招商证券(600999,股吧)宣布研究陈诉，估量国瓷质料(300285,股吧)(300285.SZ)2021-23年归母净利润为8.02/9.86/12.17亿元，同比别离增长40%/23%/23%，，EPS别离为0.8/0.98/1.21元，对应PE别离为56/45/3

智通财经APP获悉，招商证券(600999,股吧)宣布研究陈诉，估量国瓷质料(300285,股吧)(300285.SZ)2021-23年归母净利润为8.02/9.86/12.17亿元，同比别离增长40%/23%/23%，EPS别离为0.8/0.98/1.21元，对应PE别离为56/45/37倍，维持“强烈推荐-A”评级。

事件：

公司宣布2021年中报，陈诉期内实现营业收入14.7亿元，同比增长36.9%，归母净利润3.94亿元，同比增长52.7%，扣非净利润3.56亿元，同比增长45.5%;个中二季度单季实现营业收入8.53亿元，同比增长44.7%，环比增长37.4%，归母净利润2.08亿元，同比增长45.5%，环比增长11.8%，切合预期。自去年头蒙受新冠肺炎疫情影响以来，公司单季度业绩持续五个季度逐季增长。

招商证券主要概念如下：

电子质料产销两旺，一连固定MLCC粉体领先职位。上半年公司电子质料业务收入4.58亿元，同比增长35.6%，毛利率45.8%，同比下降1.57pct。MLCC市场需求一连增长，公司是全球知名的MLCC粉体供给商，一连扩产并通过创新固定行业职位，跟着铜浆、镍浆等电子浆料产物逐渐成熟，订单不绝增加。公司操作水热、纳米和调色等焦点技能出产纳米级复合氧化锆质料，一连满意各大客户的需求，出货量稳步晋升。高热不变性氧化铝主要应用于新能源汽车电池隔阂涂覆，公司凭借产物优良的不变性、耐热性和颗粒会合度，已成为锂电池行业的靠得住供给商之一。

催化质料业务快速增长，一连扩产提高市场份额。上半年公司催化质料业务收入2.13亿元，同比增长54.9%，毛利率51.7%，同比下降6.47pct。国六尾气排放尺度的实施给国产蜂窝陶瓷出产商带来成长机会，公司出产的蜂窝陶瓷产物慢慢进入放量发货阶段，为应对日益增长的行业需求，公司在宜兴、东营两个出产基地同时扩产。公司出产的铈锆固溶体与蜂窝陶瓷产物具有高度的客户协同性，得到了行业主要客户的必定，已经开始全面量产销售，并操作募投项目一连扩充产能。

引入计谋投资者高瓴，生物医疗质料空间辽阔。上半年公司生物医疗质料业务收入3.44亿元，同比增长35.8%，毛利率67%，同比提高0.51pct。氧化锆陶瓷质料已成为齿科修复规模的主要质料，市场空间辽阔，公司推出了一系列口腔新质料产物，在齿科医疗行业形成了较高的知名度和影响力。2021年上半年公司引入高瓴成本和松柏投资两位计谋投资者，两边在协助引进相关规模高端人才、先容口腔规模相助时机等方面告竣了一系列计谋相助，将加速公司生物医疗质料板块的全球化机关，将打开公司业绩和估值空间。

风险提示：下游需求不及预期、原质料价值颠簸、新项目投产不及预期等。