外包装本钱占营收9.2% 一杯奶茶涨50%

　　奈雪的包装，到底需要几多钱？

　　有着“最高客单价”之称的奈雪的茶(02150.HK，以下简称“奈雪”)于上月底在港交所上市，刊行价19.8港元/股，但刊行当天即惨遭破发。

　　如今，奈雪上市已有数日，其股价表示依旧不如预期。停止2021年7月9日收盘，奈雪股价为16.72港元/股，总市值为286.77亿港元。

　　上市当天，红星成本局曾对奈雪做了本钱测算。公司招股书披露的数据显示，2018至2020年，奈雪质料本钱占总营收的比例，从35.3%涨至37.9%。按如今43元的客单价计较，一杯奈雪在质料上的耗费就高达16.3元。

　　在普遍认知中，奶茶属于高毛利率行业。但奈雪在原质料方面的投入，好像绝不手软。

　　然而，红星成本局发明，从2018年至2020年，奈雪的原质料投入没涨，涨的是包装质料。

　　有意思的是，按照奈雪招股书，其最大的包装供给商是东莞市遵道环保包装实业有限公司(以下简称“遵道环保”)。而按照天眼查APP，奈雪首创人彭心、赵林伉俪间接持有遵道环保50%的股权。

　　一杯奶茶的包装，到底需要几多钱？

　　原质料本钱投入没涨，涨的是包装质料

　　奈雪的质料本钱主要包罗两个部门：原质料本钱，如茶叶、水果、乳成品等原质料；以及包装质料及耗损品的本钱，如茶杯及纸袋等。

　　招股书显示，2020年奈雪原质料本钱占总营收的比例为28.7%，与2018年的29.2%对比，这个数值不单没有晋升，反而低落了。

　　再看奈雪的外包装本钱，该用度占总营收的比例，从2018年的6.1%，涨至2020年的9.2%。

　　也就是说，奈雪质料本钱的晋升，主要原因是包装质料本钱的晋升，而不是因为投入了更多、更贵的原质料。

　　奈雪的包装本钱是一个什么程度？

　　举个例子，假如按平均客单价27元的茶饮计较，一杯奶茶在2018年包装用度约为1.65元；到2020年，一杯奶茶的包装用度上涨至2.48元。

　　短短两年的时间，一杯奶茶光是包装用度就涨了50.3%，几多有些让人难以置信。

　　关于奈雪包装用度较高这一问题，在招股书发布后，有媒体就此问题询问过奈雪相关高管，该高管回应称：“这个行业里这很正常，好比星巴克这个毛利本钱内里，最大的不是它的咖啡，是它的杯子。”

　　按照星巴克财报显示，今朝星巴克的毛利率在67%阁下，远高于奈雪，可是思量到咖啡建造尺度化更高、供给链本钱更低，并且星巴克财报并没有披露包装本钱的更多细节，很难按照星巴克的财政数据，类比两者包装本钱对毛利的影响。

　　但通过奈雪的招股书，红星成本局发明白关于包装本钱的更多细节和疑问。

　　包装本钱迷雾

　　作为高端茶饮的代表，奈雪无论是原质料照旧外包装，都奔着“高端”而去。从消费者的体验来看，用户确实也获得了饮用与利用的双重满意。

　　但无论是不绝上涨的包装用度，或是供给商与企业之间巨大的干系，以及红星成本局实地走访供给商所相识到的包装概略价值，或者都让奈雪的包装本钱蒙上了一层迷雾。

　　不简朴的包装供给商

　　2018年，融易资讯网（）动静 ，遵道环保成为奈雪最大的包装供给商，同年年底，该公司产生重大股权改观，深圳市心林文化流传有限责任公司持有遵道环保50%的股权；而奈雪首创人彭心、赵林伉俪各持有深圳市心林文化流传有限责任公司50%的股权。

　　奈雪招股书显示，2018至2020年，奈雪最大的供给商为遵道环保，该公司主要为奈雪提供包装质料处事。

　　招股书显示，2018至2020年，奈雪在遵道环保采购包装质料的用度别离为3761.2万、9461.1万、9444.7万元，采购金额占采购总额的8%阁下。

　　据天眼查APP显示，遵道环保创立于2017年10月，公司人员局限为50至99人。值得留意的是，2018年，遵道环保成为奈雪最大的包装供给商，同年年底，该公司产生重大股权改观，深圳市心林文化流传有限责任公司持有遵道环保50%的股权；而彭心、赵林伉俪各持有深圳市心林文化流传有限责任公司50%的股权。

　　而关于遵道环保的产能问题，却让人迷惑。

　　一份来自东莞环保局的批复文件显示，遵道环保即将迁改扩建，文件的落款日期为2019年7月19日。该份信息显示遵道环保扩厂后产能为：年产纸袋120万个、杯套250万个、奶茶杯100万个、面包盒250万个、双杯托150万个、六杯盒10万个。

　　凭据这份文件披露的公司产能，假设遵道环保在扩产后当即实现全产，那么每年能出产各式产物总计约880万个。