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　　华声网：微拍堂IPO隐忧：赝品泛滥曾被央视曝光，“信任关”惆怅

　　不外在成本助力，商家僻静台赚钱时，微拍堂平台上的买家却遭遇欺骗财、被“割韭菜”，平台也陷入赝品风浪、屡屡被央视以及其他媒体曝光。

　　雷达财经出品 文|李亦辉 编|深海

　　文玩电商头部玩家，启动上市了。

　　5月25日，微拍堂文化创意有限公司向港交所递交招股说明书，独家保荐工钱中金公司。招股书援引弗若斯特沙利文资料，微拍堂是中国最大的文玩电商平台，2021年平台GMV（成交总额）到达405亿元。

　　文玩并非新事物，但通过直播带货的方法销售，却是在连年呈现。跟着用户局限和市场局限增长，成本进入这个行业，今朝已经跑出了玩物得志、微拍堂、每天鉴宝等一批头部玩家。

　　不外在成本助力，商家僻静台赚钱时，微拍堂平台上的买家却遭遇欺骗财、被“割韭菜”，平台也陷入赝品风浪、屡屡被央视以及其他媒体曝光。

　　有阐明认为，微拍堂要想实现久远成长，需要打破用户“信任关”，而按照公司今朝的环境来看，想要打破“信任关”并不容易。

　　腾讯投资，上市前重组

　　在人们的印象中，文玩艺术品生意业务一般聚积在潘故里这样的线下园地，但在互联网的催动下，这个陈腐的行业成为创业者眼中的富矿。

　　据头豹研究院资料，文玩电商经验了2014年以前的发作式增长，2015年阁下市场进入洗牌期，许多以投机为目标的商家退出市场，买家回归理性，环绕微信生态的线上生意业务崛起。

　　同一时期，微拍堂首创人林志明开拓了微信开店、分销东西和静态图文拍卖东西，并警惕电商平台履历推出了无来由退换货等包管机制。2014年12月18日，杭州微拍堂创立。

　　2016年推出线上判断处事平台鉴真阁，从此在线提供判断处事成了微拍堂的重要卖点之一。

　　这段时间，林志明团队20多人、尚无独立App的微拍堂便吸引了2万个商家入驻，GMV达数十亿元，吃到了行业上升期的红利。

　　微拍堂的成长路径，被越来越多的厥后者效仿。2016-2017年，直播电商的观念鼓起，部门文玩商家开始借助直播东西展示商品，可以对感乐趣的用户先容藏品的质料、品质和代价，造就受众爱好，发生生意业务转化。

　　直播助力文玩“出圈”，文玩电商得以发作式增长，玩物得志、每天鉴宝等更多垂直类平台乘势而起，行业又进入了混战期。一些头部企业，几回得到成本的存眷。

　　2020年2月，珠宝文玩直播电商平台“至尊法宝”完成1200万美元的天使轮融资，投资方包罗BAI贝塔斯曼亚洲投资基金和IDG成本。4月20日，国风文化电商平台“玩物得志”公布得到由源码成本事投的数千万美元B轮融资。4月24日，文玩珠宝社区电商平台“每天鉴宝”公布完成数千万美元B2轮融资，领投方为元璟成本、华映成本、SIG等老股东跟投。

　　另外，大厂也相继进入。“每天鉴宝”融资背后，呈现了字节跳动的身影。淘宝、京东等传统电商平台也相继发力文玩规模。2018年开始，YY、虎牙、快手、抖音等平台都推出了古玩规模的直播扶持政策。2020年11月，潘故里抖音电商直播基地在北京向阳开播。

　　按照公司招股书，微拍堂在上市前经验多轮融资，2016年3月28日，德同有限合资投资1000万；9月15日，腾讯投资800万元；12月，摩玎尔有限合资投资5000万。

　　2020年12月，珠海宝微打点咨询企业（有限合资）及珠海景微打点咨询企业（有限合资）别离投资1.19亿元和3125万元。

　　筹办上市前，微拍堂举办了系列投资构架重组，为的是将投资者于杭州微拍堂的股权替换为拟IPO的主体微拍堂文化创意有限公司（下称“微拍堂文化”）。

　　首先，于2021年4月23日，在开曼群岛注册创立获宽免有限公司，也就是微拍堂文化，为最终控股公司，由CEO林志明、COO金豁亮、CTO徐烽等认购。

　　于2021年5月27日注册微拍堂香港有限公司，旨在持有杭州谓明科技的股权。微拍堂文化为微拍堂香港的独一首创成员，并仍为其独一股东。

　　其次，对杭州微拍堂及其隶属公司的股权架构举办重组，以便可通过杭州谓明科技节制策划微拍堂移动应用措施、微信小措施等平台的实体。就此而言，杭州谓明科技已于中国创立为外商独资企业，注册成本为人民币2亿元，由微拍堂香港全资拥有。

　　最后，杭州微拍堂及其现有股东与深圳腾讯、景微有限合资、宝微有限合资、德同有限合资及摩玎尔有限合资各自订立重组框架协议，据此各方别离调减彼便是杭州微拍堂所持有的注册成本。

　　在此基本上，各方股东完成对微拍堂文化优先股的认购。

　　以腾讯为例，2022年4月，微拍堂文化与深圳腾讯的指定实体意像架构投资（香港）有限公司订立认购协议，据此，意像架构投资（香港）有限公司同意认购3.73万股A系列优先股，对价为人民币800万元，金额与重组框架协议下深圳腾讯从杭州微拍堂减资的金额一致。

　　重组完成后，林志明持有微拍堂36.35%的股份，金豁亮持有17.81%，徐烽持有14.25%；外部机构股东持股合计25.82%，个中腾讯持股1.93%；另外，股份嘉奖打算持有5.45%，股东李成东持有0.33%。

　　这也让外界一度觉得腾讯要退出微拍堂了，从最新招股书看腾讯的投资金额没有变革。

　　年入10亿，毛利率超70%

　　假如单看策划数据，文玩电商无疑是一门很是赚钱的生意。

　　据招股书，微拍堂主要以两种竞拍销售模式让商家在平台出售产物，即图片竞拍及直播竞拍，透过该等销售模式，用户可以或许查阅产物的具体资料并出价。

　　生意业务进程中，作为平台方的微拍堂，oeoe.to，除了作为中间商的脚色毗连商户与用户，还“致力于促进品质节制”，以及为交易两边提供在线判断处事。

　　对付商家，微拍堂提供端到端处事及运营支持，包罗一站式商铺策划东西、多成果网店阐明东西、全面策划培训、网店及直播筹划发起以及策划咨询处事；为商家提供精准营销、展示型营销推广东西和会员系统，以助商家提高运营效率及用户黏性。

　　为活泼用户，微拍堂成立了文玩喜好者社区，用户在这里可以宣布有关文玩的常识及看法的图片及短视频，或录制并分享彼等的保藏品。同时，平台还为文玩成立了一个专业的线上百科库。

　　停止2021年12月31日，平台注册用户数目高出7400万名，注册商家数目高出33.1万。2021年，活泼买家数目高出390万名、活泼商家数目高出7.8万，订单总数高出8520万笔。

　　微拍堂上的文玩品类涵盖八大焦点种别，包罗玉翠珠宝、工艺作品、货币邮票、紫砂陶瓷、茶酒滋补、书画篆刻、文玩杂项及花鸟文娱。

　　按照弗若斯特沙利文的资料，于2021年，平台单笔订单平均销售金额到达475元，活泼买家客单价到达10374元，高出62.9%的买家为复购置家。

　　在此基本上，微拍堂的变现方法为收取佣金、平台处事年费和线上营销处事费，个中以佣金收入为主。2019-2021年，其佣金收入占总收入的比例别离为57.1%、64.0%和63.2%。

　　据先容，微拍堂就平台上出售的绝大部门种别产物，以价值的约2%至6%收取佣金，少少数环境下佣金率高于6%。

　　收入方面，2019-2021年，微拍堂的收入别离为4.73亿元、10.7亿元、9.78亿元；年内利润别离为1.37亿元、5382万元、1.42亿元。

　　个中2021年收入同比负增长，主要受疫情的影响。招股书称，疫情之下消费者需求总体转向注重根基糊口必须品，而对自主消费的需求受到抑制，包罗文玩。

　　受此影响，平台GMV也从2020年的517亿元下降至2021年的405亿元，策划性现金流转为负的2.13亿元。停止去年尾公司现金及现金等价物12亿元，但疫情造成的物流基本设施及处事的搁浅，命題光碟，大概对公司的策划造成重大倒霉影响。

　　值得存眷的是，作为线上平台，微拍堂具有较高毛利率程度。近三年，公司毛利率别离为71.9%、76.1%、76.9%。

　　但公司净利率却在同一时期内变换幅度则很是大，别离为29%、5%和14.5%。这主要源于公司销售用度及行政开支较大，2021年销售及经销开支为3.07亿元，行政开支则为3.19亿元。个中占销售用度大头的告白费在2021年支出为2.64亿元。

　　据招股书，以GMV计较，中国文玩电商市场局限从2017年的233亿元增长到2021年的1662亿元，复合年增长率为63.4%。将来，预期从2022年的1925亿元晋升至2026年的4341亿元，复合年增长率为22.5%

　　据弗若斯特沙利文数据，微拍堂为海内最大的文玩电商平台，2021年市场份额为24.4%，领先于两个竞争敌手18.1%和13.9%的份额。

　　质疑不绝，频陷信任危机

　　回首电商的成长过程，办理信任问题是焦点痛点。在鱼龙稠浊的文玩生意业务市场上，越发需要专业人士和机构判断，安详可信的平台把关。

　　那么，自身提供判断处事的微拍堂值得用户信任吗？

　　2021年3月，央视财经记者在微拍堂以190元的捡漏价值拍到一幅标称为今世画家、美协会员马海方的早期作品，被马海方本人判断为仿品；另一幅以500多元购置的今世画家、美协会李毅的《南疆秋韵图》同样被画家本人定为假货。 

　　针对微拍堂存在的引人误解虚假宣传行为、对侵害消费者权益违法行为未采纳须要法子行为以及平台策划者其他违法行为，2021年7月微拍堂被杭州市市场监视打点局罚款135万元。

　　另外，微拍堂还被指涉嫌虚假理睬。据中国消费者报报道，微拍堂App首页有“1000万消费者保障基金”字样，平台表明，“若判断为赝品，启动1000万消费者保障金赔付机制”。

　　但对付是否真的投入了1000万资金，询问微拍堂客服，获得的复原是“这只是一个名称，有适当的一些赔付金额罢了”，同时也无法拿出赔付案例。

　　微拍堂公关人士称，详细赔付案例和相关赔付数据是机要数据，把握在公司高层手中，无法提供实例。

　　报道梳理了一些投诉案例，发明并没有消费者暗示享受到该保障基金，有的甚至退款都没有到位。并且保障金包罗优惠券和现金两种形式，与消费者默认的现金形式有差别。

　　北京天达共和（南京）状师事务所钱宙状师认为：对付“1000万消费保障”，假如没有对保障条款表明清楚，消费者就会默认是现金。若平台既不表明清楚也不赔偿现金，还在页面举办显著标识，则涉嫌虚假宣传，诱导消费者下单，加害消费者的知情权。

　　停止今朝，黑猫投诉【投诉进口】上关于微拍堂的投诉量超2400条，多半为平台商家货差池板、销售赝品等问题。

　　有阐明指出，在走向成本市场的同时，微拍堂应该完善处事体系，办理好相关纠纷维护消费者的正当权益，为用户带来极致体验的同时，从而提高企业的信任度和社会形象。

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