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导语：打印店如何讲一个科技的故事？先创立科技公司，让其成为上市主体，然后将相关打印类业务收入通过包装重组举办二次梳理，再次腾挪进上市主体内。
出品：上市公司研究院
作者：夏虫
克日，北京荣大科技股份有限公司（简称：“荣大科技”）收到首次果真刊行股票申请文件反馈意见。
去年7月，荣大科技向上交所递交招股书，筹备在上交所上市，并打算打算募资6亿元。个中，2.23亿元用于咨询处事本领晋升项目，1.47亿元用于软件研究中心建树项目，1.12亿元用于数据平台及信息化打点平台建树项目，1.18亿元用于增补活动资金。
然而，在我们深度阐明荣大科技招股书后发明，荣大科技存在以下几大问题：
其一，业务或存在太过包装嫌疑，科技成色待考；
其二，部门业务收入正当性，会不会组成上市障碍或值得深究；
其三，打印业务的低门槛，叠加无纸质化禁锢需求，好像又让荣大面对将来增长的不确定性。另外，公司一条龙式的业务模式存在关联生意业务，这又让其大幅晋升的毛利率蒙上了盈利是否真实的质疑“阴影”。
按照公司官网显示，荣大科技称其海内专业处事于证券行业的创新型科技企业。公司拥有多年的互联网数据挖掘与信息处理惩罚履历，并深入领略证券行业特点。通过互联网信息抓取、自然语言阐明和数据阐明技能为客户提供系统的互联网化的产物办理方案。
假如我们仅仅从字面意思领略，荣大科技看起来很像是一家科技公司。而在关于公司业务演变进程，其披露的招股书也是首先强调软件信息处事。这好像也是给投资者通报一种满满的“科技”感公司。
而对付公司为何富含“科技”，公司在招股书也给出了说明，即“公司于2016 年12 月22 日、2019年7 月15 日别离通过国度高新技能企业复审，并取得高新技能企业证书，有效期三年。停止本招股说明书签署日，公司已拥有17 项计较机软件著作权，自主开拓了云协作、二郎神、核查宝、伶俐云、稿本打点系统、投行打点系统等智能软件产物，不只为公司带来不变的收入，并且对公司其他业务提供了有力的技能支持”。
那公司科技含量毕竟如何呢？我们别离从收入孝敬与研发人员布局看。
首先，，公司伶俐投行软件收入占比今朝依然较大，收入整体占比不到10%。
招股书显示，荣大科技是一家以证券行业为主要处事规模，以咨询处事为依托，以软件为东西，为客户提供综合支持处事的企业。今朝的主营业务包罗投行相关业务支持与处事、印务及伶俐投行软件业务。2018年至2020年，荣大科技的伶俐投行软件业务收入占比别离为6.29%、9.12%及9.02%。
其次，从研发支出与销售支出比拟看，公司销售人员支出占比最大。2018年-2020年，荣大科技的员工总数别离为373人、516人、1071人，人工本钱占营业本钱的比重别离为55.94%、63.04%和72.38%，而在公司的销售用度中，职工薪酬也占了大头，别离为82.77%、83.26%和88.51%。
值得一提的是，公司的研发用度率没有高出10%，研发投入占比泛起下降趋势。2018年-2020年，荣大科技的研发用度别离为657.81万元、927.80万元、1496.73万元，研发用度率仅为5.80%、5.08%、4.47%。
这是不是意味着荣大科技创新不敷呢？我们或从其上市转板看出眉目。
5月17日，荣大科技公布将拟上市板块由创业板改换至沪市主板。对此，荣大科技方面表明称“公司今朝的行业定位、盈利本领及将来的成长计谋等方面更切合在沪市主板上市”
2020年8月24日，创业板改良并试点注册制落地实施。在注册制下，创业板的行业定位可以详细归纳为“三创四新”，即企业切合“创新、缔造、创意”的大趋势，可能是传统财富与“新技能、新财富、新业态、新模式”深度融合。荣大科技此时转板，是不是公司自身，也对其科技创新含金量与创业板的“三创四新”定位存在必然的担心呢？
重组弱化“打印业务”标签？收入正当性被质疑
从收入布局可以看出，荣大最大的收入并不是来自收入，而是来自投行相关业务支持与处事及印务。