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　　每经记者 陈晴    每经编辑 张海妮    

　　2021年年尾，因为商标纠纷，青花椒火了一把。惹来商标纠纷的另一面，是青花椒财富的快速成长。如今更有一家公司规划冲刺IPO上市，这就是幺麻子食品股份有限公司（以下简称幺麻子）。

　　按照幺麻子招股说明书（申报稿），藤椒是青花椒体系的一种，作为海内藤椒油品类的创始者，公司近期拟冲刺深市主板上市。

　　幺麻子是一家家属企业，实际节制人之一赵跃军曾经是村子饭馆厨师，两个儿子也早早放弃学业进入公司事情。而正是这样一家企业，吸引了绝味食品的投资入股。

　　正在冲刺上市的幺麻子也面对一些问题：疫情攻击下，2020年公司营收下滑；跟着本年上半年原质料价值的上涨，公司坦言本年全年毛利率将受到影响。

　　疫情影响下2020年营收下降

　　花椒以光华分别可分为红花椒和青花椒两大类，按照幺麻子招股书（申报稿）中的表明，“藤椒是芸香科花椒属植物，属于青花椒体系”。

　　幺麻子的主营业务是麻系味型特色调味品的研发、出产和销售，藤椒油是公司的焦点产物。幺麻子在招股书（申报稿）中自称是海内藤椒油相关调味品类的开辟者，2018年~2020年及2021年上半年，主要产物藤椒油的收入占幺麻子主营业务收入的比例在85%以上。

　　幺麻子招股书（申报稿）称，藤椒大局限运用于川菜烹饪始于20世纪80年月，以眉山市洪雅县赵跃军等为代表的一批村子饭馆厨师，最早将洪雅的野生藤椒应用于川菜建造。

　　上述村子饭馆厨师代表之一的赵跃军，也是幺麻子的实际节制人之一。从幺麻子官网来看，公司的成长过程最早可以追溯到1992年，即赵跃军开办幺幺饭馆。时至2008年，公司前身幺麻子有限设立。

　　今朝的幺麻子共有4名实际节制人，别的三人别离是龚万芬、赵麒和赵麟，即赵跃军老婆、宗子和次子。上述四人合计直接持有幺麻子68.2105%股份。

幺麻子股权布局。图片来历：招股书（申报稿）

　　除了赵跃军伉俪和两个儿子，上市公司绝味食品全资子公司网聚投资直接持有幺麻子13.6842%股份，并通过持有湖南肆壹伍65.3465%的合资份额间接持有刊行人3.4393%股份，合计持有幺麻子17.1235%股份。

　　绝味食品入股背后是幺麻子还不错的业绩。2018年~2020年及本年上半年，幺麻子营业收入别离为3.10亿元、4.10亿元、3.57亿元和2.01亿元；归属于母公司所有者的净利润别离为5383.50万元、9599.82万元、10205.30万元和5520.28万元。

　　可以看出，近三年以来，幺麻子净利润一连增长。虽然，2020年公司营收也曾呈现下滑。对此，幺麻子招股书（申报稿）中表明称，2020年新冠疫情抑制了餐饮行业的市场需求。

　　上半年原质料价值上涨或侵蚀毛利率

　　对付调味品企业而言，近期不得不提的一个话题是原质料价值的上涨。幺麻子采购的主要原质料包罗油料、农副产物和包装质料，个中，油料主要包罗菜籽油、超临界萃取藤椒基本油，农副产物主要包罗藤椒、红花椒和雅笋。

　　作为幺麻子主要原质料，2021年1月~6月，公司采购的菜籽油价值同比上涨37.61%，鲜藤椒价值同比上涨47.13%。公司坦承，这也导致2021年上半年采购本钱增长幅度较大。

　　原质料价值的颠簸并不会顿时反应在公司的毛利率上。2018年~2020年及本年上半年，幺麻子综合毛利率别离为32.17%、37.65%、42.57%和43.07%，泛起逐年上升趋势。 

　　幺麻子招股书（申报稿）中表明称，公司调味油产物的业务模式具有“夏季会合出产、跨年销售”的特征，因此本年上半年销售的调味油产物仍为2020年度所出产，上述原质料价值上涨趋势尚未反应至营业本钱中，毛利率仍泛起小幅上升趋势。不外，幺麻子也估量，2021年全年毛利率较2021年上半年毛利率将有所下降。

　　原质料本钱上涨压力下，幺麻子将来有何规划？幺麻子招股书（申报稿）中提到，将成立以藤椒的多规模、多维度操作为焦点的技能创新体系。

　　技能创新本领与研发投入息息相关。2018年~2020年以及本年上半年，幺麻子研发用度别离为134.50万元、386.66万元、696.24万元和423.71万元；研发用度率别离为0.43%、0.94%、1.95%和2.11%。同期，海天味业等五家同行可比公司的研发用度率平均值为2.02%、2.33%、2.49%和2.51%。对比之下，幺麻子研发用度率落伍于同期同行平均程度。

幺麻子研发环境。图片来历：招股书（申报稿）

　　调味油产能操作率2020年下滑

　　按照招股书（申报稿），2018年~2020年及本年上半年，幺麻子调味油的产能操作率别离为87.36%、110.43%、79.17%和56.42%。可以看出，2019年幺麻子调味油曾经满负荷出产，但近两年幺麻子调味油的产能操作率慢慢走低，时至本年上半年，调味油产能操作率大幅下滑至56.42%。

　　对付调味油产能操作率2020年显著下滑，幺麻子在招股书（申报稿）中阐明称，主要原因为新冠疫情攻击下游餐饮市场导致需求淘汰；而调味油产能操作率在本年上半年进一步下降，主要原因为2020年年底新的调味油包装出产线投产导致制品灌装本领大幅晋升。

　　如此环境下，公司还规划继承扩产。按照幺麻子招股书（申报稿），本次拟召募资金总计6.16亿元，个中高出一半拟用于年产20000吨藤椒油及1800吨藤椒系复合调味酱汁及休闲食品建树项目。

幺麻子募投项目。图片来历：招股书（申报稿）

　　本年上半年，幺麻子调味油产能已达10000吨，年化计较下来，，其调味油产能达20000吨/年。如此计较下来，若年产20000吨藤椒油项目告竣，公司调味油产能将翻倍。

　　值得一提的是，不只调味油产能操作率慢慢走低，近三年来，幺麻子复合调味料产能操作率也在50%~70%四周颠簸，2021年上半年复合调味料产能操作率甚至仅有26.06%。

　　对付本年上半年复合调味料产能操作率显著下降，幺麻子招股书（申报稿）中阐明称主要原因为2021年复合调味品出产线扩张导致产能大幅晋升。

　　本年上半年产能操作率不高环境下再度扩大产能，幺麻子新增的产能将来如何消化？事实上，不止新增产能的消化，幺麻子当前还面对存货风险。按照招股书（申报稿），2018年~2020年以及本年上半年，幺麻子存货净额别离为10194.63万元、11152.74万元、15559.18万元及21320.21万元，泛起逐年上升趋势。

　　与之相关，2018年~2020年及本年上半年，幺麻子存货周转率别离为2.55次、2.39次、1.53次及1.24次。对比之下，同行业的海天味业等可比公司同期存货周转率平均程度别离为4.67次、4.82次、5.27次和5.32次。可以看出，幺麻子近三年的存货周转率一连下降且低于同行平均程度。

　　就公司IPO相关问题，克日《逐日经济新闻》记者致电幺麻子并向公司发送采访邮件，但停止发稿未获回覆。

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