投稿杨建勋 金房节能董事长兼总司理 投资要点 1. 金房节能深耕节能供热行业29年，现已是北京市重要的民营供热企业之一，在北京市投资运营了120余个小区天然气锅炉房。数据显示，金房节能2019-2020供暖季在北京市的处事面
杨建勋 金房节能董事长兼总司理
投资要点
1. 金房节能深耕节能供热行业29年，现已是北京市重要的民营供热企业之一，在北京市投资运营了120余个小区天然气锅炉房。数据显示，金房节能2019-2020供暖季在北京市的处事面积约为1772.60万平方米，市占率稳步晋升。
2. 公司业绩稳健增长的同时，现金流质量较高。2017-2020年别离实现归母净利润7113.44万、7789.68万、1.01亿、1.27亿元，同比增速为14.18%、9.51%、29.47%、26.28%，期间净现比别离为1.93、2.90、2.49、1.42，收益质量突出。
3. 下游需求端，公司与首开股份(600376,股吧)、金融街(000402,股吧)、金隅嘉业、万科股份、龙湖中佰、恒大地产、绿地控股(600606,股吧)、招商嘉铭等海内浩瀚知名房地产开拓商均有项目相助，在业内享有较高的声誉和职位。
4. 颠末近三十年的积聚沉淀，公司环绕节能环保技能、节能运营和节能处事形成了成熟的自主研发体系和多项焦点技能，在烟气余热接纳、供热管网输配能耗节制、供水温度气候赔偿节制、会合供热漫衍式变频二级泵系统节能节制等方面具有行业领先的节能技能优势。2018年-2020年，金房节能的研发用度投入比例别离为2.65%、2.70%、2.42%，领先大部门同行企业。
5. 都市供热行业作为北方地域城乡住民的根基糊口需求，受基建投资力度加大、城镇化加快、供热需求一连增长等因素影响，都市供热面积也逐年增长。2017年-2019年，我京城市供热面积别离为83.09亿平方米、87.81亿平方米、92.51亿平方米，同比增速别离为12.48%、5.68%、5.36%。
2021年7月29日，金房节能（001210）正式在深交所挂牌上市。招股书显示，公司本次果真刊行不高出2269万股新股，占刊行后总股本的比例不低于25%，刊行价为28.01元/股，估量募资总额6.36亿元，净额5.65亿元。
资料显示，金房节能创立于1992年11月，注册成本6805.81万。公司作为全国知名的暖通节能处事提供商，专注于节能供热规模，主要从事供热运营处事、节能改革处事和节能产物的研发、出产和销售。2020年，公司供热运营业务营收7.40亿，占总营收比例97.58%，系主要收入来历。
利润率逐年上涨 现金流程度突出
从根基面上看，金房节能业绩程度每年均实现增长，同时利润增速快于营收。2017年-2020年，金房节能别离实现营收6.15亿、6.50亿、7.13亿、7.59亿，同比增长29.36%、5.80%、9.69%、6.35%；别离实现归母净利润7113.44万、7789.68万、1.01亿、1.27亿，同比增速为14.18%、9.51%、29.47%、26.28%。得益于此，公司的净利润率也逐年晋升，期间别离为12.27%、12.67%、14.57%、17.32%。
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（金房节能积年营收和净利润）
别的，金房节能于2021年一季度录得净利润1.04亿，已高出2019年全年，约为2020年的81.89%。公司本年业绩有望继承延续高增态势。
值得留意的是，金房节能的收入质量较高，策划收入大都能转化为当期的现金流。按照招股书，金房节能2017年-2020年别离取得策划性净现金流1.37亿、2.26亿、2.51亿、1.80亿，净现比别离为1.93、2.90、2.49、1.42，收益质量突出。停止2020年一季度，金房节能账面上共有钱币资金2.45亿，活动比率和速动比率别离为2.59和2.52，资产欠债率仅32.33%。富裕的现金储蓄和稳健的财政状况有望夯实公司恒久的成长动能。
金房节能在招股书中将惠天热电(000692,股吧)、大连热电(600719,股吧)、联美控股(600167,股吧)和华通热力(002893,股吧)列为同业可比公司。横向较量来看，，金房节能不管是从生长性照旧利润率角度，整体财政表示均在同业内领先。数据显示，已往三年热电行业上市公司净利润年均复合增速为12.33%，可比公司联美控股等均不到20%，而金房节能净利润年均复合增速为21.43%。
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（可比公司业绩环境）
首都民营领军供热商
企业品牌声誉突出
贸易模式上，金房节能的焦点业务是通过区域锅炉房为下游用户提供供热运营处事，在此业务模式下，金房节能凡是与房地产开拓商、物业公司、自营供热的企事业单元、当局供热打点部分等客户单元签订差异范例的条约，取得供热项目标运营权。公司的供热运营处事主要有供热投资运营、委托打点运营、供热条约能源打点等运营模式。
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（金房节供热运营处事流程示意图）