/供图 罗曼/制表 证券时报记者 罗曼 8月19日，快手再度大跌，停止收盘股价报65.75港元创新低，较高位下跌达84%，总市值已经跌破3000亿港元，当前快手走势与上市之初截然不同。

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证券时报记者 罗曼

8月19日，快手再度大跌，停止收盘股价报65.75港元创新低，较高位下跌达84%，总市值已经跌破3000亿港元，当前快手走势与上市之初截然不同。

数据显示，快手上市打新人数创港股汗青记载，达142万人，超额认购逾1200倍。在市场高涨的情绪和大户资金敦促下，快手很快就站上了417.8港元的高位，在其时看来这简直是所有投资者的一场狂欢盛宴，尤其是机构投资者们。

直接用数据浮现显得更为直观。按照证券时报记者具体统计，快手上市之前一共举办了6轮融资，涉及投资机构多达26家，包括晨兴成本、腾讯、DCM中国、顺为成本、博裕成本、淡马锡等，这26家机构投资本钱较刊行价折让52%~99.97%。好比晨兴成本A轮投资本钱仅为每股0.03港元，认购了3.56亿股，B轮投资机构的认购本钱为每股0.33港元，C轮为每股3.02~3.63港元。若以快手最高价417.8港元/股计较，这些投资机构的账面浮盈累计近万亿港元，到达9858亿港元。

“在快手还没有充实解禁，恒生公司就火烧眉毛公布将其纳入恒生国企指数、恒生综合指数以及恒生科技指数等，这让指数投资基金被动设置快手，并吸引散户跟风买入，高位接盘。”深圳某基金打点合资人张秦（假名）向记者暗示。

中泰国际（香港）计策阐明师颜招骏暗示，除了指数基金买入外，由于快手每手100股，上市初期入场费高达3万港元，已经令不少散户却步。而上市初期快手股份活动性较低，在僧多粥少的环境下，机构投资者抢货是推高快手股价的主要推手。

可是很快，因自身DAU（日平均活泼用户）和MAU（月平均活泼用户）升势乏力，大幅增加的营销本钱并没有有效转化成活泼用户及收入，加上行业面对禁锢整顿风险，快手的股价掉转急下，市值较高位蒸发超万亿港元。

成本逐利本无对错，在市场狂热裹挟之下，机构资金对付快手急速膨胀的股价起到了火上浇油的浸染，最终为本身的猖獗行为买单。

快手上市时的狂欢

一起再回首一下快手上市的盛况。

2020年11月5日，快手首次提交赴港上市招股书。70天之后，快手通过港交所聆讯，1月26日便开始全球路演进入招股阶段，为期4天后，即1月29日竣事招股。

接受快手联席保荐人某投行团队的李华（假名）汇报记者，“招股阶段，压根不消担忧股票卖不出去，因为实在太火，我们拿到的分派份额属于秒配，很快就卖完了。快手在订价时公司也很强势，没有几多博弈的进程，就凭据招股价上限。”

而面向散户的果真发售同样火爆。诺优资管风控总监陈晓杰回想，其时用50多个账户，600多万元的本金，然后操作孖展下了一个超1亿港元的单，最后却只获配23手（2300股），打新本钱就6万多港元。

老虎证券相关认真人称，“其时我们放出申购，孖展额度很快就用完了，后头我们又增补了2波20倍孖展，同样是秒没，投资人要卡着点申购才有时机打新。”

老虎证券在1月27日提前2天截至申购，来由是没有额度，20倍杠杆孖展在第一天就已经用完。富途证券同样如此，快手IPO这单富途最终认购人数到达20.67万人，这也是富途迄今为止申购人数最多的一只新股。

按照AiPO数据显示，停止1月29日快手孖展资金总计4494.8亿港元，认购倍数1204.16倍，打新人数刷新了港股记载，到达142万人。

2月5日，快手正式登岸港交所主板。上市首秀表示惊艳，盘中最高涨幅一度到达200%，股价触及345港元，即投资人每手最高可赚2.3万港元，这一打新收益也能排在港股前三。

首日股价飙升翻倍并没有阻止投资人的出场热情。数据显示，2月5日，快手的换手率到达3.59%，成交量1.2亿股，成交额375.47亿港元，无论是成交量、成交额照旧换手率，都属于快手汗青高位。

进一步看，快手果真刊行量为3.65亿股，个中基石投资者认购数量1.65亿股（基石投资者锁按期6个月），占比45%，剩下55%的股份（2亿股）在市场畅通，而2月5日当天成交量就到达1.2亿股，占畅通股份的60%，即有高出一半的股份已经转手一次，实际换手率达60%。而当天股价最低位为300港元，因此大部门二级市场投资人选择在300港元/股以上的较高位出场。

但事实上，快手上市这场投资盛宴，更多是属于小部门投资机构。大部门投资人最后高位站岗，沦为了“接盘侠”。

上市初期急速膨胀的估值

很快，快手在上市后的第六个生意业务日，股价被拉升至417.8港元的高位，市值一度到达1.7万亿港元。