《投资者网》程杰 如今，用户数据对付企业的重要性不言而言，更相识购置者的消费行为、消费习惯等内容，无疑会为加强客户黏性打下坚硬基本，而孩子王也提出和回收了深度挖掘“单客产值”的模式，停止

　　《投资者网》程杰

　　如今，用户数据对付企业的重要性不言而言，更相识购置者的消费行为、消费习惯等内容，无疑会为加强客户黏性打下坚硬基本，，而孩子王也提出和回收了深度挖掘“单客产值”的模式，停止 2020 年 6 月末，公司累计黑金会员局限高出70万人，单客年产值到达普通会员的7倍以上。 可是隐私的掩护边界却在个中被恍惚，甚至有大概让位于对贸易利润的追逐。1月22日，工信部传递本年首批157款侵害用户权益行为的APP。个中，孩子王APP也因超范畴收集小我私家书息被迫令整改。

　　而在之前的1月14日，网经社发布的《2020年全国零售电商消费评级榜》的榜单中，孩子王APP被打上“审慎下单”的提醒。这也在必然水平上反应了在拥抱线上电商的进程中，孩子王也是一步步如履薄冰。

　　2021年1月22日，孩子王儿童用品股份有限公司（以下简称“孩子王”）再次更新了招股说明书，这表白孩子王2019年新三板摘牌后，在A股IPO之路上又向前迈进了一步。2019年跟着高瓴成本等进入，股权布局的改观显示出孩子王市场扩张的更大野心，但在母婴市场驰骋的同时，孩子王的脚步也在被利润增速放缓、本钱欠债增加和在线电商竞争破局难所累。

　　毛利率及多元化之忧 

　　创立于2009年的孩子王，至今已经创立十二年，在开办人汪开国的教育下已经成为母婴行业巨头。按照招股书显示，2017年、2018年、2019年以及2020年1-6月，孩子王的主营业务中，母婴商品占营收比重别离为94.58%、92.23%、89.91%和90.56%，融易资讯网（）动静 ，而奶粉产物占母婴商品销售收入的比例别离为43.34%、50.32%、53.99%和58.25%，总体上占比泛起上升的趋势，这与招股书所提出的“不存在进一步向奶粉会合的趋势”好像相悖。

　　孩子王在对《投资者网》的回覆中也提到，这主要是因为奶粉类商品因消费频率高且具有刚性需求特点，是一般母婴零售企业的重点品类。将来将在固定奶粉类商品销售的基本上，晋升其他高毛利率商品的销售占比，不存在进一步向奶粉会合的趋势。

　　可是按照孩子王的打算，将来3年操作此次召募的资金新建门店300家。对付加快扩张中的门店，尺度化水平较高的商品，尤其奶粉是实现引流浸染的要害地址，那么由此可以预见，奶粉的销售占比有进一步扩大的趋势。

　　与此同时，2017年、2018年、2019年以及2020年1-6月，奶粉的毛利率仅为20.2%、20.27%、20.59%和18.38%，近两年明明低于同行爱婴室的19.12%、20.36%、23.66%和23.76%。值得留意的是，孩子王一直都没有自身的奶粉品牌，其所售奶粉都来自向供给商采购，且多为海外入口价值较高的品牌奶粉，在海外疫情尚未有效节制的当下，如何进一步机关奶粉销售也是孩子王不得不面临的困难。

　　按照公司的招股书显示，孩子王的销售模式主要采纳自营为主、联营为辅的方法，个中自营商品销售总体上以经销为主，收入占比别离为72.44%、67.60%、61.97%和60.89%，而代销收入占比别离为27.56%、32.4%、38.03%和39.11%。从收入布局来看，代销收入比例呈上升趋势，在将来的成长中，扩大代销模式的相助方法，可以或许成为提高母婴商品利润增长的重要方法。

　　可是代销模式多为新兴品牌，知名度较低，而且质量也存在必然的隐患，由此而带来的风险本钱也会进一步增加，孩子王在对《投资者网》的回覆中提到，孩子王通过拟定《商品准入策划资质打点类型》、《配送中心商品入库验收尺度》等一系列的内部规章制度以及节制手段，严格把控采购、运输、仓储及销售等环节的质控环境。

　　母婴商品的主要消费群体是0-14岁的婴童和孕妇，但我国新生儿出生率从2017年开始持续下滑，到2019年降至10.48‰，人口红利逐渐减退。在母婴市场增长乏力的配景下，孩子王也在不绝试图扩大策划业务的种类，据天眼查显示，孩子王在2020年4月9日策划范畴改观（含业务范畴改观）中增加了剃头处事、美容处事、家政处事和养生保健处事（非医疗）。

　　面临母婴行业的浩瀚竞争者，需要从增量经济进一步转向存量经济，提高消费者的黏性。孩子王在除母婴商品销售之外的母婴处事、供给商处事、告白业务的毛利率，别离为94.32%、97.33%和41%，均高于公司综合毛利率，但2019年前述三大业务营业收入别离为2.64亿元、4.21亿元和5590.40万元，占营收比重别离仅为3.23%、5.17%和0.69%。如何进一步敦促多元业务的富厚，制止孤掌难鸣带来的策划风险和增长疲乏，是将来孩子王需要进一步存眷的问题。

　　欠债居高与扩张本钱攀升