上半年的某一天，投资人孟迎收到了某消费项目首创人的动静，对方要毁约。此前，孟迎地址的机构已经给首创人发了投资意向书，并打了过桥贷款。短短时间内，有机构给出翻倍的估值，首创人立马反悔了。

第二天一早，孟迎飞去了首创人地址的都市。外面下着瓢泼大雨，孟迎没有伞，也没有脸色打伞。首创人避而不见，他就堵在首创人的公司楼下。

孟迎迫使本身镇定。见到首创人后，他立场果断，“一切没法竣事。” 先不管道义上批不批驳，但从法令上，过桥贷款可以提供权益保障。假如首创人违约，其一按期限的投资生意业务将会被锁死。

但工作还没有竣事。孟迎一直与首创人斡旋，最终以有所妥协的方法投进去了。

从功效上说，孟迎和他的机构是幸运的，但首创人和投资人之间不应只是简朴好处绑定——信任已经被动摇了，这一切又说不上幸运。

一位头部机构投资人曾对《晚点 LatePost》暗示，2012 年，他的机构给滴滴发过投资意向书，但因为没有实时提供过桥贷款，直接被另一家 “截胡” 了。从某种水平来说，如今消费规模的投资争抢战，和当年的 O2O 规模别无二致。

“2014 年跟本年很是像，当时候我们身边有几个出来做天使投资的，随便就募了一个亿人民币，随便就投。paper value（纸面代价）很是浮夸。” 一家腰部基金的合资人对《晚点 LatePost》暗示。

和当年的 “双创” 高潮一样，今时今天，供应端（资金）都极为充沛。疫情之后，美国当局放水以支持经济，无处可去的资金大量流入美股和港股，推高股价。退出利好也让一级市场的基金手握更多的钱。

但假如说已往是水大鱼多，此刻大的时机没那么多了。需求端（资产）急剧变少。一位 IT 桔子的阐明师对《晚点 LatePost》暗示，2015 年其平台记录的当年新增新经济创业公司有 3 万家，而这两年大概是 5000 家，一直在降。

孟迎说，他从这次事件中学到了两个原理，一是成绩来自荣幸，“说白了我和沈南鹏之间差的是命运。” 二是要有强者心态，“你必然要比别人更狠，更快地压缩乐成路径，踩到别人的肩膀上。” 孟迎给人的印象是友善、阳光的，他这番话听起来更像是，他也找不到更好的保留之道了。

一、共鸣：消费行业的极致内卷

如何领略此刻消费行业的热？前辰海成本合资人陈悦天感应，你险些找不到一家不看消费的投资机构，投资人们不是在谈论元气丛林、喜茶、泡泡玛特、完美日记、三顿半，就是在去寻找它们的路上。

对付风口，陈悦天再熟悉不外。他曾缔造过风口。在 2016 年文娱赛道火热之际，这位留着长发的投资人就已经投资了 SNH48、米未传媒、绘梦文化等公司。焦点是必然要比风口早，“当媒体端的伴侣们都开始留意到这是赛道时，你就没法投了，估值老早飙上去了。”

如今涌入消费的投资人们大概大都没有提前看到它的代价。

2016 年，风口照旧文娱，大都投资人对拼多多尚且都是 “狂妄” 的。彼时，元气丛林已经创立，泡泡玛特非常缺钱，而喜茶和完美日记刚拿到 VC 融资。

2018 年，投资人们正 “萦绕在拼多多的光环下”。高瓴投资了完美日记，美团龙珠成本投了喜茶，元气丛林在被成本争抢的前夜，泡泡玛特已经预备完全封锁一级投资通道。

比及 2019 年中，市场已经热起来了。以前他们踌躇 “为什么 2012 年投了许多淘品牌，没有一家赚钱的？” 但此时，还没来得及想大白谜底，新品牌就已经顺着新渠道的流量而崛起，估值飙升，不能忽视。

2020 年，跟着农民山泉上市，投资人看到了消费品的更多大概。疫情期间，消费也成为钱的统一出口。

“就像各人把一个品类舆图拿出来做填空题一样，可以填的空缺处越来越少了，需要越来越细分。” 一位主投消费规模的投资人暗示。