2021年春季以来，光伏板块在二级市场的表示，可谓波涛壮阔。

硅料企业通威股份从29.1的低点，涨至50一线，间隔前高只有一步之遥；TCL参加重整的中环股份，股价在两个月内从27元突破50元，涨幅高达85%。

这种让投资者收益富厚的上涨，当然源于资金热捧，但在背后，却是一个财富“随风口起舞在先，促技能进步在中，兑财富职位在后”的完整逻辑轮回。

已往二十年里，中国光伏财富从无到有的同时，也铸就了一张中国新制造手刺。

在中国光伏军团的序列里，上游有主打硅料的通威与协鑫，中游有硅片双雄中环、隆基，光伏玻璃有福莱特，胶膜规模有福斯特，逆变器规模有华为，以及天合、晶澳、晶科、美畅、岱勒新材等一众处在“当打之年”的脚色球员。

这个排场，是中国光伏行业用十几年残忍内卷换来的。九成以上的选手被裁减，换来了站在全球财富高地的中国光伏。

不外，这依然不是这个行业的终场。2021年，光伏财富会全面进入平价时代已成为行业表里的共鸣。

所谓的平价，意味着发电侧与火电上网电价平价竞争，用户侧与电网合用电价同价竞争。光伏财富在经验多年的积聚后，终于能与火电等其他能源在同一赛场一较高下了。

平价时代，看起来或者像2018年的531新政一样，意味着光伏财富链上的各家企业将面对日益缩减的利润，看似利空。

但在另一个角度上，平价时代不行制止地会迫使财富链上落伍产能地退出，市场份额将再次向各个规模的龙头会合。供应端可以倒逼财富链相助，改善工艺，低落本钱，恒久来看反而可以晋升板块的整体估值。

因此，平价时代，更像是一个财富厘革的风口，给了链上企业又一个“随风口起舞”的时机。

那么，在硅片大尺寸化、HJT电池这些财富偏向之外，是否尚有像样的财富投资时机？是什么？

这两个问题，第一个的谜底是有。第二个谜底，大概是低温银浆。

一、银浆的学问

银浆，是光伏电池片出产制造必备的重要耗材。

它由银粉、玻璃粉、有机物及添加剂构成，颠末一系列的质量检讨，运输到电池片厂家，通过丝网印刷技能，在电池片薄面形成银电极栅线布局，用于收集和传导电池片外貌的电流。其机醒目系到光伏电池的光电机能。

光伏电池布局示意图

因此，它是光伏电池片出产环节中的焦点质料。它的本钱很高，单瓦本钱0.07元，占电池片非硅本钱33%的比例。在电池片整体本钱中占比8%-10%。

看了这个比例，贸易嗅觉精采的投资者就会敏感地想到，这是个不低的本钱占比，因此有相当水平的贸易时机。而在光伏银浆的原质料中，身为贵金属的银粉，起到抉择性因素，占光伏银浆原质料本钱布局98%。

按技能蹊径及工艺流程分类，光伏银浆可以分成高温银浆及低温银浆。

两者的区别，在于工艺中温度节制。个中，前者是在 500℃的情况下，通过烧结工艺将银粉、玻璃氧化物、其他溶剂殽杂而成，而低温银浆则在200-250℃的相对低温情况下，将银粉、树脂、其他溶剂等原质料殽杂而成。

那么，这两种一高一低的银浆，别离会奈何应用呢？这干系到今朝两个要害的财富偏向：TOPCon和HJT电池。

TOPCon和HJT 电池技能具有更高的光电转换效率和效率晋升空间。按照光伏行业协会的预测，到 2021 年PERC量产电池光电转换效率将到达 23%，而TOPCon和HJT量产的光电转换效率将到达23.5%和24%。

最新的世界记载显示，TOPCon的最高光电转换效率到达 25.21%，HJT的最高光电转换效率到达 25.26%。