同样是经济坚苦省份，辽宁和山西克日在企业债券市场的遭遇，可谓冰火两重天。

7月19日，晋煤团体刊行的20亿元超短期融资债券16晋煤SCP003，挂牌10分钟被抢购一空，而且创下4月以来煤企债券利率新低，和近期煤企发债频频遇冷形成了强烈的反差。

一周前，山西省副省长王一新曾带队在北京金融街[0.61% 资金 研报]举办了一场声势浩荡的路演，为内地的龙头煤企发债“站台”，晋煤团体就在个中。

也有人提出质疑，在当前经济下行、去产能的大配景下，信用风险不绝推高，央企信仰、国企信仰、城投信仰相继冲破，当局官员为企业发债站台，这台站得起吗?

“路演”初见成效

7月19日，晋煤团体刊行的20亿元超短期融资债券16晋煤SCP003，挂牌10分钟被30余家投资人抢购一空，当期票面利率4%，创下4月以来的煤炭行业债券利率新低。

16晋煤SCP003债券是由山西晋城无烟煤矿业团体本年第三期超短期融资券，局限为20亿元，连系伙信给以刊行方的主体评级为AAA。山西晋城无烟煤矿业团体的股东为山西省国资委、国开金融和信达资管，公司去年实现营收1732亿元，但吃亏到达9.78亿元。

就在一周前，山西七大省属煤炭团体在北京举办了一场路演。

“这可以看作是路演竣事之后，颠末几天的消化和领略，市场已经做出了它的解读。”一位介入路演的券商资管人士汇报《第一财经日报》，资金自己的回响和报价是最直接和真实的反应。

追念起那场声势浩荡的路演，该人士称，在他十多年的做债生涯中，处所当局为企业发债亲自站台十分少见。

“主持人念机构的名单就念了半天，重要资金根基上都来了，并且高朋的级别都不低，至少有必然的信贷发放权限。”他对记者说。

山西省金融办一位官员汇报《第一财经日报》，最近因为信用债市场违约频发，主要会合在煤炭、钢铁等传统行业，尤其是地处山西的央企子公司中煤华昱的违约，对山西的企业发债起到了较量负面的影响，许多舆论一边倒地对煤炭行业单方面地唱空。此次路演是山西省当局出头，相当于官方正面回应一下对山西企业发债的质疑，以正视听，尚有引导一下宽大投资人的投资偏向。

山西不只是煤炭大省，也是发债大省。山西企业累计的非金融企业债务融资东西的刊行量在全国排名第七，余额在全国排名第六。

截至到本年6月，山西共有68家企业在银行间市场刊行了471只非金融企业债务融资东西，累计的召募资金到达了6182亿元。

而作为山西龙头的七大煤企，停止2016年6月底，七大煤企在全省全口径融资总量7275亿，占全省银行业种种融资存款的21%。本年上半年，银行承销七大煤企种种债券800亿元，今朝银行业支持七大煤企债券融资达2065亿元。

可是，2013年以来，煤炭行业开始下行。去年冲破刚兑，煤炭、钢铁、有色成为重灾区，“山西”险些成了“煤炭”的代名词。本年4、5月，跟着信用债会合到期兑付，个此外债券呈现违约后，导致整个市场的信用风险偏好下降，收益率也在反弹，因为市场颠簸较大，大量的债券弃发。许多投资人看待信用债的立场就是“一刀切”，对山西的、东北的、煤炭的、钢铁的债券，都一律“绕道而行”。

Wind的统计也显示，本年6月1日至7月6日，山西省共刊行了31单信用债，但个中企业债和中期单据只有4单，超短融3单，其余全部为银行同业存单。

在大大都的市场人士看来，此次山西省当局出马为企业发债站台照旧实现了必然的预期。

“我没有介入他们的推介会，实际上煤炭行业，出格是参加路演的几个山西的大的煤炭企业僻静台，它们的风险到底有没有那么大，它们的债券到底有没有投资代价，我们照旧持一个较量努力的立场。愿不肯意买它们的债券，我们还真的是开始很当真地思量这个工作。”一位公募基金牢靠收益基金投资司理汇报本报记者。

不外，也有市场人士暗示，跟着本年央企信仰、城投信仰持续冲破，投资人也已经获得了市场的教导，并逐渐形成了本身对市场的判定，这样的当局“背书”尽量有正面的效应，，但功效更洪流平上照旧市场的选择。

债券阳光私募暖流资产总司理程鹏汇报《第一财经日报》，实际上在整个路演进程中，山西省当局并没有做出任何实质性的包管，16晋煤SCP003之所以认购环境不错，有着综合的市场配景。首先是刊行标的的资质自己不错。第二，属于超短融，期限短。第三，最近市场情绪自己就很好，资产荒在延续，大大都债券都涨得不错。

当局是否隐含包管

不外，也有人对此次山西的路演提出了质疑，即个中是否暗含了当局对企业的隐性包管。

前述山西省金融办人士汇报本报记者，这次路演并不存在山西省当局对发债企业举办包管、增信，企业发债和投资者认购依旧是正常的市场行为。