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郭施亮
美团从去年2月份见顶460港元以来，美团股价阴跌不止。受到引导外卖平台下调处事费的动静影响，美团股价尾盘大跌近15%，股价失守190港元。从去年460港元调解以来，美团股价的累计最大跌幅到达60%！
一边是屡创新高的营业收入，另一边却是阴跌不止的股票价值，这两年美团的营收与股价走势形成了明明背离的表示。
停止去年上半年，美团的主营业务包罗三大部门，别离是餐饮外卖、新业务及其他和到店、旅馆及旅游。个中，餐饮外卖占据了54.10%的比例，其余两项主营业务的占比别离是27.10%和18.80%。
从近几年美团的营收表示阐明，根基上泛起出快速增长的态势。个中，2016年美团营收为136.17亿，到了2020年，这一营收局限到达1147.95亿元。从2016年至2020年，美团营收增速别离是194.31%、149.16%、92.25%、49.52%和17.70%。
2020年，受到疫情的影响，营收增速略有放缓。可是，到了2021年，美团营收再度发力，2021年中报营收已经到达了807.75亿元，同比增幅到达94.75%。
这些年来，餐饮外卖一直是美团营收的焦点构成部门。据相识，在餐饮外卖的细分构成来看，又包罗了商家在平台上发生的订单所付出的佣金、以各类形式向商家提供的在线营销处事和完成配送处事而向生意业务用户和商家收取的配送费等。
由此可见，佣金收入的坎坷直接影响到美团的营收表示。别的，，美团的抽佣率程度，则影响到平台的利润程度。不外，对平台来说，还需要思量到消费者津贴以及骑手本钱的问题。纵然平台的抽佣率不低，且佣金收入处于水涨船高的态势，但美团的利润率却仍然处于偏低的程度。
从商家的角度出发，在疫情重复的配景下，堂食的需求显著下降，更多商家更依赖于外卖平台，甚至把餐饮外卖变为商家收入的主要来历。可是，商家借助外卖平台举办推广，就需要包袱相应的处事费，扣除处事费等本钱后，商家的利润也是较量微薄了。
面临平台偏高的处事费与抽佣率，也曾经激发了一轮争议。在去年，包罗美团、饿了么等平台先后举办了路线式的佣金改良，从改良的方案来看，较旧方案的佣金收取更具机动性，但对中小商户来说，大概体验有所差异，但在疫情影响下，路线式佣金改良对部门小商户来说，影响却是较量有限的。
引导外卖平台下调处事费以及引导互联网平台企业对疫情中高风险地域地址的县级行政区域内的餐饮企业，给以阶段性商户处事费优惠，这两项引导法子，对外卖平台来说，确实具有必然的攻击影响。
从成本市场的回响来看，第一个感受是中概股的政策底还没有完全确立，平台型巨头企业的让利空间仍然较大。另外，美团股价大跌近15%，市场更大概处于“杀逻辑”的阶段，跟着两项引导法子的宣布，大概会影响到美团的投资逻辑以及将来的营收增长空间。
在疫情之后，中小商户的策划压力更大，堂食需求也进一步下降。同时，却更依赖于外卖平台，外卖收入甚至成为不少中小商户的营收主要孝敬。
凭借着较高的市场份额与很强的消费者消费黏性，美团在餐饮外卖的业务上，也组成了必然的护城河优势，纵然美团的处事费与抽佣率保持较高的程度，但商户与消费者也很难完全离开它，久而久之，就形成了必然的订价权优势。
跟着两项引导法子的宣布，从某种水平上对美团原有的护城河组成了必然的动摇。从直接影响阐明，一方面大概影响到将来美团的营收增速本领，另一方面大概会压缩将来美团的利润空间。另外，跟着处事费与抽佣率的调解，在平台一连让利中小商户的进程中，大概会动摇平台的价值话语权，原有的护城河优势大概会受到或多或少的动摇。
在疫情重复的配景下，从社会责任的角度出发，巨头企业，出格是平台型巨头企业需要包袱必然的社会责任，须要时举办适度的让利，缓解实体经济成长的压力。可是，从成本的角度出发，最注重的照旧企业的一连生长本领与利润空间，一旦这两个因素产生了实质性的变革，那么无疑会影响到企业的投资逻辑，成本自然会发生出强烈的抛售意愿。