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　　出品：华声网财经上市公司研究院

　　作者：昊

　　12月29日，湖南海利宣布通告，，拟以自有资金9777.37万元收购湖南海利高新技能财富团体有限公司（以下简称“海利团体”）等股东持有的湖南海利锂电科技股份有限公司（以下简称“锂电公司”）100%股权。

　　由于生意业务对方之一海利团体为上市公司控股股东、欧晓明先生为上市公司董事，属于关联方，因此此次收购事项组成关联生意业务。

　　湖南海利现有主业为化学农药和风雅化工，包罗氨基甲酸酯类、有机磷类、杂环类等。本年年头，公司定下了“出力推进产物进级换代和财富链延伸，做精做深农药、制剂及有机中间体等农化主业”的成长计谋。

　　然而，在2021年即将已往之际，湖南海利却出人意表的公布收购大股东锂电资产。毕竟是公司有信心、有掌握将毫无相关性的两个主业同时运营好，照旧为了蹭风口之上的新能源锂电热点，市场对此颇有疑虑。

　　耗资近亿元收购大股东落伍产能

　　此次收购标的锂电公司今朝从事锂电池正极质料的研究、出产、销售，个中锰酸锂电池是其主要产物，下游应用于储能设备、动力汽车及电子产物等规模。

　　2021年前三季度，锂电公司实现营业收入1.78亿元，净利润532万元。停止2020年尾，锂电公司净资产8252万元，按9777万元的评估值计较，收购溢价近20%。

　　湖南海利在通告中暗示，锂电公司的动力锂电正极质料锰酸锂产物出产本钱低、电化学机能优异、技能程度海内领先，乐成应用于“高端动力锂电池”。此次收购是公司机关新能源规模的重要办法，可优化业务布局，晋升整体竞争力，切合计谋筹划和策划成长需要。

　　不外，锂电公司真如湖南海利通告里所说的一样吗？

　　整体来看，今朝在锂电池规模，贸易化的主流正极质料主要包罗三元正极质料（NCM及NCA）、磷酸铁锂（LFP）、钴酸锂（LCO）以及锰酸锂（LMO）。

　　个中，锰酸锂利益在于本钱低、电压高，但轮回机能较差且克容量较低，主要在“轻型动力”等规模有所应用，偏低端的定位显而易见。

　　2020年，锰酸锂产量第一梯队主要有博石高科/淮北天茂以及新乡弘力；第二梯队主要有焦作朋侪、甘肃大象、湖南海利（即此次收购的锂电公司）、青岛乾运、山东科源、中信大锰、无锡晶石、河北强能等。

锰酸锂电池主要企业及产量

　　从局限看，第一梯队公司年产量均高出万吨，而第二梯队公司年产量在3000-6000吨之间，仅相当于第一梯队的一半。包罗锂电公司在内，第二梯队与第一梯队的产能差距已被明明拉开。

　　而在当下最为火热的动力电池规模，正极质料经验了由锰酸锂、磷酸铁锂至三元正极质料的成长过程。

　　由于机能的晋升和本钱的下降，磷酸铁锂和三元正极质料在动力电池规模的应用范畴不绝晋升，已成为动力电池规模绝对主流的技能蹊径。锂电公司的主要产物锰酸锂电池在动力电池规模的份额不绝低落，2020年装机量占比仅0.63%。

2017年-2020年动力电池分类及装机环境

　　本年11月的最新数据显示，除三元和磷酸铁锂电池外，包罗锰酸锂在内的其它电池范例装机量合计仅0.04GWh，市场空间仍在被继承压缩。 

　　很难想像，在这种行业名堂之下，锂电公司的锰酸锂等产物尚有多大的成长空间，又如何可以或许应用于“高端动力锂电池”。

　　农药业务仍在加大投入 双主业可否分身？

　　除斥资近一亿元收购锂电公司拓展新的赛道外，湖南海利在原农药主业方面也行动几回。

　　就在披露收购锂电公司的几天前，本年12月22日，湖南海利通告，全资子公司宁夏海利科技有限公司（以下简称“宁夏海利”）以人民币3881万元竞得位于宁夏青铜峡家产园区新质料园区块一地皮利用权，地皮总面积为404198.00平方米（约606.3亩）。