近期，西欧能源危机一连发酵，并开始在全球范畴内伸张。以史为鉴，过往全球能源危机的原因是什么？能给我们带来什么样的启示？ 西欧能源危机愈演愈烈，并开始向全球伸张 9月以来，西欧天然气、动力煤、原

　　近期，西欧能源危机一连发酵，并开始在全球范畴内伸张。以史为鉴，过往的原因是什么？能给我们带来什么样的启示？

　　西欧能源危机愈演愈烈，并开始向全球伸张

　　9月以来，西欧天然气、动力煤、原油等能源品价值纷纷涨至汗青高位，能源危机一连发酵。从市场数据来看，西欧天然气、动力煤、原油等能源品价值，自9月起泛起“急速”上涨态势。

　　图1 9月以来，天然气、动力煤价值加快上涨

　　图2 9月以来，原油价格加快上涨

　　不只如此，能源品价值的上涨，还大幅推升了西欧电力价值，进一步加剧能源危机攻击。作为西欧发电的“燃料”，天然气、动力煤、原油等价值的飙涨，大幅推升了西欧的发电本钱。

　　图3 2021年以来，欧洲主要经济体电价上涨

　　图4 2021年以来，美国电价大幅上涨

　　全球财富链高度融合下，西欧能源危机，也通过能源品价值上涨等通道，向全球加快伸张。9月以来，巴西、印度等新兴经济体，也遭卷入西欧能源危机的“漩涡”中。巴西方面，在干旱拖累水电发电的同时，西欧发动下的全球天然气和动力煤价值的飙涨，使得海内火电发电本钱激增。与巴西对比，水电资源不富厚、对火电依赖度更高的印度，更是深受能源品涨价之苦。由于国际市场的动力煤价值涨幅过大，印度部门燃煤电厂因无力购置而被遇“煤荒”。

　　陪伴着能源危机愈演愈烈，全球成本市场颠簸也明明放大。作为经济成长的命根子之一，能源问题的不绝发酵，使得全球市场对经济前景的担心大幅升温。从市场数据来看，自9月起，“惊愕指数”VIX的整体中枢程度明明抬升，标普500、富时100等主要股指也纷纷由单边上涨转为宽幅震荡甚至下跌。

　　图5 9月以来，VIX指数中枢程度明明抬升

　　图6 9月以来，标普500、富时100等指数颠簸明明

　　过往全球能源危机发作的原因是什么？

　　在梳理过往发作的能源危机之前，我们有须要首先厘清能源的相关观念。从界说来看，能源泛指可以提供能量的资源。按照可否从自然界直接获取，能源可进一步细分为一次能源和二次能源。个中，一次能源主要包罗了煤炭、石油、天然气等不行再生能源，以及风能、水能、太阳能等可再生能源。作为一次能源加工后的“产品”，二次能源主要为电力、热力、制品油等。

　　回溯汗青，全球曾多次发作能源危机，一连时长及影响纷歧。别离发作于1973年、1979年、1990年的三次石油危机，是市场相对熟知的能源危机。这三次石油危机，一连时长在5个月到30个月不等。由于危机一连时间较长，美国等主要经济体的家产出产、住民糊口均受到明明攻击，美国更是一度陷入滞胀。除了三次石油危机外，过往发作的能源危机尚有2012年日本电力危机、2019年美国加州电力危机，以及2021年美国德州电力危机。与石油危机对比，这三次电力危机一连时长较短，影响范畴相对有限。

　　汗青上发作的三次石油危机，都是一次能源危机，背后均与政治或军事斗嘴有关。由于战争拖累了原油的出产、供给，全球油价随之大幅上涨。而三次电力危机，是典范的二次能源危机，触发因素是极度气候、自然灾害等。与以石油危机为代表的一次能源危机差异，二次能源危机往往是由自然因素激发。以2012年日本电力危机为例，在海啸激发的福岛核泄露变乱之后，由于火电等短期难以填补核电下滑的缺口，日本在当年5月至7月被遇了史上稀有的电力危机。与日内情似，美国加州、德州别离在2019年、2021年，因为被遇山火、寒冷等自然灾害，电力系统呈现大局限瘫痪，电力危机随之发作。

　　本轮能源危机因何发作，将来偏向在哪？

　　本轮能源危机发作的来源，在于疫情攻击及采矿类企业成本开支意愿低企下，传统能源品的产能弹性大幅下滑。2020年疫情暴发今后，天然气、原油等传统能源开采行业呈现企业破产潮，产能一度跌至冰点。固然随后疫情减轻、需求端慢慢回暖，但对改进自身现金流的非常盼愿，以及全球主要经济体纷纷加速推进“碳中和”政策，使得这些传统能源开采企业的成本开支一连低企。受此影响，无论是天然气、原油，照旧动力煤等，产能弹性都大幅下滑，供需缺口一连拉大。

　　图7 油气厂商成本支出意愿低企，影响天然气产量

　　图8 2021年以来，全球天然气产能一连下滑