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　　蔚来，完成了又一次上市。

　　昨日早晨，蔚来顺利在香港生意业务所挂牌上市，股票代码为“9866”，开盘价报每股160港元，收盘时其总市值为2652亿港元。此次港股上市，是蔚来继2018年登岸美股后，时隔4年第二次登岸成本市场。

蔚来登岸港交所，图源蔚来官微

　　对付新能源车企赴港二次上市，早已不是新鲜事，小鹏和抱负早已在去年相继完成。而此次蔚来在港股上市，依然受到很高的存眷。

　　这一现象背后的原因，除了蔚来早在上月底就放出上市动静预热之外，还在于蔚来此次上市方法的奇特性。

　　凭据蔚来先容，此次港股二次上市回收“先容上市”的方法，不会涉及新股刊行及资金召募。这就意味着，“蔚小理”同样是在港股二次上市，但差异于小鹏和抱负操作“双重上市”方法来募资，蔚来仅是实现上市。

　　正因如此的不同，外界一度发出了“蔚来二次上市不募资，是真的到了不缺钱的温饱阶段了？”的揣摩。对付这一揣摩，蔚来方面临连线出行暗示，今朝现金储蓄富裕，短期内没有急切的融资需求。换句话说，短期内确实不缺钱。

　　蔚来不缺钱，其实在招股书中就可以看到。据招股书显示，停止2021年第三季度末，其现金储蓄到达了470亿元，处于“蔚小理”三家中第二的位置，简直已经挣脱了2019年的“隆冬期”。

　　另据招股书显示，蔚来旗下的新车型ET7会在本月底正式上市发售、另一款车型ET5也会在本年9月上市。

　　而在本年4月的北京车展上，，蔚来还会推出新一款车型——ES7，凭据筹划，这款车型也会在本年年内上市。

　　固然利好动静许多，但不代表蔚来就没有风险。

　　从去年10月开始，蔚来已受全球“缺芯”的影响，导致其销量连月呈现下滑现象，以至于有许多媒体把这一现象称为“蔚来掉队了”。而跟着产物体系的增多，“缺芯”的影响或许率会加重。

　　蔚来固然顺利完成了二次上市，但对其而言，之后要走的依然是一条机会和风险并存的阶梯。

　　1、一次不为募资的上市

　　经验了此次二次上市后，蔚来首创人李斌或者对上市有了差异的领略。

　　2018年9月，李斌带着年仅4岁的蔚来乐成登岸了美国纽交所，成为了在美股上市的第一家电动汽车企业，一度成为了彼时海表里汽车行业存眷的核心企业，可谓风物无两。

　　但在李斌看来，登岸美股上市更多是无奈之举，他彼时曾对媒体暗示“上市，就是为了融资。”

　　简直，2018年的蔚来环境并欠好，一方面刚量产旗下首款车型ES8，还没有形陈局限优势；另一边还在一连吃亏和烧钱，缺钱是摆在台面上的事实。

　　而在四年后的本日，同样是上市，蔚来却选择了不融资。

　　昨日9点，港交所开盘后，蔚来以9866的股票代码正式挂牌生意业务，开盘报每股160港元，昨日收盘时股价稍跌0.69%，最终收报于158.9港元/股，总市值为2652亿港元。

蔚来港股上市当日股价，图源Wind

　　“蔚来在香港乐成上市离不开用户的信任、员工的支付以及相助同伴们的支持。当下汽车财富正处于快速厘革的时代，我们将不绝用技能创新，一连为用户带来逾越等候的产物与体验，并为投资者缔造恒久回报。”李斌这样暗示。

　　蔚来的二次上市，摩根士丹利、瑞信和中金公司为蔚来此次IPO的联席保荐人。跟着蔚来正式登岸港股，继“蔚小理”集团赴美上市后，三家再次聚首于港股。

　　三家车企固然前后脚都踏入港交所大门，但在上市方法的选择上，蔚来与小鹏、抱负走了差异的路。

　　去年7月初，“蔚小理”中小鹏率先敲开了港交所的大门，挂牌当日股价收报为163.3港元/股，总市值到达2764.19亿港元。凭据小鹏官方彼时先容，其时赴港上市是通过“双重上市”的方法实现的。

　　看着小鹏登岸港股，抱负紧随其后。去年8月，抱负登岸港交所，股票代码为2015，与小鹏相似的是，上市当日股价开盘就跌破刊行价，最后当日股价收报于117港元/股，市值为2400.66亿港元。

　　在上市方法上，抱负选择了与小鹏一样的“双重上市”方法。这背后的原因，是因为小鹏和抱负在美股上市的时间还不满两年，无法满意两个管帐年度的要求，因此只能选择此种方法来上市。

　　赴港二次上市，抱负和小鹏的目标是一致的——找钱。抱负汽车CEO李想曾对媒体直言道“抱负汽车不介怀以任何方法得到资金，包罗从二级市场融资、银行贷款和发债。”

　　凭据彼时抱负的打算，赴港二次上市会融资115.5亿港元；而小鹏通过二次上市融到了更多的资金，总额为140亿港元。

　　对比之下，蔚来此次赴港二次上市，并不是为了找钱。据连线出行获悉，此次蔚来二次上市利用的方法是“先容上市”，通过此种方法上市，蔚来不会刊行新股和募资，仅会拓宽成本市场的生意业务通道。

　　蔚来方面临连线出行暗示：“通过此次港股二次上市，可为投资者提供更多的生意业务所在选择和更机动的生意业务时间，将有助于引入更多的投资者，且对公司的久远成长有利。”

　　正因蔚来此次不为找钱的二次上市，固然很低调，没有任何直播也没有邀请媒体，但依然成为了外界及业内存眷的核苦衷件，而且都在接头蔚来选择先容上市方法的目标是什么？

　　奥纬咨询董事合资人张君毅汇报连线出行，针对蔚来的二次上市，从某种角度来看，一方面凸显了蔚来的现金储蓄照旧较量富裕的，临时不需要通过上市来召募资金。

　　除此之外，今朝成本市场的不确定性变得越来越强，尤其是中概股在美国成本市场上有必然水平的被低估，为了安详起见，蔚来采纳了加快回港上市的行动。

　　另据一位投行人士向连线出行暗示，蔚来加快回归港股，可觉得投资者提供更多的畅通生意业务渠道，别的之后天天的生意业务时长会从本来的6.5小时增加至12小时，也能促进蔚来在成本市场中的活泼度。

　　对付蔚来加快上市，其实也可以从“蔚小理”三家启动港股二次上市的时间节点看出。

　　假如从正式上市的时间点来看，小鹏和抱负是早于蔚来的，但假如从申请时间来看，蔚来在去年3月就已向港交所提交上市申请，两个月后，抱负和小鹏才相继向港交所提交了上市申请。

　　此次赴港二次上市，或者只是蔚来本年在成本市场中的一步。据蔚来向港交所提交的招股书披露，蔚来也以先容上市的方法向新加坡生意业务所提交上市申请，详细上市日期正在审核中。

　　从赴港上市，到打算登岸新加坡成本市场，蔚来都选择了不融资的上市方法，蔚来的底气是什么？

　　2、蔚来，真的不差钱？

　　对付这个问题，蔚来给出了必定的答复。

　　蔚来方面临连线出行暗示“二次上市选择先容上市方法，由于公司今朝拥有富裕的现金储蓄，短期内没有急切的融资需求。”蔚来之所以会有自信给出这样的回应，照旧基于招股书中披露的数据。

　　据招股书显示，2018、2019年和2020年，蔚来别离实现了49.512亿元、78.249亿元和162.579亿元的营收。而到了去年前三季度，蔚来也实现了262.357亿元的营收。

　　相较之下，小鹏和抱负在去年前三季度别离实现营收为124.31亿元和164亿元，由此可见蔚来在去年前三季度的营收暗示是优于小鹏和抱负的。

　　再从净吃亏方面来看，2018年、2019年和2020年蔚来别离录得为96.390亿元、112.957亿元、53.041亿元，可见蔚来在2019年经验了较大吃亏后，在2020年收窄了吃亏。

　　而到了去年前三季度，蔚来发生了18.735亿元的净吃亏。固然蔚来至今还未宣布去年第四季度和全年财报，但在业内看来，蔚来的吃亏在收窄。

蔚泉源年业绩数据，截图自招股书

　　从营收和净吃亏的表示，可以看出蔚来的策划环境正在慢慢向好成长，也正是基于此，蔚来在现金储蓄上也显得较量从容一些。

　　凭据招股书显示，停止去年三季度末蔚来拥有470亿元的现金储蓄，而小鹏和抱负同期的现金储蓄为453.6亿元和488.3亿元。

　　蔚来方面也向连线出行透露，蔚来已在去年四季度完成了代价20亿美元的融资，连线出行通过查阅企查查等数据平台，确实看到了这一融资已在去年11月完成，假如加上这一融资金额，蔚来的现金储蓄已靠近600亿元，确实不缺钱。

　　能实现这一精采的业绩数据，与蔚来旗下产物销量的表示有着很大干系。

　　据招股书显示，2018、2019和2020年，蔚来凭借着ES8、ES6和EC6三款车型别离实现了11348辆、20565辆和43728辆的总销量，这三年的销量泛起出了逐年增长的态势。

　　到了去年，蔚来的产物总销量为91429辆，同比增长了109.1%，包罗20050辆ES8、41474辆ES6及29905辆EC6。假如将这一销量放在海内造车新势力赛道中看，也具有必然的优势。

　　去年海内造车新势力销量前六排名中，蔚来排在了整个赛道中的第二位，而且离年销十万辆的门槛也只有一步之遥。

　　需要留意的是，跟着蔚来新车型在本年的相继交付，销量的优势或者会进一步晋升。

　　去年1月中旬，在蔚来的2020 NIO Day上，跟着李斌的先容蔚来第四款车型ET7呈此刻舞台中央，这款车型也是蔚来旗下的首款纯电动轿跑车型，其流线型的车型再加上能实现1000公里的续航里程，让这款车宣布之后就成为了业内存眷的核心车型。

　　到了去年底，同样在蔚来的NIO Day上，蔚来旗下第五款车型——ET5正式表态。与同年宣布的ET7对比，ET5固然越发自制，但在智能化方面一点不输于ET7，以至于在ET5宣布的当晚，整个新能源汽车圈都在接头着ET5这款车。

　　凭据蔚来的筹划，ET7车型会在本月底正式开启交付，而ET5也估量在本年9月开启交付。对付这两款车型，不少业内人士对连线出行暗示，就消费者的热度来看，ET7和ET5已然成为了爆款。

　　另据平安证券测算，ET5正式发售后的月销局限有望到达8000辆阁下——靠近当前在售三款车型的总和。

　　除了会在本年上市的ET7和ET5，据连线出行获悉，在下月的北京车展上，蔚来还会宣布其旗下第六款车型——ES7，该车型与ET7、ET5一样是基于蔚来的NT2.0平台打造。

　　蔚来总裁秦力洪此前对连线出行先容道，ES7的定位会基于ES8和ES6之间，与宝马X5L对标。这款车型估量也会在本年年内交付。

　　这就意味着，本年蔚来会在ES8、ES6和EC6三款在售车型的基本上，进一步推进ET7、ET5和ES7三款新车型的上市，届时蔚来的产物体系就可到达6款在售车型的局限，蔚来本年的销量有望实现高增长。

　　对此，李斌也曾对财经汽车做过这样的预测，他暗示“2021年蔚来的销量比2020年翻番，2022年的销量增速更猛。”

　　可以预见的是，跟着蔚来的港股上市，再加上ET7、ET5和ES7的相继交付，蔚来的销量会进一步走高。

　　蔚来的前路固然有着这些利好，但正像硬币存在正后面一样，其也会碰着一些风险，而且需要办理这些问题。

　　3、二次上市，只是起点

　　不得不说，在蔚来眼前已呈现一些风险变量。

　　这个中“缺芯”的影响尤为明明。自去年头开始，芯片短缺的影响就开始在全球汽车制造行业中伸张，通用、公共等西欧传统车企率先被波及，以至于呈现停工停产的现象。

　　到了去年3月，缺芯的影响来到海内市场，蔚来作为海内造车新势力的“年迈”率先感知到。

　　当月底，据一些媒体报道，蔚来代工相助工场合肥江淮蔚来制造厂停工5个事情日。对此动静，蔚来给以了确认，而且暗示由于芯片的整体供给限制影响，其当月的产量会受到阻碍。

　　“缺芯”的影响，之后依旧影响着蔚来。去年10月，蔚来在当月销量实现为3667辆，由于销量下滑较大，不敌小鹏、抱负和哪吒等车企，排在了当月造车新势力销量榜的第五位。

　　对付这一销量下滑，蔚来方面临连线出行暗示，由于江淮蔚来工场出产线举办改革，导致10月的出产打算受到影响。另外，芯片的短缺同样影响到了产物的出产和销售，产能之后会很快规复正常。

　　蔚来在向港交所提交的招股书中如实的写明白“缺芯”为代表的供给链间断对其的影响。“一旦零部件供给间断（岂论是否来自单一供给商），大概会间断汽车出产任务”；蔚来还暗示“假使半导体芯片短缺一连，出产勾当及策划业绩大概会受到进一步影响。”

　　“缺芯”之外，“电池荒”也在影响着蔚来。

　　由于动力电池上游原质料的价值进一步上涨，动力电池的本钱会进一步晋升，甚至大概呈现动力电池断供的环境。连线出行曾在《锂原料涨价、“小作坊”眼热、“正规军”心急，动力电池接纳战争何时休？》一文中对此环境举办了具体叙述。

　　对付这一风险，蔚来同样在招股书中写明。“由于质量问题或电芯制造商召回从而导致电池供给间断；由于原质料锂、镍本钱的提高，导致动力电池价值上涨，直至增加策划本钱。”

　　更为重要的，在业内看来，跟着ET7、ET5及将来ES7等新车型的上市，或者会加重“缺芯”及“电池荒”对蔚来的影响。

　　除了供给链风险之外，新旧车型瓜代所带来的风险也在蔚来销量中显现。

　　自去年10月开始，蔚来的销量表示就以后前一直位居造车新势力第一来到中部的位置，这背后的原因或者就是新旧车型瓜代所致。

　　“鉴于ET7和ET5两款新车型去年就已宣布，今朝两款车型还没正式上市发售，因此蔚来已进入到一个青黄交代的阶段，由于消费者对付ET7、ET5的热渡过于强烈，以至于会在必然水平上影响到ES8等旧车型的销量。”北方家产大学汽车财富创新研究中心研究员张翔对连线出行表明道。

蔚来产物体系，截图自招股书

　　在张君毅看来，像供给链断供、新旧车型瓜代和产能受限等风险，不只是蔚来一家会被波及，险些整个新能源汽车行业中的企业城市被这些风险所影响，要害是车企会如何办理这些风险。

　　对付这些风险，今朝蔚来已经动作起来。

　　首先在供给链方面，蔚来通过苏州蔚瑞在上月底对动力电池出产商欣旺达举办了4.2亿元的增资，在业内看来，此举是蔚来在进一步稳固自身动力电池供给链的供应不变，以便来应对“电池荒”风险。

　　增资供给链之外，蔚来也在亲自下场机关相关规模。去年1月，李斌除了宣布了ET7之外，还推出了蔚来的新一代电池技能——150kWh固态电池包，凭据筹划这一电池将在本年四季度上市。蔚来也在招股书中暗示之后会一连开拓新的电池技能。

　　芯片方面，据36氪等多家媒体报道，蔚来已于2020年10月开始敦促自研芯片的事情，为此招募了前小米芯片业务总司理白剑和曾任全球最大可编程芯片厂商赛灵思亚太地域尝试室主任胡成臣，别离接受接受硬件业务副总裁和首席专家&助理副总裁，可见其自研芯片的刻意。

　　说完供给链，再来看产能方面。

　　去年10月，蔚来公布江淮蔚来合肥基地出产线完成阶段性进级，将于本年上半年全部完成，进级完成后产能将从12万辆到达24万辆。蔚来暗示，通过加班或增加班次等方法可将年产能升至30万辆，届时将缓解蔚来汽车产能不敷的问题。

　　除对现有工场产能进级，本年4月，蔚来和安徽合肥筹划的新桥智能电动汽车财富园也已正式开工。资料显示，新桥智能电动车财富园先期投入500亿元，筹划整车产能100万辆/年。

　　而对付新旧车型瓜代的风险，在张翔看来，跟着ET7在本月底的正式上市，再加上ET5在本年的9月的上市，会逐渐缓解这一风险的影响。

　　蔚来也在招股书的将来打算中写道，会在将来的数年中一连推出新车型，以扩大客户群体和进一步拓展产物体系。

蔚来将来产物打算，截图自招股书

　　可以确定的是，蔚来作为海内造车新势力的头部车企，想要在将来的新能源汽车疆场上维持住此刻这一优势职位，依然需要经验剧烈的竞争，这检验着它的研发本领、产物节拍、品牌维护等综合实力。

　　正因如此，蔚来此次的二次上市，只是其将来前路的一个新起点。

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