继中芯国际之后，科创板又将迎来一位重量级选手先正达，这次的募资金额高达650亿，堪称近十年IPO之最，排A股汗青第四，前三位别离为农行、中国石油和神华。2020年6月登岸科创板的中芯国际，召募资金总额为532.3亿元。

但与预想差异，先正达这家公司并非来自当下热门的赛道，而是“长在土里”的农化赛道，这个规模有多冷门？绝不浮夸地讲，大型投资机构险些没有成本投入这个赛道，而一些垂直类的投资机构，近几年的重点也转向了数字农业、农业处事。

以至于，当我们想采访些投资人时，获得了各人的一致谢绝。“好几年不看了。”一位曾经从事该规模的投资人如此谈到。

据悉，先正达从签署向导协议到IPO申请，仅用了49天，堪称神速。5月份，中金公司、中银证券和中信证券开始对先正达团体开展上市向导事情。6月21日，公司正式公布申请在科创板上市。6月30日，上交所受理了先正达的科创板IPO申请。

假如召募到650亿元，先正达则将高出中芯国际，成为近十年来A股市场最大局限的IPO。

一个冷门的赛道，一个创记载的IPO，这样的抵牾点好像会激发出一系列的新问题：这个规模的公司是如何长出这样的巨无霸的？它为什么可以或许撑起近十年最大IPO的体量？市场真的会买账吗？

 

带着这样的疑问，我们翻阅了先正达团体（以下简称“先正达”）的招股书，采访了一些从业者和财经调查者，试图从相对客观的角度给出答复。

买来的农业航母

果真资料记实，在2010年之前，全球农化行业第一梯队一直泛起“六巨头”的不变名堂，这六家企业别离是先正达（瑞士）、孟山都（美国）、拜耳（德国）、陶氏（美国）、杜邦（美国）和巴斯夫（德国）六家跨国公司。

2013年的相关数据显示，这六家企业占据着全球75%的植保（农药）市场、62%的种子市场。绝不浮夸地讲，这六家公司把握着全世界人的“饭碗问题”。

全球植保市场份额漫衍图

全球种子市场份额漫衍图

然而，2012年，农产物价值一连走低，三年后，农业大国巴西发作了经济危机，紧接着全球农化行业陷入了低谷。

为了应对突如其来的行业巨变，2015年开始，全球农化行业呈现了第三次大整合。

据相识，此前全球农化行业曾呈现过两次并购潮：第一次是20世纪末，主要是纵向并购，典范的是做农药生意的孟山都并购了种子公司；第二次是2003年阁下，主要是横向并购，好比出产玉米的大企业并购了出产蔬菜种子的小企业。

而这第三次由陶氏化学公司与杜邦公司开启，这场代价1400亿美元的并购连忙在成本市场和农化行业掀起庞大波涛。一个有意思的插曲是，原来是孟山都率先启动并购行动，其先后向先正达、拜耳抛出收购邀约，但屡屡被先正达拒绝，没过多久，戏剧性的一幕到来，一直以收购见长的孟山都却被拜耳以660亿美元的价值收购。

与此同时，中国化工收购先正达的生意业务也正式告竣，收购价值为430亿美元，这也是迄今为止中国企业出海收获的最大金额的收购。

据传，中国化工的这个收购价值在与其他敌手对比并不占优势，但其做了三个理睬：其一，全现金收购，办理了先正达的现金流问题；其二，保存打点层，保住了瑞士总部和企业焦点代价；其三，纯财政投资，不过问干与详细业务，这样的诚意冲动了先正达，最终同意被收购。

如此一来，这次并购潮在中国化工收购先正达的落槌中，正式落下帷幕，由此也形成了美国、欧盟和中国“三足鼎立”的全球农化行业名堂。

另外，中国化工还提出了一个条件，即要求先正达从伦敦、纽约、斯德哥尔摩和苏黎世退市，并在五年内（2022年之前）实现再次上市。不丢脸出，在收购先正达之初，就埋下了二次上市的伏笔。

值得一提的是，受大情况的影响，先正达同样面对收入下滑、一连吃亏的困境。在完成收购之后，中国中化迅速将旗下农业资产注入个中，辅佐先正达迅速实现了扭亏为盈。

固然中国化工收购先正达曾被海内各界唱衰，但几年之后，先正达交出了一份还不错的答卷，从功效来看，这笔生意业务不亏。