受政策影响，中恒团体主业承压，而其斥巨资收购的资产策划较差，前景不明。

　　克日，受中药板块利好影响，中恒团体（600252.SH）股价呈现大幅上升，7月5日到达两年来的最高价，但中恒团体主要产物实际属于中药打针剂，是政策重点存眷规模，主业增长承压。

　　收购或者是“转型”的无奈之举，然而中恒团体的收购标的策划环境较差，前景不明。

　　主业承压

　　中恒团体的主要业务为中成药制造，主要产物打针用血栓通（冻干）为心脑血管疾病用药，是公司的焦点医药品种。

　　2019年，中恒团体实现营业收入38.14亿元，净利润7.45亿元，制药业务中的心脑血管规模、妇产科规模、骨骼肌肉规模、其他规模以及食品业务中的龟苓膏系列、龟苓宝饮料系列、其他食品系列、其他商品孝敬的收入别离为32.50亿元、601万元、8396万元、5563万元、1.27亿元、216万元、308万元、2.29亿元，毛利率别离为93.72%、65.72%、66.07%、28.23%、36.51%、46.40%、58.66%、0.41%。心脑血管规模用药组成中恒团体绝大部门收入和利润来历，包罗打针用血栓通（冻干）、血栓通打针液，均属于中药打针剂。

　　在成为莱美药业（300006.SZ）控股股东后，中恒团体新增多种产物，但心脑血管规模用药仍然是公司最大的盈利来历，2020年该类产物实现营业收入21.12亿元。

　　2011-2020年，中恒团体血栓通系列产物（2016-2020年分类为“心脑血管规模用药”）别离实现营业收入8.21亿元、14.91亿元、34.8亿元、28.8亿元、10.36亿元、14.02亿元、17.82亿元、30.01亿元、32.50亿元、21.12亿元，泛起较大的颠簸。2015年，由于部门省市在医药招标进程中对前期用量较大的部门药品实行限量、限价法子，公司血栓通系列产物销售收入呈现大幅度下降。随后固然逐渐回升，但销售用度同时大幅增加，相应地公司净利润率泛起下滑趋势，2018-2020年别离为18.59%、19.54%、6.42%，而2011-2017年净利润率平均值为33.35%。

　　连年来，融易资讯网（）动静 ，中药打针剂因安详性问题受到存眷，国度出台多项政策举办打点，包罗对部门中药打针剂利用举办限制或被纳入医保重点监控目次等。政策不绝施压下中药打针剂前景不容乐观。2017年，中恒团体血栓通划定在二级以上医疗机构报销，2019年，血栓通在新医保目次中增加了适应症限制，在本来的限二级以上医疗机构利用改观为限二级以上医疗机构的中风偏瘫及视网膜中央静脉阻塞，对产物销售带来必然影响。

　　收购资产质量不佳

　　主业承压下收购或者是“转型”的无奈之举。通过买入股票、参加定增等方法，中恒团体于2020年6月得到莱美药业节制权，投资本钱合计约11.53亿元。停止2020年年报披露日，中恒团体累计直接持有莱美药业23.43%股权，通过表决权委托的方法取得莱美药业17.46%股份对应的表决权，合计取得莱美药业40.89%股份对应的表决权。

　　可是，莱美药业实际上并非优质资产，中恒团体将其纳入归并范畴后资产质量呈现明明的下降。2019年和2020年年尾，中恒团体资产欠债率别离为18.35%、31.29%，欠债程度大幅升高。2019年年尾，中恒团体钱币资金27.50亿元，有息欠债仅有1.11亿元的短期借钱；2020年年尾，公司钱币资金35.62亿元，短期借钱13.65亿元，一年内到期的非活动欠债2.16亿元，恒久借钱1.76亿元。

　　在宣布定增预案之前，莱美药业资金就已十分告急。2019年年尾，莱美药业短期借钱9.57亿元、一年内到期非活动欠债2.1亿元、恒久借钱7970万元，，有息欠债合计12.47亿元，而其钱币资金只有4.37亿元，远不能包围短期债务。

　　2021年3月，莱美药业通过定增别离向中恒团体及其关联方召募资金合计10.84亿元，扣除刊行用度后全部用于送还借钱及增补活动资金。

　　上市以来，莱美药业通过股权融资方法合计募资21.95亿元，包罗2009年IPO召募资金3.5亿元，以及2013年收购时召募配套资金1.1亿元、2015年定增召募资金6.51亿元。但停止2020年年尾，莱美药业的净资产仅有11.71亿元，未分派利润-3.25亿元，上市以来累计实现的净利润为-1959万元。巨额融资下，莱美药业策划灰暗，可谓典范的代价歼灭股。

共2页 [1] [2] 下一页