跟着格力电器在一片争议声中通过了《员工持股打算》，这家曾经的家电白马股，好像从头看到了一丝苏醒的曙光。

然而，从今朝的环境来看，格力在成本市场的低迷走势依旧没有好转。在动静宣布后几天时间里，格力电器仍旧接连下挫，截至发稿前已经跌到了49元以下。就在三个月前，格力的股价还曾到过63元的高位。

在成本市场上一蹶不振的家电公司，不可是格力。

本年上半年，家电板块股票在低迷的股市行情中遥遥“领跌”。以家电三巨头为例，本年头至6月30日，美的团体股价跌去27.2%，格力电器跌去14.6%，，海尔智家跌去22.7%。

整体来看，自年头到6月中旬，家电（中信）指数下跌14.37%，高出沪深300指数跌幅12.28%，整体表示较弱。

这是一件令人意外的工作。

格力美的海尔等公司，在半年之前，照旧被成本市场界说为代价投资的“白马股”，为何从本年开始，这些公司在成本市场的势头开始急转直下？

一、饱和的市场，难以晋升的单价

“家电公司的净利率一直在晋升，但这终究有个头。利润高到竞争者进来有盈利空间，这时候你就不行能再往上提价了。这是行业名堂开始松动的一个信号。”明星基金经验张坤曾在2020年3月的一次采访中，这样表明本身不重仓家电股的原因。

张坤的这段言论必然水平上展现了格力、美的碰着的瓶颈问题，这是一个营收和利润空间都靠近饱和的市场。

中国度电业从上世纪80年月开始快速成长，复杂的人口红利让中国度电企业迅速崛起，经验了从技能落伍、仿照外洋，到自主研发攻关、打败外资企业、大洗牌的进程，如今留下的都属行业龙头。在公共糊口中，家用电器也从奢侈品逐渐变为日常消费品。

可是高速的增长已经在最近几年触达天花板。

奥维云数据显示，中国度电市场的零售额局限从2017年就开始下跌，已经连跌3年，下滑幅度还泛起越来越大的趋势。

下滑背后有两个因素：人均家电拥有量饱和，以及房地产市场的回落。

中国度电保有量已超21亿台，高出了中国人口总数。而详细到差异品类的家电上，choice数据显示，中国每户农村家庭有高出1台彩电，冰箱与洗衣机则靠近每户1台，城镇家庭的数据还要跨越农村家庭近50%。

另一方面，房地产销量是抉择家电销量的主要驱动因素。从近5年的全国商品房销售面积可以看出，同样是在2017年今后，中国商品房销售面积就险些维持在0增长状态，只有疫情影响导致2021年一季度同比增长较高。

与之形成光鲜比拟的是十多年前，在地产行业政策放宽，商品房销售飞速上升的2009年，家电股也随之起飞。2009年家电板块的累计收益和利润都快速上行，全年整体利润同比翻倍，增速到达102%。

从营收数据来看，美的、格力、海尔都在2017年后遭遇了营收增速放缓的问题。4年里，美的与格力的增速都下降了约50%，格力更是在2021年呈现16%的负增长。

净利润方面，格力的利润增长率自2019年被美的高出今后，已经连降两年，美的则保持着较为平稳的增速。

由于格力在本钱节制方面比美的要好，销售用度率和总用度率近三年都比美的要低3%阁下，可以看格外力净利润的下降是由于营收的倒退。