项目漫天要价，估值水涨船高，从2020年掀起的线下消费投资热，终究让消费投资人们感想了惧怕。在各个赛道上，好品类、好品牌已经被扫荡一空，投资回报率也尚待时间的检验。如今，越来越多的消费投资人开始“逃离”消费，换道而行。

本文来自微信公家号：全天候科技（ID：iawtmt），作者：胡描，编辑：罗丽娟，头图来自：视觉中国

在酒水外卖平台“酒小二”传出新一轮融资动静时，一个对标“酒小二”的酒类项目首创人坐不住了。他频繁打仗了投资机构，提出了2亿元的估值，首轮融资10%股份要价2000万。而这家企业，今朝的营业状况是7家门店，每月总营收150万阁下。若融资乐成，它的PS（市销率）会到达11倍。

消费风险投资人吴瑞（假名）被此要价“劝退”了， “我跟他说过这个价值太高了，但他以为‘酒小二’已经10亿美元了，本身也值这个价。”吴瑞汇报全天候科技。

这场从线上向线下转移的消费投资热，在咖啡、茶饮、餐饮、面食、烘焙、酒饮等多个细分赛道伸张，已经投出数十个明星项目。

创建仅一年的墨茉点心局估值到达20亿元，单店估值超1亿元，在同一个赛道上尚有虎头局、鲍师傅等与其相争；线下咖啡连锁Manner仅用5个月估值翻倍，到达了20亿美元，而在它之后，seesaw、Mstand等咖啡品牌也相继完成新一轮融资；在同期，尚有估值高涨至60亿元的和府捞面，30亿元的碰见小面，以及9亿元的陈香贵……

“明星”项目当好了排头兵，越来越多的消费规模创业者想在这场成本盛宴中分一杯羹，开始“坐地起价”。但事实上，好的赛道，好的项目已经被猖獗的成本扫过一遍，奋发的估值或者也透支了赛道与企业增长的潜力。

“线下已经卷起来了，投资窗口对每一家来说都不会太长，不行能给像完美日记、泡泡玛特那样长的生长时间。”一位专注于新消费赛道的投资人陈兮兮（假名）汇报全天候科技。

而对付消费投资人而言，与其“卷”在线下消费投资上，不如换道而行。在本年下半年，吴瑞发明，身边越来越多的同行在拒绝消费项目，甚至分开了消费赛道。

一、VC“出逃”

吴瑞地址的投资机构与一些机构的合资人举办了一次交换。关于2021年投资的几个偏向，在谈及被遍及存眷的消费赛道时，在场投资人不乏消极观点。“几位大基金的合资人都说，2021年会对消费赛道慢慢收紧一些。”吴瑞汇报全天候科技，这也让一直专注在消费赛道上的他感想了紧要感。

但单从数据上看，“收紧”的趋势还不明明。据IT桔子数据，在本年第一季度，中国消费市场投资事件数量到达了170起，第二季度为171起，险些保持一致。不外在投资总金额上，第二季度比第一季度淘汰了约100亿元。

“收紧是一个慢慢的进程，在下半年会越发明明。”吴瑞说。

部门FA反馈的信息也是如此。从7月份开始，投资人们对消费的热情正在淘汰。对比去年FA推消费项目，一下子就能拿到五六份TS（投资意向书），而此刻，“各人给TS不会那么松了。”吴瑞说。

在这一年中，吴瑞也看过面食、烘焙、啤酒，在新闻报道的引导下，还看过处在“野蛮发展” 时期的露营，以及天花板极低的“临期食品”，但乐成投的却没有几家。

陈兮兮认为，如今消费赛道是进入了张望期。“此刻许多看消费的投资人，也是之前看互联网企业的那一波。”陈兮兮汇报全天候科技，“各人看的都是消费者，可能说用户在那边。”

在互联网成长的“黄金时期”，各大互联网企业争夺流量、沉淀用户，并最终变现。而在流量红利消退的当下，线上获客本钱水涨船高。此时，线下消费，如餐饮、咖啡、烘焙等很多品牌已完成了“用户思维”的转型，且贸易模式简朴容易算账，被认为是新的争夺流量红利的规模。

“但线下到底有没有红利这件事，其实也是带问号的。”陈兮兮说，“它还需要有一个周期去验证。”

一些赛道中的前10名已经拿到了相当一笔资金，接下来就是要看他们如何去费钱，来支撑业绩的增长，让投资机构们算拢投资回报率的账。而这还需要一段时间去检验。