本年上半年信托业的急流中，房地产信托仍是热词，一方面，，本年以来房地产信托刊行数量、刊行局限均有约26个百分点的缩减，收益率也较上年同期有所下行，业内对蓝鲸保险阐明，在市场和禁锢的双重压力下，融资主体质量整体晋升，融资本钱下降，发动收益率整体下行;而另一方面，“去嵌套、降通道”的禁锢深入推进，此前通道业务委托方的风险正在慢慢显性化，房地产信托风险加快出清。

对付下半年房地产信托的走向，业内预估，局限压降趋势仍将保持，尤其是债权类房地产信托的融资项目会逐渐淘汰，股权投资类产物则将泛起上行趋势，近期刊行的基本设施类公募REITs，也给将来对接住房租赁市场提供了想象空间。对付信托公司而言，发挥主动打点浸染，实施差别化创新，如设计小型化、地域化产物，将是将来发力的重点偏向。

房地产信托局限一连压降，融资主体质量晋升收益率整体下行

据用益信托数据，2021年以来，停止6月27日，行业共刊行房地产类荟萃信托打算2722个，较上年同期的3670个房地产信托打算刊行量，下滑约26个百分点;刊行局限合计3497.51亿元，同比缩减26.4%。

事实上，上半年房地产信托数量、局限以及收益率下滑的环境，是在2019年中以来整体业务收缩趋势下的延续。近两年，在禁锢引导下，信托业实行业务布局调解与转型，通道类业务回落，融资类业务慢慢压降。作为融资类业务中的重点，房地产信托面对额度不敷、展业受限的现实。

2020年8月，“三条红线”出台，对房地产企业融资需求进一步限制，同时，相关细化要求出台，防御金融体系对房地产贷款太过会合带来的潜在系统性金融风险。

至2020年尾，房地产资金信托余额为2.28万亿元，较上年尾的2.70万亿元缩减15.75%，同期，房地产信托占比为13.97%，低于2019年4季度末的15.07%，一连下降。

6月1日，银保监会副主席梁涛在传递禁锢重点事情时也提出，房地产金融化、泡沫化势头获得截止。银保监会紧紧僵持“屋子是用来住的，不是用来炒的”定位，牢牢环绕“稳地价、稳房价、稳预期”方针，果断贯彻房地产长效机制要求，促进房地产市场平稳运行。

从机构角度来说，据业内调查，信托公司对付房地财富务正在泛起分化趋势，部门机构出于对禁锢立场的考量，隆重看待，对涉房业务举办暂停并压降清退，甚至处于停摆状态;也有机构，据上海状师协会信托专业委员会副主任冯加庆调查，从本年4.5月份开始，部门有通道额度信托公司的房地财富务，开始上扬，或是基于自身业务积淀，对相关业务一连敦促，形成专业化、特色化优势，有金刚钻，就揽下瓷器活。

另外，值得存眷的是，本年以来房地产类荟萃信托打算平均期限为1.65年，最高收益7.53%，最低收益6.98%，平均收益7.27%，而在去年同期刊行的房地产类荟萃信托打算中，最高收益率为8.18%，平均收益率为7.93%，较本年同期跨越0.66个百分点。

对付房地产信托收益率下滑的现象，从风险防御角度考量，用益金融信托研究院研究员喻智对蓝鲸保险阐明提出，信托资金向头部房企会合，资产端方面信托公司在优质房地产项目上竞争剧烈，导致房地产类信托产物收益下滑。加上“三道红线”之下房企资金链告急，低落有息欠债比重成为房企融资的重要附加条件。

冯加庆增补提出，“一方面，按照禁锢态势，融资本钱正在举办调控，收益率整体下滑的趋势，也是融资本钱下降的回响;另一方面，按照当前银保监会对房地产信托禁锢趋严的情况，可以或许举办融资的主体，质量相对较好，之前大概会呈现的鱼龙稠浊的现象获得截止，质量欠好的项目遭剔除，也导致收益率的下滑态势”。

风险加快出清：通道业务委托方风险慢慢显性化

业务局限收拢的同时，风险也在加快出清。据统计数据，2021年1月-5月，信托行业共产生违约事件103起，违约金额共计约409.33亿元，在面向房地产融资规定的“三道红线”等多重禁锢约束下，房地产信托成为信托业“违约大户”，本年前5月合计产生25起违约事件，涉及违约金额152.02亿元。

看几个例子。从2019年开始，蓝光团体先后将超2亿蓝光成长股份质押给中航信托，用于融资需要，但期间，蓝光成长股价下跌，并陷入兑付危机。2021年6月10日，蓝光成长通告，由于股票质押违约，股东蓝光团体持有公司1.55亿无限售畅通股遭司法冻结，占上市公司总股本的5.1%，冻结的申请人，即为中航信托。