投稿中房报记者周翔宇北京报道
3个月时间，从发布重大资产重组到最终方案落地，中交建团体地财富务重组一度冲破了招商、中海等央企重组时间漫长的老例。然而，此次重组的“灭亡”进程同样迅速。
重组方案落地23天后，6月13日，中房地产(13.240, -0.20, -1.49%)（000736.SZ）通告称，因中交地产债权人阻挡中交地产提出的《关于不要求公司提前清偿债务及提供特别包管的议案》，上市公司抉择重组终止。
感动的投资者在稍早时候已得知重组终止的动静，他们在6月13日早晨的重组投资者说明会大将矛头指向公司大股东，“是否存在与大股东在重组事项上勾搭来损害中小股东好处”“方案都岀来了，时间也快要四个月了，需要给我们一个全面的答复”。
究其原因，正如中房地产在6月14日所描写的，重组停顿是由于在资产包的清出进程中，中交地产因故需要淘汰注册成本金，这直接导致公司两笔5年期合计28亿元公司债券需要提前清偿。而债权人反对了中交地产提出的延期清偿的议案。
对付投资者而言，此次重组停顿的效果是14日中房地产复牌跌停，将来资产尚有继承减值的风险。
先天不敷的重组方案
“料想之外的是，凭据划定重组进程交给中交有富裕的时间举办顶层设计，不外最终交出来的方案却存在这种问题。假如背后没有更深层问题的话，重组方案是存在原则问题的。”一位投资者这样描写。
5月20日，中房地产宣布重组预案，公司拟以12.16元/股刊行5.29亿股，作价64.34亿元收购中交房地产团体有限公司（以下简称“中交房地产团体”）持有的中交地产100%股权，以及中房团体持有的中住兆嘉20%股权、中房苏州30%股权、中房天津49%股权、重庆嘉润30%股权、重庆嘉汇30%股权。
按照中交地产内部重组方案，中交地产将持有的中国城乡建树成长有限公司100%股权无偿划转至地产团体，并将持有的中交物业有限公司100%股权和中交实业成长投资有限公司100%股权无偿划转至中房团体。
这意味着资产在流出的同时并没有相应成本金进入填补空白，这就造成一种变相吃亏状态。
而这种状态最直接表示就是中交地产所有者权益一度低于公司的注册成本金。按拍照关划定，中交地产股东地产团体作出抉择，同意将中交地产的注册成本由50亿元减至42亿元。
“这一系列布置看似公道却存在问题，中交房地产团体方面完全可以通过置换方法向中交地产注入其他地产资产包以制止减资呈现”，一位资深证券人士认为，“可能中交与中房在详细方案方面也能举办协商，临时没有须要举办资产剥离。”一种大概的表明是，固然中房地产的控股股东中住地产为中交房地产团体控股子公司，不外这家上市平台与背后的实际节制人的干系并不是铁板一块，一个证据是2014年1月20日，中房地产总司理吴文德因事情变换告退，随后已经并入中交团体的中房团体录用史强军为副董事长，孙卫东为总司理。
在录用孙卫东为总司理的表决中，中房地产董事刘兆丰暗示了强烈阻挡，认为孙卫东不具备接受公司总司理的本领。
因此，为了担保注入上市平台资产包的优质，在此次中房与中交整合进程中，中交方面临中房作出了某些理睬，个中一条大概就是担保注入资产均为相对优质的地产公司。在这种景象下，中交地产就不得不面临“劣质”资产被剥离的运气。
而选择通过资产置换的方法向中交地产注入其他地产资产同样坚苦重重。今朝，中交房地产团体旗下中交地产以外仅有中住地产和中交鼎信两家公司，个中涉及房地产开拓业务的中住地产旗下拥有华能（海南）实业开拓公司三亚公司以及惠州华能房地产开拓策划公司两家房地产开拓的项目公司。
值得留意的是，这两家地产子公司别离在2015年5月14日和2016年4月29日将各自的策划范畴改观为与房地产策划无关，这也意味着对付中交房地产团体来说用于注入中交地产的资产包已经再无选择，重组方案仓皇上马，独一的但愿只能拜托于债权人投票通过。
债权人的算盘
凭据《公司法》第186条划定，公司需要淘汰注册成本时，必需体例资产欠债表及工业清单，告示债权人并予以通告。公司该当自作出淘汰注册成本决策之日起10日内通知债权人，并于30日内涵报纸上至少通告3次。债权人自接到通知书之日起30日内，未接到通知的自第一次通告之日起90日内，有官僚求公司清偿债务可能提供相应的包管。