2021年，在以A股市场为主的颜值经济板块身上，投资者看到了去年新能源汽车的影子。

可是，人们所说的医美泡沫，在特征与生成环境上与新能源泡沫并不沟通。

一、泛医美主题跑赢万物

本年以来，停止6月23日，华熙生物、爱美客、朗姿股份的股价区间涨幅别离高出70%、90%、100%。

这半年来，假设你一直持有公认确定性较好的招商银行、海康威视、安踏体育，区间收益别离约莫是24%、25%、48%。

沟通起止区间内，沪深300指数又回到了年头的位置，恒生指数涨幅约6%；在种种Wind行业或观念指数中，白酒指数（884705）有约莫10%的涨幅，纸成品指数（882419）涨幅约17%，能源指数（882001）涨幅约20%，稀土指数（8841089）涨幅约44%，海运指数（882436）涨幅约48%，而医美指数（8841418）的涨幅到达了56%。

即便将2月末、3月初的市场整体回撤所带来的波段时机思量在内，雷同上述比拟的观感仍不会有大的不同。

总之，在上半年震荡不休的市场中，是泛医美主题跑赢万物。但我们可以揣摩，从中享受完整涨幅者照例只是少数。这些股票高企的估值早早逼退大都人。相对激进的投资者也总会被叫醒“投机者的自觉”，日益想要落袋为安。

直到6月上旬，颜值经济股终于有了较明明回撤。6月2日，千亿级市值的两家公司，华熙生物大跌11.54%，爱美客跌8.81%，贝泰妮跌8.89%。6月7日和8日，朗姿股份持续两日跌停，下挫20%，其大股东清仓式减持，激发投资者逃离。

然而这波整体上10%阁下的回撤，并不缓解狐疑。一方面，仅凭直觉，从自身糊口体验出发，各人也能断定医美与护肤品行业的增长潜力；另一方面，尽量这些公司如此惹人垂涎，但理性的投资者们定睛一看市盈率，怎么看，都以为照旧无从下手。张望几天，看多情绪回复，6月16日、17日，只见爱美客和华熙生物继承上涨。

需求端庞大简直定性，敦促了活动性溢价的高涨。颜值经济板块估值泡沫毕竟有多大？此刻是个问题。

二、有关颜值经济板块恒久上涨的信念从何而来

爱美之心代价几许？汗青上，老牌扮装品巨头欧莱雅，曾在1980年月至上世纪末的二十年间取得过20%以上的复合年均股价增长。

按照Bloomberg数据，1988年至2000年间，欧莱雅股价复权价从约5欧元阁下上涨至靠近80欧元，公司市值增长了约14倍，从约40亿欧元跃升至约600亿欧元。那些年，欧莱雅的净利润率仅约为6%～8%，市盈率大都时间介于20至40倍，最高时也从未高出70倍。进入21世纪后，欧莱雅的净利润率程度才来到10%～15%之间。

与欧莱雅对比，新世纪的同行实现了进化。以华熙生物为例，据Wind数据，该公司2020年的营收同比增长39.63%，净利润率到达24.5%；2021年6月23日，其PE（TTM）到达约183倍。

为高估值寻找来由，利润率差距是个恍惚的谜底。它表明白医美公司的股票为什么贵，但还不能解答它们应该贵到什么水平。

并且它们涨得太快。譬如，朗姿股份的股价从2020年2月的最低点6.81元，涨到2021年5月的最高点71.6元，翻10倍有余，只用了15个月；沟通的涨幅，欧莱雅用了十年。

站在看多者的角度思考，有关A股颜值经济板块还会上涨的信念从何而来？

来扼要总结一下，医美股的投资者们有大概看到了哪些因素：

1. 爱美之心的聚变与升维

美颜相机App大概是护肤医美赛道最大的“基本设施”。它充实渗透、附着在社交场景之中，犹如庞大的、长效的Pipeline，颠覆了各人的审美世界——以令人无奈的方法，改变了人们展示外表的参照系和舆论场，完成了最遍及的消费者心理建树。

修图软件“人像美容”频道的成果项是这样的：美妆/ 面部重塑/ 瘦脸瘦身/ 磨皮/ 皮肤细节/ 修容笔/ 祛斑祛痘/ 增高塑形/ 祛皱/ 美白/ 增发/ 整牙/ 面部丰盈/ 眼睛放大/ 祛黑眼圈…… 怎么样，像不像医美处事菜单的全面预习？

实质上，美颜滤镜酿成了一种负向的预期打点。它整体上抬升了他人对付你概况的预期。