6月16日，时代天使将在港交所上市。不出意外，该公司将成为“隐形正畸第一股”。时代天使专注研发出产隐形矫治器，产物包罗尺度版、冠军版、儿童版以及COMFOS四种。2018-2020年，时代天使实现营收4.88亿元、6.46亿元、8.17亿元，净利润别离为0.58亿元、0.68亿元、1.51亿元。比起业绩稳步增长，时代天使的高毛利令人瞩目。2018-2020年，该公司的毛利率别离达63.8%、64.6%及70.4%。隐形牙套的市场价在万元阁下，以平均售价1万元计较，这意味着时代天使每卖出一套，就能净赚约7000元。

图片来历：时代天使官网截图

　　万元售价净赚7000元

　　6月15日，时代天使黑市收涨超112%，报368港元，刊行价173港元/股。该公司将于6月16日正式在港交所挂牌上市。

　　成本市场对时代天使追捧的原因可以从招股书中窥见。招股书显示，2018-2020年，时代天使的营收别离为4.88亿元、6.46亿元、8.17亿元，净利润别离为5818.6万元、6766.5万元，1.51亿元。业绩稳步增长的同时，时代天使的毛利丰盛。2018-2020年，时代天使的毛利率别离为63.8%、64.6%及70.4%。该组毛利率数据已经高出了农民山泉等消费品巨头。

　　作为一家隐形矫治办理方案提供商，时代天使主要提供数字化正畸办理方案，融易资讯网（）动静 ，即通过期代天使隐形矫治系统，为牙科大夫提供数字化帮助案例评估支持及矫治方案设计处事，并基于矫治方案出产隐形矫治器等。由于时代天使的产物为定制方案在前，先交款后发货，公司存货近乎为0。

　　尺度版、冠军版、儿童版以及COMFOS是时代天使主打的四款产物。凭据时代天使在招股书中披露的数据，其产物在公立医院的平均售价为1万元阁下，这意味着时代天使每卖出一套产物，就能净赚约7000元。在私立诊所的均价为8000元阁下，每售出一套产物，时代天使净赚约5600元。

　　而按照果真资料显示，时代天使尺度版、冠军版、儿童版以及COMFOS四种的发起零售价别离为3.2万元、4万元、2.6万元和2.4万元。

　　在独立经济学家王赤坤看来，改正牙齿行业尚属于成恒久，市场需求迅速扩大，行业供应不敷，供不该求，竞争不剧烈。市场处于卖方市场，拥有订价权，行业毛利较高。

　　针对公司寻求上市成长的原因等问题，北京商报记者接洽了时代天使方面，但停止发稿未收到任何回覆。

　　成长依赖牙科大夫

　　时代天使的收入严重依赖牙科大夫。按照招股书，时代天使通过其隐形矫治系统在整个隐形矫治进程中助力牙科大夫，除了数字化帮助案例评估支持及矫治方案设计处事和云处事平台外，在矫治方案获牙科大夫核准后，时代天使会按照特定的矫治方案制造量身定制的隐形矫治器。因此，与牙科大夫成立强毗连是时代天使成长的重要壁垒。

　　按照灼识咨询陈诉，中国的隐形矫治办理方案市场高度会合，按2020年的告竣案例计量，前两大市场参加者的市场占有率总计为82.4%，时代天使于同年的市场份额为约41%。另一市场参加者则是“隐适美”的出产商Align Technology。

　　与主要竞争敌手Align Technology的成长路径一样，时代天使的运营推广模式为教诲牙医，通过牙医来影响用户的决定行为。2018-2020年，与时代天使发生相助的牙科大夫数量别离约为1.15万人、1.58万人和1.99万人。为维持渠道优势，时代天使在销售和营销上的投入庞大，招股书显示，2018-2020年，时代天使销售及营销开支别离为0.81亿元、1.23亿元、1.49亿元，占总营收的比重别离为16.7%、19%、18.2%。

　　同期，时代天使的研发开支别离为5016.3万元、8090.5万元、9347.9万元，占比别离为10.3%、12.5%、11.4%，低于销售及营销开支。

　　这也成为制约时代天使收入增长的焦点原因。数据显示，海内拥有及格资质的牙科大夫相对稀缺。2019年美国每10万人拥有48.1位全科牙医以及3.3位正畸牙医，同期海内每10万人仅有14.8位全科牙医以及0.4位正畸牙医。正畸专业大夫造就周期长，短则8年，长则11年。

　　王赤坤暗示，改正牙齿本钱包罗改正牙齿物料器具、改正医疗处事以及运营费等，物料器具在整个本钱中比重很是低。因此时代天使的毛利率高达70%。不外，改正牙齿机构要付出给大夫等医务处事用度以及运营费等，，最终反应出来的净利率较低。