"开了十多年饭店，用的暖锅底料一直都是大好人家和大红袍，之前居然都不知道是天味出产的。"在很多股票投资互动平台，不绝有投资者发起四川天味食品团体股份有限公司（下称"天味食品", 603317.SH）重视营销。

　　继2019年销售用度同比增三成至2.4亿元后，天味食品2020年又投入3亿元用于营销，并称"2021年的销售用度将同比上升。"

　　公司这么做的背后，是近些年竞争者不绝插手赛道。暖锅调料火爆线上线下，包罗金龙鱼、海天味业、呷哺呷哺在内的多家食品巨头公布入局该规模。

　　一连发力营销

　　2019年4月，天味食品成为A股市场首家暖锅底料上市公司。并在上市后股价一路高歌，不到两年的时间大涨高出7倍。

　　然而最近一个多月，天味食品在业绩快报宣布后，股价"跌跌不休"。2021年以来，其股价累计下滑24.14%，同期同行竞争者呷哺呷哺、颐海国际股价别离上涨6.78%、19.3%。

　　停止2月24日，天味食品报收约60元/股，市值378亿元，动态市盈率为88倍。民生证券指出："天味食品的估值高于2020年调味品可比公司预期估值的75倍。"

　　按照公司1月22日宣布的业绩快报，2020年公司营业总收入23.65亿元，同比增长37%；归母净利润3.83亿元，同比增长29%。Wind数据显示，券商较为一致的预期是"归母净利润在4亿元以上"，，3.83亿元的归母净利润低于预期。

　　第四季度往往是暖锅底料的销售旺季，天味食品未能交出令投资者预期中满足的答卷。

　　2020年前三季度，公司营业收入为15.25亿元，归母净利润为3.2亿元。以此计较，第四季度公司营业收入8.4亿元，同比增加29%；净利润0.63亿元，同比下降高出30%。

　　"四季度营业收入增速放缓主要系中式菜品调料销售收入有所下滑所致；净利润的影响主要系告白费的受益期主要为四季度。"天味食品汇报《投资者网》。

　　国盛证券估量，2020年公司全年告白用度估量约为1.2亿元，个中快要1亿元告白用度确认是在第四季度。这也是净利润低于预期的主要原因。

　　2020年前三季度销售用度已经到达2.3亿元，叠加四季度确认的约1亿元的告白费，2020年的销售用度将会打破3亿元。

　　并且，这种状态仍将一连。"公司将一如既往地通过组织保障、品牌建树、渠道建树、新品研发等方面一连晋升焦点竞争力。估量2021年的销售用度将同比上升。"

　　餐饮巨头入局

　　天味食品加码营销背后，是行业竞争步入红海期。

　　今朝，暖锅底料市场已成为复合调味料第二大细分市场。数据显示，2016年至2020年，中国暖锅底料行业市场局限(按销售额计)由125.0亿元增长至187.7亿元，年复合增长率为10.7%。淘宝天猫数据显示，2021年年货节销售中，暖锅底料的成交额同比增长540%。

　　据较早前的数据统计显示，暖锅底料排名前五的红九九、颐海国际、红太阳、天味食品和德庄，市场占有率均未高出10%。

　　连年来，越来越多的老牌食品餐饮巨头将眼光转向了复合调味料规模。

　　2021年1月，海天味业在官方微信号上正式公布出圈，以巨额市场投入的方法，宣告将暖锅底料作为将来业务成长重点的刚强刻意；"粮油巨头"金龙鱼方面也暗示，已经打算进入复合调味料规模。

　　别的，新但愿通过收购金福猴进军调味品行业，其第一个扩张规模就是暖锅调料；呷哺呷哺也推出了本身的暖锅调料产物。

　　"就复合调味品行业近况看，增长较快且分手，今朝还没有哪家处于绝对优势，有竞争是功德，融易新媒体，我们一起引导消费，配合类型行业康健成长。从恒久来看，竞争态势有待调查，我们继承专注主业，构筑健壮的护城河。"

　　就在竞争者纷纷入局之时，天味食品也开始扩产抢占市场份额。

　　2020年5月，天味食品定增募资16.3亿元，用于暖锅底料、川菜调料的产能扩张。公司估量募资项目投产后将新增产能19万吨，较此前产能将增长172.7%。

　　不外，扩产也是一把双刃剑。"扩产在一点水平上或导致产能过剩。天味食品称不上全国性品牌，主业不强、副业险些空缺，团结其70%阁下的产能操作率及今朝销售局限，在市场开辟不清朗的配景下，扩产有大概会对其业绩造成拖累。"食品财富阐明师朱丹蓬暗示。

　　公司方面有本身的思量。"公司凭据每年20%-30%的增长匹配了将来5年的产能需求，跟着募投项目标稳步推进，将来5年产能将按打算慢慢释放。"天味食品向《投资者网》表明称，"由于公司的产物具有季候性，一般来说下半年为销售旺季，固然公司可以通过晋升淡季产量缓解产能压力，但由于消费者对产物出产日期要求较高，公司通过晋升销售淡季的产量满意销售旺季市场需求的手段有限。"

　　股东与机构减持

　　连年来，自热暖锅成为一款现象级食品。天猫双11当天，自热小暖锅卖出了453万份，同比增长2.7倍。