作为音频功放芯片的海内龙头，上海艾为电子技能股份有限公司(688798.SH,下称“艾为电子”)较受客户青睐，业绩保持增势。不只恒久与小米、OPPO、步步高、闻泰科技等企业相助，后者还参加了公司IPO时的计谋配售

　　作为音频功放芯片的海内龙头，上海艾为电子技能股份有限公司(688798.SH,下称“艾为电子”)较受客户青睐，业绩保持增势。不只恒久与小米、OPPO、步步高、闻泰科技等企业相助，后者还参加了公司IPO时的计谋配售。

　　另一方面，艾为电子股价自上市以来短暂冲高后呈阴跌趋势。停止9月27日收盘，其股价为242元/股，转动市盈率已到达230倍，动态市盈率158.5倍，市值为402亿元。关于该股的后市走势激发市场接头。

　　券商估量，公司将凭借在音频功放规模的技能优势和声誉，进一步增加市场占有率。给以2022年409亿元-454亿元的估值。

　　音频功放芯片发动业绩上涨

　　果真资料显示，艾为电子创建于2008 年，是一家专注于高品质数模殽杂信号、模仿、射频的集成电路设计企业，产物主要应用于以智妙手机为代表的新智能硬件规模，并慢慢拓展可穿着设备、智能便携设备和物联网设备等细分规模。

　　公司今朝已有400余款产物，形成了声(音频功放芯片)、光(LED驱动器)、电(电源打点芯片)、射(射频芯片)、手(马达驱动芯片等触觉相关产物)五条产物线。

　　数据显示，2018至2020年，公司营业收入为6.94亿元、10.18亿元和14.38亿元，复合增长率到达44%；归母净利润3830万元、9009万元、1.02亿元，复合增长率63%。

　　本年上半年，艾为电子一如既往保持业绩增势，营业收入为 10.67 亿元，同比增长110%；归母净利润为1.22亿元，同比增长150%。

　　信达证券对此阐明称，这主要得益于音频功放芯片市场份额不绝扩大，加之手机行业对电源打点芯片、射频前端芯片的需求大增，以及马达驱动芯片在手机市场的快速铺开。公司紧跟下游行业技能创新，不绝开辟中低端手机市场，并打开新兴IoT模块、汽车电子市场；同时对现有市占率高的模仿音频功放芯片等不绝举办进级迭代，一连加强盈利本领。

　　今朝，艾为电子的音频功放芯片在市场上有必然的职位，其主要应用于手机等多媒体播放设备的音频信号放大。2020年，公司音频功放芯片销售量约8.81亿颗，其销售占比靠近或高出50%，该产物全球市占率约30%。

　　而在电源打点芯片、射频芯片、马达驱动芯片等规模，公司临时没有暗示出领先技能优势。近两年来，艾为电子大力大举机关智能音箱、耳机、手表、平板、IoT模块等市场。

　　从主营业务营收占比来看，机关结果有待时间验证。2020年，公司来自手机规模的收入占85%，非手机规模收入占比为15%，对比三年前仅增加了0.63个百分点。

　　依赖手机市场的利与弊

　　针对公司敌手机市场依赖较高的环境，华西证券提示风险称：公司芯片产物下游应用会合于智妙手机市场，下游智妙手机市场需求萎缩大概对公司盈利发生倒霉影响。

　　一方面，手机市场的繁荣为艾为电子带来不少裨益，，如恒久相助的客户干系。今朝公司客户已包围包罗华为、小米、OPPO、vivo、传音、TCL、遐想等知名手机厂商，以及华勤、闻泰科技、龙旗科技等知名ODM 厂商。

　　表此刻财报上，近几年来，公司销售用度率呈下滑趋势。2018年至2020年别离为8.7%、6%、4.3%，本年上半年为4.44%；净资产收益率(加权)稳中有升，从2018年的16%增加到2020年的29%，本年上半年到达27.6%。

　　详细来看，公司每股收益与策划勾当现金净流量均呈增长趋势，其资产周转率则显著高于同业。本年上半年，艾为电子、圣邦股份、卓胜微、思瑞浦周转率别离为0.89次、0.44次、0.47次、0.17次。

　　另一方面，单一业务的强大，使得公司易受市场情况的影响。2020年公司毛利率为32.6%，融易资讯网（）动静 ，同比下滑2个百分点，2021年上半年毛利率规复到37.6%，但三家同行可比公司毛利率均高出51%；净利率为11.4%，同样显著低于其他公司。

　　国金证券对此阐明称：“公司近几年音频功放芯片产物单价晋升，原因为高端产物Smart K和Digital Smart K出货量大幅增加。由于高端市场竞争，音频功放芯片产物单元售价上涨幅度不及单元本钱上升幅度，故引起毛利率逐年下降。”

　　别的，射频芯片和马达驱动芯片的出货量增加，也限制了公司的盈利程度。

　　受此影响，公司存货呈上升趋势，2018年至2020年，艾为电子存货为1.89亿元、3亿元、3.79亿元，本年上半年为3.42亿元。公司近三年来存货占总资产比重在30%-40%之间，高于上述同行可比公司15-30个百分点。