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　　出品：华声网财经上市公司研究院

　　作者：Ho

　　引言：跟着我国经济社会成长步入越发重视高质量与可一连成长、越发存眷社会公正与民生福祉的新成长阶段，成本市场投资与公司代价评价的尺度都需要与时俱进。为此，华声网财经将以新理念、新视角挖掘公司代价，寻找那些促进科技进步、繁荣市场经济、便利人民糊口的中国好公司，与列位读者一起分享新动能、新经济规模的投资时机。

　　贝特瑞创立于2000年，主营业务是锂电池质料的研发、出产和销售。2006年，公司负极质料的市场占有率已做到海内第一，2010年实现了全球第一，是锂电负极规模的绝对龙头。

　　2020年，贝特瑞乐成晋级新三板精选层。本年上半年，公司以42.07亿元的营收局限，以及7.54亿元的净利润，稳坐“新三板一哥”的位置。在北交所创立的动静公布后，公司再次受到成本市场热捧。

　　借助全球新能源汽车财富海潮和转板北交所的汗青性契机，贝特瑞正驻足于传统锂电负极，向综合质料专家的脚色转变。

　　深耕负极20年 市场需求迎来发作期

　　锂离子电池负极质料主要以石墨负极为主，主要分为人造石墨与天然石墨，天然石墨具有高能量密度、高压实、精采加工机能和较低本钱；人造石墨具有低膨胀系数、长轮回寿命及精采低温机能。现阶段以人造石墨为市场主流。

　　今朝，，动力、3C消费和储能几大规模需求呈现共振，负极生长空间辽阔。

　　动力电池规模，2020年海内新能源汽车产量129.5万台，渗透率5.13%。陪伴燃油车的电动化替代，到2025年，海内动力电池的需求量可达476GWh，年复合增长率超35%。

　　3C电子规模，2020年消费电池出货量为46.3GWh，同比增长27.02%。跟着物联网观念的鼓起与5G技能的推广与普及，消费锂电池市场将呈不变增长，预期2025年市场需求量将高出80GWh。

　　储能规模是能源互联网中的要害节点，对付实现碳中和碳达峰具有重要意义，也是将来重要的增量之一。2020年，我国储能电池出货量16.2GWh，同比增速达70.53%，估量海内储能市场将来五年复合增长率为37.56%，2025年出货量靠得住近60GWh。

　　贝特瑞自2000年创建以来，一直在以锂电池负极为焦点的新能源质料规模不绝深耕。2019年，公司天然石墨负极在海内市占率已达62.3%，拥有绝对话语权；另外，人造石墨出货量占比也由2017年的26.6%晋升至2020年的46.7%。综合天然石墨、人造石墨来看，贝特瑞负极质料市仍为行业第一，2020年市占率为21.8%。

　　超前的产能机关是业绩的重要保障。停止2021年上半年尾，贝特瑞拥有负极产能约15万吨；通过新、扩建项目，公司今朝总筹划产能到达31.5万吨，远超竞争敌手。

　　除产量外，产物质量也获得了下旅客户、出格是包罗松下、三星SDI、LG、SK创新等国际电池巨头的承认。2020年，贝特瑞来自外洋的销售收入占比到达40%。

　　深挖负极质料潜能 新技能储蓄全面领先

　　在财富的不绝生长进程中，龙头公司只有在质料技能规模有领先于同行的领略，才气在行业的更新换代进程中最先收益，慢慢拓展新客户而且提高已有客户渗透率，不绝扩大市场份额。在锂电负极规模，除了传统石墨质料外，公司的新技能也全面领先。

　　业内数据显示，石墨质料的理论克容量为372mAh/g，今朝高端产物已经到达360-365mAh/g，靠近理论容量，因此需要更高能量密度的新质料来应对需求。个中，硅质料最可以或许满意人们更高能量密度的需求，是公认的负极下一代首选技能蹊径。

　　早在2006年，贝特瑞便开始举办硅碳负极技能的研究并得到第一项发现专利。今朝，公司已完成三代产物的研发打破，比容量从第一代650mAh/g晋升至第三代的1500mAh/g，并正在开拓更高容量的第四代硅碳负极质料产物。

　　跟着技能不绝完善，公司硅碳负极产物也获得了客户的承认。

　　2013年，贝特瑞硅碳负极通过了三星SDI的验证；从此，产物乐成进入松下-特斯拉体系，并慢慢占据主供职位。2019年，公司硅碳负极出货量达2297吨，主要客户为松下和三星。

　　高镍正极质料获打破 正负极双轮驱动形成新增长级

　　相较于磷酸铁锂电池，三元电池、出格是高镍三元电池拥有更高的能量密度，可满意长续航的需求，是动力电池的将来重要的成长偏向之一。