继本月4日发文抄底腾讯后，段永平很快兑现了“再跌多买些”的诺言。

8月18日，段永平在雪球发文透露，再次抄底腾讯，一起买入的还有阿里巴巴。

截至8月20日午间收盘，腾讯股价已低于段永平两次抄底的价格，以两次买入的收盘价为平均成本计算，段永平目前至少已浮亏5%，19日阿里巴巴美股更是大跌6.85%，也许距离他的第三次抄底，不会太远了。

在投中网此前发表的《段永平，抄底腾讯》一文中，曾对段永平的投资理念做过简单总结：商业模式、企业文化和合理价钱。在18日透露抄底腾讯和阿里巴巴后，，他也曾自问自答地表示，商业模式好的公司，好的价钱总是有吸引力的。用十年以上的眼光看问题，会让问题简单很多。

腾讯、阿里当前市盈率仅不到20倍，是二者IPO以来的最低水平，短期的价格波动，对段永平来说显然不是问题。不过在另外两个维度，腾讯和阿里巴巴却却面临各自的不确定性。

或者这么说吧，整个中概股板块，都面临着强大激流的冲击，在未来面临巨大不确定性的情况下，保持高速成长，是腾讯、阿里乃至一众中概股股价的最大掣肘，不确定性，则是当下投资的最大难题。

中概股之殇

自从今年7月，双减政策颁布以来，主要在线教育中概股股价平均跌幅超过90%。高途自年内高点149.05元，一路下跌至8月19日的新低2.37元，跌幅超过97%；好未来从90.96元跌至5.07，跌幅超过94%；新东方自19.97元跌至1.74元，跌幅90.76%。

而在此之前，诡异的情绪早已在资本市场蔓延。

细数各大互联网公司股价，近期高点基本都来自今年2月，腾讯最高至773.9港元，百度最高至254.82美元，拼多多最高至212.6美元，美团最高至460港元，只有阿里受去年蚂蚁金服IPO暂缓影响，去年10月股价最高至319.32美元。

截至8月19日，以上公司股价自高点分别下跌48%、59%、62%、57%和44%，全部腰斩，其他的中小型中概股，就更是别提有多惨了。数据显示，纳斯达克中国科技股指数，自年初的高点到近期的阶段性低点，跌幅高达40%，恒生科技指数跌幅更达46%。

除股价低迷之外，中国科技公司也按下了美股上市的暂停键，如Keep、便利蜂、小红书等纷纷宣布暂缓赴美IPO，天鹅到家、哈啰出行也相继撤回IPO申请。

然而最坏的情况已经过去了吗？恐怕未必。

美银美林认为，当互联网成为最具影响力的行业后，它正处于聚光灯下，在未来可能面对更多的政策干预，参考银行与通信行业的经验，未来还可能出台更多相关政策，一是压缩相关公司毛利率，降低服务费用以减轻用户压力；二是更高的资本性支出，包括合规以及员工福利方面的支出；三是潜在非盈利性质的国家服务和投资。此外，全球日益增长的对于反垄断和数据安全方面的关注，同样会对中国互联网巨头形成挑战。

腾讯近日宣布再投500亿元，助力共同富裕。将深入结合自身的数字和科技能力，在乡村振兴、低收入人群增收、基层医疗体系完善、教育均衡发展等民生领域提供持续助力，加上之前用于启动“可持续社会价值创新”战略的500亿元，腾讯共投入1000亿元，相当于2021年腾讯半年度盈利的110.67%。

互联网企业面临政策监管与合规等，带来的硬性成本支出提高、毛利率降低等诸多不利因素，也是未来一段时间的不确定性。

腾讯、阿里各有各的好

段永平选择在此时抄底腾讯和阿里，难道看不到二者目前面临的困境吗？想必他自然心里有数，在他的自问自答中，段永平公布了自己的答案——按现在的价格，把眼光放远到10年以上。

最近一个月，腾讯、阿里分别公布了2021年半年报，以及2020/2021财年年报，翻阅各大投行研报，一个普遍的共识是，互联网行业的野蛮生长已经结束，跑马圈地式的增长模式难以为继，未来比拼的，将是在存量市场中的可持续精细化运营。

腾讯作为目前中国最大的互联网公司，微信月活已经达12.51亿人，国民渗透率近90%。过去十年，移动互联网大爆发，腾讯股价最高上涨超过20倍，说是这十年最佳的投资标的也不为过。

在投中网《段永平，抄底腾讯》一文中介绍，2018年，腾讯因国内停发游戏办版号，股价遭重挫几近腰斩，在此期间，段永平曾小幅建仓腾讯，并预言未来10到15年，腾讯净利润会达到2000至3000亿元。最近以高出此前买入成本80%的价格抄底，则是由于腾讯业绩大超他的预期，按照目前的增长速度，2023或2024年腾讯净利润即将达到2000亿元。

那么本次阿里巴巴又是怎么吸引到段永平的呢？要知道仅在2年前，段永平的想法还截然不同，“当我看到‘二选一’这种‘让自己的天下没有难做的生意’的企业文化时，我决定卖出了自己的股票。”