去年，阅文团体高层动荡之后，接连经验“霸王条款”风浪，深陷舆论漩涡。腾讯明日系高管入主阅文之后，紧张作出系列调解，试图深挖IP代价。

日前，阅文团体宣布2021上半年业绩陈诉，数据显示实现营收43.4亿元，同比增长33.2%。财报显示，阅文团体2021年上半年在线阅读业务实现收入25.4亿元，同比增长3.4%，MAU达2.3亿。

但亮眼的财报数据，难以掩盖阅文团体发力“IP计谋”的开局并不太顺利的事实。并且，阅文的付费阅读正面对免费阅读的攻击，新模式还在摸索中，在线业务增长乏力。阅文团体的下半场，可否一连盈利，或者照旧未知数。

在线业务增长乏力

原本觉得，阅文交出这样一份盈利后果单能让二级市场多些生气，没想到在业绩陈诉发布越日，阅文股价大跌10.58%，收报64.65港元。

其实，阅文自从变道“IP计谋”之后，固然初有成效，但成本市场对付阅文的“大IP打算”已然由欢快趋于沉着。好像外界对付阅文在线业务的成长滞缓，显得更为担心。

阅文团体的两大主营业务别离是在线业务和版权运营及其他业务。2021年上半年，在线业务收入25.4亿元，同比增长3%。版权运营及其他业务收入18.02亿元，同比增长124.45%。

并且，在线业务占比总收入的58.5%，较去年同期的75.4%，下滑快要17%，在线业务与板权运营及其他业务占比比例由之前的3：1，酿成了如今的3：2。固然阅文的主营业务中的在线业务和版权业务，两者别离孝敬了近半营收，但比拟版权运营业务的高增长，在线业务增长明明乏力。

据相识，阅文团体主营业务中的在线业务包罗付费阅读、在线告白及刊行游戏。个中，自有平台产物实现营收18.8亿元，同比下降5.5%。阅文暗示，该数据的同比下降与去年疫情期间在线流量增加有关。腾讯产物自营渠道和第三方平台收入为3.5亿元，同比增加15%。

其实，在阅文在线业务增长疲软的同时，阅文的用户月活也开始触及天花板。2021年上半年，在线业务月活用户（MAU）为2.3亿，同比淘汰0.3%。个中，自由平台产物月活用户同比淘汰14.6%。

平均月付用度户，920万，较去年上半年的1060万，同比淘汰12.3%，也是2017以来的汗青新低。可以看出，阅文的付用度户在2017年触及1150万天花板之后，一路走低，可否触底反弹，尚未可知。

阅文的IP计谋真的靠谱吗？

从阅文近期的上半年财报中，可以看出，阅文举全力打造的IP计谋照旧给阅文带来了首度盈利。其实，自阅文团体上市以来，一直在网络文学市场深耕，但对付该公司面对的挑战和争议一直甚嚣尘上，从最初的太过依赖在线付费阅读，到发力IP计谋强化版权运营业务被指结果达不到预期。

尤其是收购的新丽传媒，一直是阅文团体的“拖累”。究竟，阅文花了上百亿收购新丽传媒，此前外界对付本次收购持乐观立场，因为《如懿传》、《我的前半生》、《妖猫传》等影视作品的大火，公共照旧等候网络文学可以和影视有一个好的融合。

然而，阅文与新丽传媒的对赌协议，2018年-2020年，净利润别离不低于5亿元、7亿元和9亿元，前面两年均未告竣，2020年，由于新冠疫情影响，影视行业受到攻击，加上《鹿鼎记》等影视作品口碑未达预期。

阅文因此酌情从头签订协议为期5年，2020年-2024年的对赌协议，将新丽传媒净利润的要求降到最低2020年的2亿元和2021-2024年的每年5亿元。在此调解后，新丽传媒才在2020年，首次完成对赌协议。

但由于计提收购新丽传媒的商誉及商标权的减值拨备约44亿元，也导致了阅文团体2020年呈现巨额吃亏，全年的归母净利润约为-44.84亿元。

从阅文团体上半年版权运营收入17.4亿元，同比增长129.78%，可以看出，是得益于上半年推出了《你好，李焕英》、《赘婿》等热门影视作品。

版权运营业务的强劲增长与阅文致力打造IP生态链应该是有必然干系。但版权运营周期长、不确定性的漏洞也不容忽视，据相关数据显示，阅文在本年6月，拨回应收金钱坏账拨备净额1750万元。

并且，新丽传媒一直面对着成长情况的攻击，譬喻几回踩雷吴亦凡和张哲瀚事件，激发一批热剧下架。譬喻斥巨资打造的《青簪行》，因为主演吴亦凡被捕而变的前途未卜。假如《青簪行》未能顺利播出，新丽传媒的业绩将遭遇滑铁卢，阅文团体也肯定难以独善其身。