连年来，快手、B站强势崛起，用户局限远超斗鱼、虎牙，跟着更多新势力进入和更多玩法呈现，也意味着以斗鱼为代表的第一代游戏直播平台竞争力在一连下降。

作者 | 冯羽   编辑 | 蛋总

出品 | 子弹财经

若不是归并案告吹，斗鱼如今的财报表示和市场热度，好像都很难再被游戏圈外的人提起了。

遥想两年前，斗鱼直播继虎牙之后登岸美股，首创人陈少杰称之为斗鱼的“高光”时刻，但毫不是“顶峰”时刻。而事实却是，这家曾经是“中国最大的以游戏为焦点的直播平台”，没能预推测游戏直播赛场的风云突变。

自上市以来，斗鱼和敌手虎牙的差距正不绝拉大。按照2021年Q1财报，斗鱼净吃亏超1亿元，而虎牙已经持续14个季度盈利。

更重要的是，斗鱼还要面对新势力们的围攻——当前，游戏直播的赛场正往移动端和视频平台转移，除了以二次元游戏起家的B站外，字节跳动和快手在游戏规模的机关也已显现。

而斗鱼没能延续在“千播大战”中的幸运。反把持观测下，斗鱼不只与虎牙归并无望，对比虎牙，它失去了在游戏巨头眼里原本靠前的位置。 

去年归并动静一出，不少人都曾畅想过两家归并后的情形，甚至有人画出了归并后“虎纹鲨鱼”的logo，显得极为可爱。

但如今，，在残忍的市场竞争下，斗鱼只能独自面临更多年青的竞争者，可它的砝码又剩下几多？

1

“弃子”斗鱼？

期待了半年之久，针对斗鱼、虎牙归并案观测的靴子终于落地。

7月10日，市场禁锢总局宣布通告称，斗鱼和虎牙归并将进一步强化其在游戏直播市场的支配职位，按照《反把持法》相关划定，抉择依法克制此项策划者会合。这也意味着，这宗归并案正式“流产”。

遐想到本年以来，多家平台型企业被观测并处以巨额罚款，这场所并被终止并不令人意外。 

当前，斗鱼和虎牙别离占据了游戏直播市场30%和40%的份额，它们不只是爆款游戏影响力的发酵池，更孕育了大批成熟的游戏主播。

跟着巨头间摩擦不绝，在抱负状态下，两家归并能在必然水平上整合伙源并遏制无谓的内讧。

于是在2020年10月，斗鱼和虎牙连系公布将正式举办计谋归并，并预期本年第一季度完成交割。凭据原定归并打算，斗鱼、虎牙两边将凭据1股斗鱼ADS换0.73股虎牙ADS的比例举办归并。归并完成后，斗鱼将成为虎牙的全资子公司，并从美股退市。

值得留意的是，在去年10月，斗鱼和虎牙的市值靠近，不变在50亿美元阁下。而9个月已往，斗鱼市值较去年已跌去6成，不到虎牙市值的二分之一。

斗鱼市值狂泻一度让这笔归并生意看上去不那么划算。因此在归并宣了却止后，外界普遍认为两边保持独立运营，对虎牙来说更有利，相反，斗鱼则要面临更多危机。 

此时略显落寞的斗鱼，毫无当年创下光辉战绩的影子。

回首此前各玩家熬过了“千播大战”，但没逃过2018年游戏行业的洗牌，熊猫直播、全民直播等中小玩家出局，斗鱼和虎牙慢慢成为行业中的“双寡头”。

图 / 摄图网，基于VRF协议

这时，腾讯暗暗伸出了橄榄枝。

2018年3月8日，腾讯以独家计谋投资的方法投资虎牙。不只如此，腾讯还与虎牙告竣协议：腾讯在生意业务的第二年和第三年，通过市场果真价值购置虎牙直播剩余股份，最多到达50.1%的控股份额。

就在同一天，腾讯增投斗鱼6.3亿美元。一年后，斗鱼完成上市，腾讯持股37.2%，成为斗鱼最大股东。

同时将气力渗透进游戏直播两大巨头，腾讯的目标不只在于收编，而是为了赛事和主播资源运营效率的最大化。 

在其时看来，跟着流量红利衰退，背靠大树从而得到绵绵不断的流量补给，好像是创业者们最好的归宿了。

彼时，也有不少斗鱼员工认为，腾讯拥有庞大的用户流量，今后不消为找用户发愁了。