维持远大医药（00512）“买入”评级，方针价9.4港元，对应2021年15倍市盈率，较现价有46.4%上升空间。

第一上海宣布研究陈诉称，维持远大医药（00512）“买入”评级，方针价9.4港元，对应2021年15倍市盈率，较现价有46.4%上升空间。

第一上海主要概念如下：

2021H1整体业绩切合预期：

2021H1公司实现营收45.67亿港元，同比大幅增长40.3%。个中，医药及高端医疗器械上半年收入约24.4亿元人民币（+27.8%）；生物及营养产物上半年收入约9.4亿元（+34.7%），佳构原料药API上半年收入约4.4亿人民币（+24.9%）。

受益于海内疫情有效节制及产物布局优化，毛利率上升0.6pp至63.3%。跟着疫情好转及新产物上市，学术推广事情慢慢规复，销售本钱及行政用度别离同比增长37.7%与39.6%至16.74亿港元与4.29亿港元。公司上半年一连投入研发，研发及产物投入为15.3亿港元。归母净利润同比增长67.4%至12.03亿港元，撇除对Telix投资的公允代价变换收益（2.9亿港元）后同比增长26.3%，，净利率同比上升4.2pp至26.3%，整体业绩切合预期。

在研项目临床希望顺利，多款创新产物将接力上市：

公司拥有115个在研项目，41个创新项目，个中：

1）SIR-Spheres钇-90树脂微球，NDA申请已获国度药监局受理，有望于2021年底或2022年头在中国获批上市，五年之后到达约50亿的市场峰值；

2）与Telix相助了6款RDC产物，个中前列腺诊断产物TLX591-CDx处于美国FDA审评后期阶段，估量于本年上市，并在17个国度递交上市申请；

3）TAVO（白介素12质粒DNA药物）估量于2022年在外洋获批用于玄色素瘤的治疗；

4）NOVASIGHTHybrid，应用于冠脉血管成像和腔内参与手术规模，估量于2023年在中国获批上市。另外，2024年将有CBT-001（翼状胬肉）、药涂球囊LEGFLOWOTW（外周动脉狭窄）、Foresight（射频消融或布局性心脏病术前诊断及术中引导）、取栓支架（缺血性脑卒中）、GPN00680眼科器械等浩瀚产物接力上市，公司正值创新转型之际，有望一连受益于重磅产物的放量。

努力拓展全球化相助，加快国际化历程：

公司在全球机关了5个研发中心，别离位于湖北武汉、美国圣地亚哥（免疫治疗抗肿瘤）、美国波士顿（精准参与抗肿瘤）、比利时（mRNA）及澳洲（抗病毒抗传染），个中位于武汉的光谷国际研发中心于本年7月已投入利用，将进一步晋升公司整体研发程度。另外，公司上半年继承通过与全球具有潜力的公司相助晋升综合实力：

1）精准参与规模，收购中国香港东海医疗间接得到Conavi的NovasightHybrid系列及ForesightICE系列的独家署理权；与美国CardioFocus告竣相助得到HeartLightX3及其他产物优先相助权利；收购美国FastWave并相助开拓血管内震波钙化处理惩罚系统；投资美国CoRISMA公司并得到全球创新心衰植入设备；

2）肿瘤参与规模，收购申命医疗得到用于治疗肝癌的温度敏感性栓塞剂以及后续开拓的凝胶类产物的全部开拓及贸易化权益。