峰新材2018年之前的商标授权费系向经销商收取，2019年公司慢慢转换为向OEM供给商收取商标授权费（目标是从源头监控公司品牌授权产物的质量）。
实务中，拟IPO企业周六福因为商标授权业务收入占比高被否。据周六福招股书，2016-2018年，公司对对加盟商收取的处事费别离为0.75亿元、1.76亿元和2.43亿元，，别离占当期毛利总额的42.74%、48.68%和42.48%。
固然云峰新材和周六福的主营业务有云泥之别，但两边的贸易模式却有许多相似之处。2018-2020年，云峰新材经销模式收入占比别离为为92.57%、96.13%、95.63%。而周六福2016-2018年加盟收入占比皆高出了80%，说明如两家公司都还依赖经销（加盟）模式。
依赖商标授权业务的优势是，可以或许迅速得到利润及相应的现金流。缺点是对商标授权的加工场打点难度加大，产物质量及品牌溢价不能完全掌控在本身手中。云峰新材若要顺利IPO，应将商标授权业务的公道性及可一连性举办具体披露。
云峰新材的商标授权业务看似是一本万利的生意，但该业务靠近100%的毛利率仍旧没有挽救公司整体毛利率下滑的困境。2018-2020年、2021年一季度，公司主营毛利率别离为28.94%、26.28%、23.92%和21.66%，下降趋势明明。公司称，毛利率下降主要系产物销售布局以及主要产物毛利率颠簸的影响。
大手笔分红后巨额募资
此次IPO，云峰新材拟召募资金12.49亿元，别离用于智能化全屋定制家居建树项目、研发中心及信息化晋升改革项目、品牌渠道建树项目；拟投入募资金额别离为11.03亿元、1亿元和0.46亿元。
但实际上，云峰新材并“不差钱”。陈诉期内，云峰新材现金分红金额约4.5亿元。截至2021年一季度末，公司账面上的钱币资金为3.42亿元，且没有一分钱的有息欠债。
公司在账面资金丰裕、大手笔分红后举办巨额募资的行为实在令人不解。
停止招股书签署日，实控人夏士林间节制云峰新材63.5%的股份。这意味着，陈诉期内4.5亿元的分红，实控人（佳偶）拿走了约2.6亿元。
实控人认定是否公道？