投稿跟着创尔生物、敷尔佳先后插手IPO雄师，克日，坐拥可复美、可丽金两大王牌的巨子生物拟登岸港股市场，向港交所递交了招股书。
“医美面膜第一股”花落谁家尚未可知，但跟着巨子生物招股书的果真，医美面膜的暴利跃然纸上，其毛利率竟到达了80%以上。
然而，埋没在高利润背后，巨子生物轻研发重营销随之显现。与此同时，其与第一大客户的关联干系也展露在众人面前，多年来，巨子生物较为依赖第一大客户，或存在美化业绩的大概性。
另外，该第一大客户还深陷传销质疑，诸多问题下，巨子生物能乐成“闯关”吗？
1、轻研发重营销
巨子生物创立于2005年，连系首创工钱范代娣及其丈夫严建亚，二人于母校西北大学举办了常识型创业。跟着成长的推进，巨子生物将成长偏向从医护线扩展至公共日化线，乐成遇上了美容护肤赛道的风口。
2019-2021年，巨子生物的营业收入别离为9.57亿元、11.9亿元、15.52亿元，2020-2021年别离同比增长24.44％和30.41％；同期净利润别离为5.75亿元、8.26亿元、8.28亿元，2020-2021年别离同比增长43.69％和0.2％。
高毛利险些是所有功能性护肤品企业配合的特点，巨子生物也不破例。2019-2021年，巨子生物的毛利率别离为83.3％、84.6％、87.2％，逐年晋升。
而巨子生物的后果，险些全仰仗旗下两款明星产物“可丽金”和“可复美”。2019-2021年，这两个品牌孝敬的收入合计占巨子生物总收入的80.6%、82.4%、91.7%，依赖水平不减反增。
凤凰网财经《IPO调查哨》发明，停止6月3日，在618大促的配景下，巨子生物天猫旗舰店售卖的5片装的可复美液体敷料售价为134元。若以87.2%的毛利率计较，每盒可复美液体敷料的本钱仅在20元阁下。
不外，身处高毛利率的黄金赛道上，巨子生物2021年却呈现了增收不增利的变态现象，命題光碟，这或者与其销售用度大增有关。陈诉期内，巨子生物的销售及经销开支别离为0.94亿元、1.58亿元、3.46亿元，别离占当期营业收入的9.8%、13.31%、22.3%。
与之形成光鲜比拟的则是巨子生物在研发投入上的“吝啬”。同期，巨子生物的研发整天职别为0.11亿元、0.13亿元、0.25亿元，别离占当期营业收入的1.19%、1.12%、1.61%。
固然医美行业历来“重营销、轻研发”，但巨子生物对比于同行业上市公司仍显得十分突出，三年来其研发本钱合计不敷5000万元。
按照果真资料，2019-2021年，华熙生物研发投入占营业收入的比值别离为4.98%、5.36%、5.75%；爱美客研发投入占营业收入的比值别离8.71%、8.71%、7.07%；贝泰妮研发投入占营业收入的比值别离为2.99%、2.61%、2.99%，均高于巨子生物。
不外，凤凰网财经《IPO调查哨》留意到，与巨子生物配合竞争“医美面膜第一股”的敷尔佳的研发投入也较低，2019-2020年，其研发投入占营业收入的比值别离为0.04%、0.09%，或者这是液体敷料行业中的“通病”。
2、薇娅丈夫或为股东
在“医美面膜第一股”久久悬而未决的环境下，巨子生物向港交所递表的动静再一次点燃了成本市场。作为医美赛道的“香饽饽”，此前业界多次传出巨子生物上市的动静。
就在2021年底，巨子生物完成了创立22年来第一轮、IPO前独一一轮融资，浩瀚成本抢筹，别离包罗GSUM XV HK Holdings Limited（高瓴投资旗下）、CPE Collagen Investment Limited（CPE源峰旗下）、Shining Sea Limited（金镒成本旗下）、LC Special I Limited Partnership Fund（君联成本旗下）、CICC Healthcare Investment Opportunities IV Limited（中金公司旗下），Oceanpine、CDH Supermatrix及上海朱雀等私募基金。
在一众股东名单中，凤凰网财经《IPO调查哨》发明白一个差异寻常的身影——Qianyi Holding Limited，高點函授，其持有巨子生物0.86%的股权，生意业务价值为1.68亿元。
招股书显示，Qianyi是一家创立于2021年10月11日的境外公司，由Shanghai Qianyi Enterprise Management Partnership节制，由Qingdao Qianmiaoxunwu Private Equity Investment Fund Partnership打点。
据《楼市成本论》报道，Shanghai Qianyi Enterprise Management Partnership名为上海谦漪企业打点合资企业（有限合资）（以下简称为“上海谦漪”）。该公司的合资工钱青岛谦喵寻物私募股权投资基金合资企业（有限合资）（以下简称为“青岛谦喵寻物”）、青岛谦喵私募基金打点有限公司（以下简称为“青岛谦喵”），南一蘋果卷，与招股书中的Qingdao Qianmiaoxunwu Private Equity Investment Fund Partnership、Qingdao Qianmiao Private Fund Management不约而同。