中秋节将至，月饼成为社交“硬通货”。

月饼的比拼早已不范围于口胃层面，各大品牌发力包装材质、设计创意、潮水元素等多个方面。除了传统月饼出产商，越来越多企业通过跨界联名分羹月饼市场。盒马工坊推出“冷锅串串现烤月饼”；螺蛳粉品牌螺霸王推出螺蛳粉月饼；杏花楼则与雀巢联名，推出植物肉五仁月饼。

月饼销售窗口期短，前后不敷两个月，却成为部门餐饮食品企业的营收主力。财报数据显示，2020年，广州酒家（603043.SH）的月饼系列产物实现营收约13.78亿元，同比增加27.54%，占公司总营收的42.39%，月饼产物毛利率高达58.37%。

中秋节是重要的传统节日。迎来送往之间，月饼社交属性日益凸显，，月饼券由此降生。它先后颠末出产商、经销商，流向市场，兜兜转转之后，往往最终流入黄牛之手。之后，月饼出产商们又从黄牛手中接纳月饼券，继承下一个循环。

倒卖之间，貌似所有参加者都成为赢家，月饼经济学就此成型。

一、毛利率超50%

对比粽子、年糕等节庆食品，月饼利润率更高。东吴证券研报显示，月饼直接质料用度率约为30%。个中，原质料用度率约为15%，月饼头部企业通过局限化出产实现较好的本钱滑腻和毛利节制。

*ST麦趣（002719.SZ）在2021年半年报中称，公司回收阶段性的会合出产模式。月饼每年的出产周期约为45-60天，主要会合在中秋节前1-2个月。公司按照当年销售环境，团结销售打算和经销商订单，布置下一年度出产打算。在出产周期启动后，按照销售部分的后续订单数量的增加，出产部分会调解出产打算并完成排产和前期筹备事情。

财报数据报显示，2020年，*ST麦趣的“节日食品”类营收为7048.2万元，同比淘汰7.93%，毛利率达53.16%，同样是毛利率最高的产物。

元祖股份（603886.SH）则在2020年年报中暗示，中秋月饼由于其产物单价较高及销量较大，导致占销售收入比重较大，因此大部门烘焙企业下半年收入表示较上半年更佳。

含有月饼、粽子在内的中西糕点礼盒是元祖股份最重要的产物。2020年，元祖股份的中西糕点礼盒实现营收13.88亿元，同比增长3.24%，毛利率达55.96%。

桃李面包（603866.SH）2020年代饼销售收入为1.18亿元，同比增长11.19%。桃李面包还打算继承稳步成长月饼等传统节日产物，进一步富厚产物线。

月饼上游财富链较短，出产本钱较低，技能门槛不高，不免引起其他餐饮老字号“眼红”。

全聚德（002186.SZ）2020年年报显示，中秋节期间，全聚德共推出30余款礼盒，60余种口胃的月饼，一半以上为创新产物，销售同比增长22.13%。

月饼市场的整体局限仍在不绝扩大。艾媒咨询的数据显示，2020年，中国月饼市场销售局限已超200亿元，而陪伴疫情防控常态化、百姓走亲探友的需求将继承苏醒，估量2021年中国月饼销售局限将达218亿元。

随之而来的是，市场份额向头部市场会合，大量中小企业出清。

天眼查数据显示，今朝我国在业、存续的“月饼”相关企业共计2.3万家。2020年，月饼企业注册数为2522家，同比下跌11.5%。本年前8月的注册量为783家，同比下跌51.3%。

“尽量人们的月饼预算在上涨，但消费观却在逐渐回归理性与性价比。”9月18日，艾媒咨询CEO兼首席阐明师张毅在接管时代周报记者采访时暗示，在行业快速成长的同时，市场消费也泛起出新的特点。2021年，海内月饼消费自吃需求增多、送礼需求相对低落。品质将成为月饼品牌一连成长的驻足之本。

二、“月饼券”激发畅通乱象

每年，大量的月饼原封不动地在礼物市场活动。久而久之，一个怪异的“月饼券”期货市场形成。月饼经济泛起越来越明明的金融化特征。

某月饼厂家印制票面价值100元的月饼券，以65元/张的价值卖给经销商，经销商以80元的价值卖给消费者A。A将月饼券送给消费者B后，B又以40元的价值卖给黄牛，厂商再以50元/张的价值向黄牛收购。

如此一来，月饼券流转形成完整好处链，“可兑换月饼”的票券在不绝畅通。时代周报记者在二手生意业务平台闲鱼发明，哈根达斯出品的“玲珑心意”月饼，原价288元，月饼券仅售177元；杏花楼原价268元的“椰皇流心”，对应月饼券售价只有179.5元。

每逢中秋节邻近，大量黄牛蹲守在月饼提货点，收购和售卖月饼提货券。售价668元的哈根达斯“彩云追月”月饼券在提货现场被黄牛以4折，即267元的价值接纳，再以原价的7折转手他人。一笔生意业务的利润即可达200元。

中秋期间上市的大闸蟹也呈现“证券化”现象。