7月21日，西安国际医学(13.650, 0.00, 0.00%)(维权)投资股份有限公司(简称国际医学)(000516.SZ)遭深股通持续3日卖出共计293.26万股的动静再次激发市场存眷，自6月初国际医学股价触及最高21.66元/股至7月28日收盘以来，仅一个多月股价累计下跌超40%。

　　在此之前，7月10日国际医学宣布半年报业绩预告，估量2021年1-6月营业收入13亿元至13.1亿元；归母净利润为-3.52亿元至-3.62亿元，去年同期疫情期间为-3.44亿元，同比下滑2.33%-5.23%。值得存眷的是，自2014年公布转型医疗处事以来，国际医学主业营收一路下滑，至今已经持续三年吃亏。

　　主业持续三年吃亏

　　国际医学此刻旗下拥有西安国际医学高新医院(业类称为高新模式)、西安国际医学中心医院(简称西安中心医院)、西安国际医学商洛医院(简称商洛医院)、西安国际生殖医学中心等医疗机构。

　　2018-2020年，国际医学营业收入别离为20.39亿元，，9.91亿元、16.07亿元；净利润别离为22.43亿元、-4.13亿元、0.35亿元；扣非净利润别离为-0.34亿元、-4.69亿元、-6.48亿元，扣非净利润累计吃亏达11.51亿元。与此同时，该公司的毛利率也在逐年低落，到2020年降至负数，2018-2020别离为22.10%、14.31%、-9.21%。

　　对此国际医学称，业绩吃亏主要有三方面原因：一、西安高新医院、西安国际医学中心医院、商洛国际医学中心医院于2021年上半年实现全面投用，导致运营本钱、期间用度相较于营业收入依然处于较高程度；二、公司持有的生意业务性金融资产本陈诉期内公允代价变换收益对公司净利润影响约为-7124万元；三、公司2021年上半年实施限制性股票鼓励打算，并完成授予挂号，本陈诉期发生用度对公司净利润影响约为-3127万元。

　　国际医学固然持续吃亏三年，但该公司回收了处理资产的方法制止了归母净利润的吃亏，从而制止了“披星戴帽”。

　　2018年，国际医学通过处理资产收益、当局补贴、投资理财等非主业实现归母净利润21.84亿。2020年同样通过投资理财等非主业收入，实现非主业收益6.93亿，抵消主业吃亏6.48亿，最终实现归母净利润4536万。

　　按照国际医学发布的财报，2018-2020年，国际医学理财收益别离为3352.53万元、2254.27万元、1487.90亿元。详细投入的资金为，2018年底，公司持有银行理财7.76亿元，2019年耗资15.52亿元购置理工业品，当年赎回19.96亿元，期末银行理财余额为3亿元。2020年购置理财17.71亿元，赎回15.70亿元，实现理财收益1487.90万元。停止2020年国际医学财政用度到达1.51亿元，而利钱用度为1.54亿元。

　　显然，国际医学的理财收益并不敷以包围其利钱，那么这样的理财投资就显得较量“鸡肋”了。对此国际医学在财报重大变故中称，财政用度的上涨是因为公司及子公司利钱支出增加影响所致。

　　值得存眷的是，按照2020年12月31日晚，沪深生意业务所正式宣布退市新规，新增“扣非净利润+营业收入”组合指标，个中明晰营业收入中应扣除与主营业务无关的业务收入和不具备贸易实质的收入。这对付国际医学来说显然不是个好动静。

　　对此，中央财经大学金融学院传授韩复龄对《投资者网》暗示，以此刻的新规，融易资讯网（）动静 ，有些公司凭据以前通过投资、处理资产等方法“扭亏为盈”的做法，大概就达不到此刻这个尺度了，今朝的新规主要是勉励各家公司振兴主业，通过主业的成长来实现盈利的不变增长，改变策划状况，而不是通过财政来做报表游戏。

　　另外，关于国际医学的财政问题，该公司对《投资者网》回覆称，公司扣非归母净利润自2020年第一季度开始逐季改进，泛起减亏趋势；自2020年三季度开始，公司策划性现金流净额转正，已往几个季度的现金流表示延续向好趋势。

　　实控人低价参加增发

　　WIND四级分类中国际医学属于“保健处事设施”行业，2020年尾该行业资产欠债率中位值为38.25%。2018年—2021年一季度末，国际医学资产欠债率别离20.94%、50.19%、58.49%、54.13%，高于WIND分类中同行业平均程度超20个百分点。另外，国际医学的利钱用度也由2018年的0.16亿元上升至2020年的1.54亿元，成为最主要用度增长项目。

　　因主业持续吃亏，借钱连续又进入还款期，国际医学偿债本领也因此不绝下降。从利钱用度付出保障来看，2020年该公司现金流量利钱保障倍数仅为0.27；且2020年活动比率和速动比率均小于1，处于较低位置，均显示其短期偿债本领不敷。

　　或是为了缓解欠债压力，公司控股股东陕西世纪新元贸易打点有限公司(下称“世纪新元”)2020年通过定增形式向国际医学增资10亿元，但国际医学当年的资产欠债率同比2019年的50.19%仍呈现上升，为58.49%。2021年一季度这一指标虽有所下降至54.13%，但仍跨越WIND四级分类中同行业的均值近20个百分点。另外，世纪新元的股票质押率也不绝走高，停止7月21日企查查显示，公司实控人旗下两家持股公司世纪新元和申华控股(1.770, 0.00, 0.00%)累计质押3.86万股，占公司总股本16.98%，质押率已高出50%。个中世纪新元持股质押率达50.37%。