“醒着拼”的东鹏饮料发中报，“饮料界茅台”名副其实吗？，7月28日晚，东鹏饮料（605499）发布了首份半年报。报告期内，东鹏饮料营收36.82亿元，同比增加49.11%；净利润6.76亿元，同比增长53.14%。

7月28日晚，东鹏饮料（605499）发布了首份半年报。报告期内，东鹏饮料营收36.82亿元，同比增加49.11%；净利润6.76亿元，同比增长53.14%。

在“功能饮料第一股”的加持下，东鹏饮料自5月27日登陆A股后连拉15个涨停板，身价从最初的266亿一度飙升超千亿。然而对于其是否值千亿市值的话题，也一度成为业内热议。但根据此次中报数据来看，东鹏饮料并未在资本的推波助澜下，成为韭菜“收割机”。

不过质疑其“虚火过旺”的投资者仍为数不少，那么 “年轻就要醒着拼”的东鹏饮料，在这场资本狂欢中是如何行业焦点的呢？东鹏饮料的高股价，究竟是自身实力还是资产泡沫？其未来发展，能否真正与“饮料界茅台”的美誉相匹配？通过这份财报，或许我们可以有更深层次的认知。

善用“拿来主义”的东鹏饮料，“踩着”红牛成市场焦点

根据半年度报告显示，东鹏饮料在1-6月营收36.82亿元，较去年同期有较大幅度的增长，同比增加49.11%；净利润6.76亿元，同比增长53.14%。

其给出的主要原因是500ml金瓶产品收入占比持续攀升，而使公司营业收入保持较大幅度的增长。

值得一提的是，东鹏饮料的毛利率由去年同期的 46.44%上升至49.68%，其主要原因同样是500ml金瓶：该产品毛利率较高，带动了公司整体毛利率上升，同时由于原材料成本下降和规模化生产，也是东鹏饮料毛利率上升的原因。

500ml金瓶可以说是东鹏饮料赖以发家的重要产品，帮助后者在和行业“老大哥”红牛的错位竞争中打响品牌，站稳脚跟。

东鹏饮料除了高举“拿来主义”，在原料采购、技术开发、产品生产，甚至是广告语等大部分环节上与红牛高度对标外，东鹏饮料也有自己的过人之处。

在产品规格上，东鹏饮料推出了250ml和 500ml的金瓶特饮、250ml金罐特饮、250ml金砖特饮4种规格的产品。相比专注250ml的红牛，东鹏饮料给了消费者更多的选择，而且带防尘盖的瓶装包装还降低了自身的成本。

同时东鹏饮料的定价也相对较低，据东方证券研报，东鹏功能饮料产品终端定价约为红牛的 1/2，魔爪、战马的 2/3。

另外在销售区域方面，东鹏饮料避开了红牛在北方的主要市场，而是选择了以广东省为中心，向地级县市，甚至是乡镇等市场进行下沉。

但即便如此，东鹏饮料依然无法撼动红牛“一家独大”的地位——在2016年之前，红牛的市占率都达到了83%以上，

不过转机就在这一年出现，生产红牛的两家公司“泰国天丝”与“华彬集团”开启了“版权之争”，东鹏、战马、乐虎等功能饮料均成为了获利者。

据东鹏饮料此前的招股书显示，2019年国内饮料市场规模约为600亿元。其中红牛市占率降为57%，紧随其后的就是市占率15%的东鹏饮料。

2021年5月27日，东鹏饮料登陆A股，领先红牛成为“功能饮料第一股”，随后创下了15个涨停板的神话，公司股价累计涨幅超过460%，身价一度突破千亿，市盈率赶超茅台。

面对近乎疯狂的投资行为，业内普遍认为，东鹏饮料股价已经严重偏离合理的估值区间，东鹏也多次发公告称公司目前股价已严重背离公司基本面情况，显著高于行业平均水平，存在估值较高的风险。

那么东鹏饮料被资本热捧，究竟是实力还是虚火？

东鹏饮料业绩双增，难掩背后隐忧

其实东鹏饮料在二级市场的表现，主要源于功能饮料市场近五年都维持着高达15%的复合增长率，这是软饮料增长最快的子品类之一，而整个软饮料行业的同期复合增长率只有5.9%。

而作为功能饮料行业“老二”的东鹏特饮，本就属于稀缺性企业，其品牌效应与规模效应正日益凸显。而且近年来随着消费升级的趋势显著，再加上疫情因素的影响，资本更加青睐食品饮料这类刚需消费品。

因此在这场资本狂欢中，东鹏饮料可以说是站在了“风口”上。不过“欲戴皇冠，必承其重”，东鹏饮料虽然交出了一份不错的答卷，但其“硬伤”依然较为明显。

1、 产品结构单一，“能量”依赖过重