投稿“除了巨头，此刻僵持做早期投资的没有几家了。”业内，一家早期投资机构认真人直言。
除了巨头！
2019年底，一场PE的投资转移打响了，业内，一线机构险些将投资阶段纷纷向VC、甚至更早期的阶段转移。
有钱的大佬们在VC赛道大杀四方，以消费、医疗为首的赛道，充斥大量的不差钱投资。估值被不绝举高之下，原本的早期“原居民”则无处可逃，要么走向更早期，要么走向后期。
一线机构的投资速度开始加快。
2021年仅已往半年时间，红杉中国已经投资了高出100个案例，高瓴也投资了高出80个项目。据统计，本年上半年，投资高出50个项目标投资机构尚有深创投、同创伟业、启明创投、东方富海、IDG。
从投资阶段看，能高出50余个投资案例的，大大都都是创投和PE机构。相反，一向注重数量的早期投资机构的脱手频次在30余个上下就已经是较快的了。
一个直接的原因是，原本专注于早期投资的机构数量在下降。“早期项目不是说不投，而是真的很难脱手。”深圳一中型VC机构人士无奈暗示。
一方面，项目标价值更贵了。
以医疗项目为例，项目标每一轮次之间估值翻倍已经成了正常现象。业内一家知名机构合资人对融资中国暗示，一些机构为了抢项目，不订价，先签ts确保份额。“无论你什么价值，他都跟。”
这种现象让医疗项目标价值更贵。同创伟业合资人丁宝玉汇报融资中国，“医疗项目A、B轮之间，企业成长的变革并不大，可是估值不同很大，所以我们对这类项目选择尽大概早投。”
大机构也在张望价值。
但从功效看，市场上的投资机构都有一个共性，就是投资明星项目。原因是，这类项目确实能赚到钱。“从今朝已经上市的医疗项目看，大大都照旧赚了钱的，只有少部门项目后期参与了PE亏了，整体看，投资明星的逻辑是没有问题的。”上述投资人暗示。
另一方面，早期投资数量萎缩的背后，是企业上市速度敦促的。
本年上半年，梅花创投、英诺天使、真格基金、险峰等机构较为活泼，但脱手的频次也在20-30家上下。
一直以来，早期投资重视数量。有投资人曾笑言“没有数量就没有质量”，对付投资天使、早期项目标机构，，甘心错投，也不会错过项目。
科创板落地后，企业的生长速度加速。以往，明星项目融资到D、E、F轮次的也不在少数，但如今，B轮就上市的也触目皆是。
早期项目不再“早”，让这个市场的项目又贵又少。而早期机构在募资时，局限往往不如VC、PE，没有出格大的资金局限，要投资到热门明星项目中，难度不小。
已往一年，固然有疫情影响，但一级市场仍然火热。红杉中国、鼎晖、高瓴成本在内的12家机构完成了百亿募资。但也有5成的机构，募资总额低于1亿。
个中，PE设立基金的数量固然有所放缓，可是从局限看仍具备优势。从募资基金数量看，早期投资募资同比下降近16%。但VC和PE阶段新基金数量皆上升了15%、35%。
近几年，当局引导基金纷纷设立了专门投向天使阶段的基金，一个典范的代表就是深圳天使母基金。2018年正式揭牌时，深圳天使母基金提出资金用于投早期项目，对切合条件的子基金“超额收益全部让渡”。
3年时间的成长，深圳天使母基金局限到达了100亿元，是海内局限最大的天使投资类当局引导基金，停止本年7月初，累计有效决定子基金56支，有效决定子基金总局限约162亿元，被投项目中已经涌现出21个估值高出1亿元美金的准独角兽企业。
在示范浸染下，本年，广州、苏州、常州、东莞等地纷纷设立天使母基金，天津、重庆等地据传也在操持中，武汉亦传出要设立百亿天使基金。
本年1月份，苏州市天使投资引导基金正式揭牌。该基金局限60亿，是由苏州市和下辖各区，县级市等配合出资设立，主要投资于种子期、初创期科技型企业，助力以数字经济为代表的新兴财富成长。
7月《广州科技创新母基金打点步伐》宣布，《步伐》提出将天使类子基金投资于广州地域项目所得的全部超额收益让渡给以天使类子基金打点机构和其他出资人。
固然当局引导基金开始向天使阶段引导，但天使、早期GP的难处仍然不小。
上海市天使引导基金认真人董若愚曾直言，早期基金募资永远像第一期。“从募资上来说，我们打仗大量的基金，许多基金募资来找我们，募资仿佛已经做到第三期、第四期了，可是他们永远照旧像第一期一样，都是较量坚苦的一个状态。”