紫燕食品攻击IPO：食品安详堪忧，家属节制下关联生意业务频发，卤味江湖再生变故！

7月1日，卤制食品企业上海紫燕食品股份有限公司（简称：紫燕食品）主板IPO获上交所受理，保荐机构为广发证券。

今朝，海内的卤制食品上市公司共三家， 煌上煌（002695. SZ）、周黑鸭（1458. HK）、绝味食品（603517. SH） ，紫燕食品若上市乐成，或将改变卤制食品三足鼎立的排场而转为四分天下。

毛利率低

“伉俪肺片”撑起3成营收

紫燕食品是一家汗青30余年的局限化卤制食品出产企业，主营业务为卤制食品的研发、出产和销售，主要产物为伉俪肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪为主的禽畜产物，以及蔬菜、水产物、豆成品为原质料的卤制食品。

创立于2000年的紫燕食品其汗青可以追溯至1989年，紫燕食品的“第一代”钟春发在徐州开了本身的第一家“钟记油烫鸭”小店，短短几年就成长了十几家连锁店。

2018年-2020年，紫燕食品别离实现营业收入20.02亿元、24.35亿元、26.13亿元，2019年、2020年营收增幅别离为21.60%、7.31%。

同期，紫燕食品的净利润别离为1.23亿元、1.36亿元、3.88亿元，2019年、2020年净利增幅别离为10.44%、184.84%。

而2020年净利润的大幅增长，有很大一部门原因是2018年、2019年实施的股权鼓励低落了当年的利润。

紫燕食品于2018年、2019年对员工举办了股权鼓励，别离确认股权付出金额5800万元、1.2亿元，这笔用度全部计入了打点用度。

业绩增长的另一部门原因来自产物价值的上涨。

紫燕食品产物销售价值变换环境

图片来历：紫燕食品招股书

2020年度，紫燕食品的鲜货产物价值上调幅度为2.26%，预包装产物价值上调幅度为7.94%。

然而，价值涨了，毛利率却赶不上行业平均程度。

综合毛利率与同行业上市公司较量环境

图片来历：紫燕食品招股书

对付这种环境，紫燕食品的来由是公司主要采纳经销模式作为主要策划模式，需要给以经销商必然的利润空间，且畜类产物及原质料占比对比于同行业公司较高。

停止2020年12月31日，紫燕食品终端品牌门店合计高出4300家。

固然汗青悠久，局限也很大，但紫燕食品在全国的知名度始终不高。

由于差异地域住民饮食习惯和消费程度的差别，卤制食品的出产及消费存在必然的区域性特征。

2018年-2020年，紫燕食品在华东地域的销售收入占主营业务收入比例别离为74.49%、75.23%和74.81%。

除了区域性会合，紫燕食品在产物种类上也较为依赖单一产物。

2020年，仅伉俪肺片一项的销售额就到达8.1亿元，占紫燕食品营业收入的30.98%。

紫燕食品营业收入组成环境

图片来历：紫燕食品招股书

可以说，“伉俪肺片”以一当十地撑起了紫燕食品的营收。

可是对付准入门槛很是低的卤味食品市场来说，紫燕食品的产物又有多大的优势和不行替代性呢？

优势必定是有的。最明明地，局限化、会合式的出产可以担保口胃、尺度的一致。

但这些是不是不行替代的呢？一个很明明的现实是，纵然是一家局限很小的伉俪店，只要口胃好，价值公道，情况卫生，就能吸引许多四周住民消费，从而抢占紫燕食品的市场。

 家属企业：控股会合

关联生意业务频繁

紫燕食品是一个很典范的家属企业，其实际节制工钱钟怀军、邓惠玲佳偶及其女儿钟勤沁、儿子钟勤川、半子戈吴超。

钟勤川现任紫燕食品品牌中心总监，钟勤沁任财政中心司理，戈吴超任总司理。

上述人员合计节制紫燕食品85.98%的股份和88.58%的表决权，纵然股票刊行乐成后，其所节制的表决权比例仍将到达79.55%。

除了一家人配合节制公司外，紫燕食品的关联生意业务也很是频繁。2018年-2020年，其关联销售生意业务金额占比别离为18.95%、19.49%、18.68%。

这些关联销售主要销往实控人之一邓惠玲的兄弟以及姐/妹夫所策划的公司。

在紫燕食品前五大客户中，常年排名第二的南京金又文（包罗受同一节制的6家经销商）为邓惠玲的弟弟邓绍彬节制。

2020年紫燕食品向其销售的金额达3.79亿元，占营业收入的14.51%。